Julius Baer y elecciones en EE.UU.: “El Senado cobra especial relevancia por las confirmaciones de cargos, sobre todo en la Reserva Federal”
El próximo 3 de noviembre se llevarán a cabo las elecciones parlamentarias de medio término en EE.UU., y el mercado financiero ya empieza a descontar una alta probabilidad de que la Cámara de Representantes quede en manos del Partido Demócrata, lo que no necesariamente ve como algo perjudicial.
Los votantes de EE.UU. elegirán a 435 integrantes de la Cámara, a 35 de los 100 senadores, además de 36 gobernadores.
En un informe reciente, Julius Baer señaló al respecto que, "un gobierno dividido, sigue siendo un factor positivo para la duración (papeles de mayor plazo) y los activos de riesgo".
El reporte detalló que los mercados de predicción estiman en más del 90% la probabilidad de un cambio de control en la Cámara de Representantes y otorgan a los demócratas cerca de dos tercios de posibilidades de hacerse con el Senado.
En su análisis, indicó que los mercados de renta variable se encuentran en máximos históricos y el desempleo sigue siendo bajo, a pesar de que la inflación ha subido al 3,4%, el precio de la gasolina ha aumentado un 40% desde las elecciones de 2024 y los tipos hipotecarios alcanzaron al 7,51% la semana pasada (frente al 6,12% previo al inicio del conflicto con Irán).
"Una Cámara de Representantes bajo control demócrata frenaría la aprobación de nueva legislación fiscal y regulatoria impulsada estrictamente por líneas partidistas; no obstante, el poder ejecutivo conservaría amplias facultades en materia de comercio, inmigración y política exterior mediante acciones ejecutivas", explicó la entidad.
En esa línea, comentó que "el Senado cobra especial relevancia por las confirmaciones de cargos, sobre todo en la Reserva Federal (Fed), donde el puesto del expresidente Powell en la Junta de Gobernadores quedará vacante en enero de 2028″.
"Un respaldo bipartidista a los candidatos propuestos reforzaría ligeramente la independencia de la Fed, lo que actuaría como un factor adverso para las operaciones de cobertura frente a la devaluación monetaria más sensibles a esta variable, como las posiciones en oro, dólar estadounidense y bonos del Tesoro de EE.UU. a largo plazo", sostuvo
Con este telón de fondo, el banco suizo afirmó que "las implicaciones entre distintas clases de activos permanecen prácticamente inalteradas. Un gobierno dividido limita el abanico de posibles resultados en materia de políticas, lo que favorece la duración de referencia y resulta ligeramente positivo para la renta variable".
Durante las elecciones de mitad de mandato de 2018, recordó Julius Baer, los rendimientos de los bonos a diez años alcanzaron su punto máximo en torno a la fecha de la votación y descendieron posteriormente. Ahora consideran que podría surgir un patrón similar en esta ocasión. "Es probable que la evolución del dólar estadounidense dependa más del crecimiento económico y de la Reserva Federal que del Congreso", señaló.
Por otra parte, apuntó que es probable que el Tesoro de EE.UU. alcance el límite legal de deuda de 41,1 billones de dólares en algún momento de 2027, "y un Congreso controlado por los demócratas tiene pocos incentivos para aprobar un aumento sin condiciones".
"Por ello, prevemos una negociación prolongada antes de esa fecha límite crítica, con riesgos concentrados en el periodo previo: distorsiones en las letras del Tesoro, presión sobre el dólar y los activos de riesgo, un debilitamiento de la confianza y un aumento temporal de la prima por plazo", dijo Julius Baer.