La economA­a se acerca a terminar el aA±o en terreno negativo, tras nueva caA­da arrastrada por la minerA­a

En agosto, la actividad econA3mica se contrajo en un 1%, segAon el Banco Central:

Como mucho, los analistas esperan que la economA­a chilena termine el aA±o con una expansiA3n cercana a 0,5%, siempre que la minerA­a logre recuperar dinamismo, tras registrar su peor rendimiento en 30 aA±os.

J. Aguilera y L. CastaA±eda

Tan relevante fue el efecto minero que, de acuerdo al Banco Central, contribuyA3 con -2,3 puntos al resultado final del Imacec. Todos los demA¡s sectores registraron variaciones positivas en doce meses, lo que compensA3 parcialmente la caA­da (ver grA¡fico).

Este escenario presenta un contraste relevante: la actividad econA3mica sin minerA­a creciA3 un 1,4% interanual, y un 0,7% en su variaciA3n desestacionalizada respecto del mes anterior. En ambos casos, es el mejor desempeA±o registrado en el aA±o.

Desplome minero

La magnitud de la caA­da que exhibiA3 la minerA­a en agosto se ha visto pocas veces. a€œEl nivel de la actividad minera de agosto es el mA¡s bajo desde 1996, lo que resulta difA­cil de entender e indica la existencia de graves problemas en el sectora€, advierte Alejandro FernA¡ndez, gerente de Estudios de Gemines.

SegAon el Banco Central, el origen de los malos resultados tiene que ver sobre todo con la extracciA3n de cobre, donde incidieron a€œmenores leyes del mineral, mantenciones y condiciones climA¡ticas adversasa€. SegAon Scotiabank, tambiA©n interfieren factores como los costos del A¡cido sulfAorico y la mano de obra.

El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz tiene otra teorA­a: a€œViniendo estas bajas de leyes hacia el futuro, las compaA±A­as atendiendo la incertidumbre tributaria, en materia jurA­dica, que empezamos vivir desde el aA±o 2019, dejaron de hacer el mA¡ximo de inversiones que podA­an haber hecho para prevenir esto y hoy dA­a estamos pagando los platos rotosa€.

RecuperaciA3n parcial

MA¡s allA¡ de la debilidad minera, los analistas tampoco tienen una mirada del todo optimista respecto del rendimiento que tuvo el resto de la economA­a. a€œEl resto de los sectores tuvo una expansiA3n positiva, pero moderada y aAon insuficiente para compensar la fuerte caA­da del sector minero (a€¦). La economA­a sigue mostrando un ritmo de expansiA3n acotado y por debajo de su potenciala€, plantea el economista jefe de Credicorp Capital, Samuel Carrasco.

a€œEl PIB no minero se ubica por debajo de lo que es el crecimiento tendencial de la actividad no minera (a€¦), tambiA©n vemos ahA­ una debilidada€, agrega Rodrigo Montero, decano de la Facultad de AdministraciA3n y Negocios de la U. AutA3noma. A su vez, el economista jefe de Fynsa, Nathan Pincheira, remarca que a€œes probable que todo sea un efecto rebote de julio, especialmente en servicios y comercio, que se vieron afectados por los temporales de julioa€. a€œNo es precisamente espectacular y es consistente con lo que venA­a sucediendo en estas actividades desde antesa€, opina FernA¡ndez, de Gemines.

Ašrsula Contardo, analista sA©nior de Renta Fija y Asset Allocation en Principal, tiene una mirada algo mA¡s optimista: a€œEl dato vuelve a reflejar una economA­a de dos velocidades: mientras los sectores ligados a la demanda interna mantienen una recuperaciA3n gradual, la debilidad de la minerA­a continAoa limitando el desempeA±o agregado de la actividada€.

Proyecciones a la baja

MA¡s allA¡ de los a€œcontrastesa€ en el agregado de la actividad econA3mica, la mayorA­a de las proyecciones ya estA¡n descontando un cierre negativo para el tercer trimestre, que ponen cuesta arriba el desempeA±o de 2026.

a€œLa probabilidad de que el crecimiento del PIB en 2026 sea nulo o incluso negativo ha aumentado significativamente. Se requerirA­a una aceleraciA3n secuencial inusualmente fuerte en los prA3ximos meses para alcanzar siquiera un crecimiento marginalmente positivo del PIB este aA±oa€, advierte Carrasco, de Credicorp. Para el aA±o, su pronA3stico es de un 0% de crecimiento.

MA¡s pesimista es Scotiabank, que ve el crecimiento nulo como el escenario mA¡s positivo. a€œLa minerA­a generarA­a un mayAosculo impacto negativo que dejarA­a la economA­a con una contracciA3n del PIB entre 0 y -0,5%, que esconde cierta resiliencia de la actividad no mineraa€, afirman.

a€œPara que la actividad durante el 2026 se ubique en torno a un crecimiento cercano a 0% serA¡ necesario que la minerA­a revierta parte importante de la caA­da registrada en agosto y que el resto de los sectores continAoe la incipiente recuperaciA3na€, pronostican en Bice. a€œRecortamos nuestra proyecciA3n de 0,4% a aˆ’0,7%, estimaciA3n que sigue siendo exigente ya que asume una recuperaciA3n importante el cuarto trimestrea€, aA±ade Priscila Robledo, economista jefa de Fintual.

Sergio Lehmann, economista jefe de Bci, es algo mA¡s moderado: preliminarmente, dice, estA¡n esperando una expansiA3n leve de 0,2%. Principalmente, explica, porque a€œla recuperaciA3n de la minerA­a serA¡ mA¡s lentaa€. En un rango similar se ubica el Ocec-UDP, donde el economista sA©nior, Juan Ortiz, corrige a la baja sus pronA3sticos hasta 0,5%, aunque la proyecciA3n a€œse sostiene con una aceleraciA3n relevante en los meses restantes del aA±oa€, advierte.

El ministro Quiroz tampoco descartA3 un escenario negativo: a€œVamos a ver. Yo siempre me mantengo con cierto optimismo. Creo que el Aoltimo trimestre viene bueno (...), espero que la minerA­a amaine algo estas caA­dasa€.

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