ACTUALIZACIÓN 1-Se agrava la caída de los mercados de bonos a nivel mundial, lo que lleva a los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU a su máximo en 24 años
Por Alun John, Dhara Ranasinghe, Ankur Banerjee y Gertrude Chavez-Dreyfuss
LONDRES/SINGAPUR/NUEVA YORK, 1 oct (Reuters) - Los bonos mundiales volvieron a sufrir una fuerte presión vendedora el jueves, lo que llevó los costos de financiación —desde Estados Unidos hasta Francia y Japón— a máximos de varias décadas y puso de relieve la creciente preocupación de los responsables políticos.
Sin embargo, los cazadores de gangas intervinieron a última hora de la mañana en Estados Unidos, lo que ayudó a estabilizar el mercado. El rendimiento de referencia estadounidense retrocedió hasta situarse en torno al 5,26 %, a medida que bajaban los rendimientos de los bonos del Tesoro en toda la curva. Aun así, los analistas señalaron que podría haber margen para nuevas ventas.
El aumento de las tasas de interés (link) eleva los costos de financiación para las empresas y los prestatarios hipotecarios, y obliga a los gobiernos a destinar más recursos al pago de intereses.
Los rendimientos de los bonos, que suben cuando los precios bajan, se han disparado a nivel mundial, ya que el aumento de los costos energéticos aviva la inflación. El auge de la inteligencia artificial y la construcción de centros de datos han incrementado la competencia por el capital y han elevado las expectativas sobre el crecimiento económico y el nivel al que se estabilizarán las tasas de interés a corto plazo.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, un baremo para los costos de financiación y los precios de los activos a nivel mundial, subió anteriormente hasta el 5,34 %, su nivel más alto desde 2002, tras registrar su mayor subida trimestral de rendimientos de este siglo en el trimestre que finalizó en septiembre.
«A medida que los rendimientos han ido subiendo, las condiciones financieras se van a endurecer y podría aumentar el riesgo de una desaceleración», afirmó Danny Zaid, gestor de carteras de TwentyFour Asset Management en Nueva York.
«Pero los fundamentos actuales —la economía en general— siguen pareciendo muy sólidos, aunque sabemos que tenemos una economía en forma de K y que el segmento de menores ingresos lleva bastante tiempo sufriendo, y que es necesario aliviar la presión de los elevados precios del petróleo.»
Una economía en forma de K se refiere a una situación en la que la economía evoluciona de forma desigual: las personas más ricas prosperan, mientras que los trabajadores con ingresos más bajos siguen pasando apuros.
Los mercados están reaccionando a años de inflación por encima del objetivo, señaló Fred Neumann, economista jefe para Asia de HSBC, quien añadió que «hasta que se aplique el endurecimiento monetario, los mercados de deuda exigirán una prima por el endeudamiento a largo plazo.»
FRANCIA EN EL PUNTO DE MIRA
Francia ocupa uno de los primeros puestos en la mente de los inversores en bonos. Su Gobierno presentará este jueves un proyecto de presupuesto para 2027 que podría tener dificultades para que el Parlamento apruebe las impopulares medidas de austeridad (link).
Como muestra de este reto, los costos de financiación a 10 años de Francia alcanzaron el jueves su nivel más alto desde 2002, cotizando cerca del simbólico nivel del 5 % tras registrar su peor rendimiento trimestral desde 1987 en el trimestre que finalizó en septiembre.
El diferencial entre los costos de financiación a 10 años de Francia y Alemania se sitúa en torno a su nivel más alto desde la crisis de la deuda de la zona del euro de la década de 2010, y el costo de asegurar la deuda francesa frente al riesgo de impago se encuentra en su nivel más alto desde 2013.
El Banco Central Europeo se enfrenta incluso a preguntas sobre si podría ayudar a reforzar el mercado de bonos francés (link), aunque los operadores del mercado afirman que esto parece poco probable por el momento.
PRESIÓN GLOBAL
Sin duda, la presión al alza sobre los rendimientos —y, por ende, sobre las finanzas públicas— es global.
El Instituto de Finanzas Internacionales, con sede en Washington, estimó recientemente que, durante el último año, las economías avanzadas pagaron más de 3,3 billones de dólares solo en intereses de bonos públicos negociados a nivel internacional —más que los 2,6 billones de dólares estimados en gasto mundial en inteligencia artificial, los 3,1 billones en defensa o los 2,3 billones en energía limpia—.
El jueves, el rendimiento de los bonos del Estado británicos a 30 años superó el 6 %, alcanzando su nivel más alto desde 1998. Los precios de la vivienda en el Reino Unido (link) están creciendo a su ritmo más lento en casi dos años, lo que pone de relieve el efecto de las tasas más altas sobre la economía real.
En Japón (link), donde la inflación se está afianzando tras décadas de lucha contra la deflación, los rendimientos de la deuda soberana registraron por quinto trimestre consecutivo un aumento de dos dígitos, algo sin precedentes.
LAS BOLSAS SE MANTIENEN POR AHORA
La actividad industrial en Europa y Asia se expandió el mes pasado (link), impulsada por las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial. Esto ha dado a los bancos centrales menos motivos para preocuparse por las consecuencias del endurecimiento de la política monetaria.
«El mayor crecimiento ha llevado a los mercados a concluir que la economía puede soportar tasas más altas durante más tiempo», afirmó Afonso Borges, analista de renta fija de Julius Baer.
Los operadores se han apresurado a revisar a la baja sus previsiones anteriores sobre recortes de las tasas de interés en EEUU este año. Tras la subida del mes pasado, ahora esperan al menos tres subidas más de la Reserva Federal antes de mediados de 2027, aunque los datos de inflación más moderados del miércoles contribuyeron a retrasar las expectativas a corto plazo.
No obstante, los datos de inflación europeos de esta semana han sido más altos de lo esperado, mientras que el Banco Central Europeo ha subido las tasas dos veces este año y los mercados descuentan tres subidas adicionales de 25 puntos básicos de aquí a mediados de 2027.
Aunque los activos, desde las acciones hasta el crédito, se mostraron nerviosos el jueves, fueron los bonos los que se llevaron la peor parte de las ventas. Las preocupaciones sobre el crédito también estuvieron presentes en el mercado de derivados. Un índice de swaps de incumplimiento crediticio de bonos basura, que protegen contra el riesgo de impago, alcanzó su nivel más alto desde principios de abril .
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