ACTUALIZACIÓN 1-Los bonos mundiales se ven afectados por nuevas ventas; el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años alcanza su máximo en 24 años
Por Alun John, Tom Westbrook y Dhara Ranasinghe
LONDRES/SINGAPUR, 1 oct (Reuters) - Los mercados de bonos mundiales se vieron de nuevo sacudidos por fuertes ventas el jueves, con los costes de financiación de los gobiernos —desde EEUU hasta Francia y Japón— disparándose a niveles no vistos en décadas, mientras que las bolsas se tambaleaban al extenderse la agitación a los mercados en general.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, un barómetro de los costes de financiación y los precios de los activos a nivel mundial, subió hasta el 5,34 %, su nivel más alto desde 2002, tras haber registrado su mayor subida trimestral de este siglo en los tres meses hasta septiembre.
La subida imparable de los rendimientos, que amenaza con ejercer una presión aún mayor sobre unas finanzas públicas ya de por sí tensionadas, también está empezando a afectar a los mercados bursátiles. Las acciones europeas se vieron especialmente afectadas, con el índice de referencia STOXX 600 .STOXX tocando su mínimo desde junio y las acciones bancarias desplomándose. Sin embargo, los futuros del S&P 500 registraron un ligero repunte.
Los rendimientos, que suben cuando bajan los precios de los bonos, se han disparado a nivel mundial, ya que el aumento vertiginoso de los costes energéticos aviva la inflación y el auge de la inteligencia artificial y la construcción de centros de datos eleva las expectativas sobre el crecimiento económico y el nivel al que se estabilizarán las tasas de interés a corto plazo.
El aumento de las tasas de interés (link) eleva los costes de financiación para las empresas y los deudores hipotecarios, y obliga a los gobiernos a destinar más recursos al pago de intereses, lo que deja menos margen para otras partidas.
SE VENDEN LOS BONOS DE LOS GRANDES EMISORES
Francia se encuentra entre los países más endeudados que han sufrido las mayores oleadas de ventas. El Gobierno presentará este jueves su proyecto de presupuesto para 2027, pero podría tener dificultades para que el Parlamento apruebe las impopulares medidas de austeridad (link).
Tras registrar entre junio y septiembre su peor rendimiento trimestral desde 1987, el rendimiento del bono francés a 10 años se disparó brevemente el jueves otros 10 puntos básicos, hasta el 4,96 %, acercándose al simbólico nivel del 5 %.
«Los bonos OAT franceses están sufriendo porque es época de presupuestos y la situación es complicada», afirmó Tim Graf, director de estrategia macroeconómica para EMEA en State Street.
El diferencial entre los costes de financiación a 10 años de Francia y Alemania se encuentra en su nivel más alto desde la crisis de la deuda de la zona del euro de la década de 2010, y el coste de asegurar la deuda francesa frente al riesgo de impago es el más elevado desde 2013.
Pero la presión alcista sobre los rendimientos es global.
El jueves, el rendimiento de los bonos del Estado británicos a 30 años superó el 6 %, alcanzando su nivel más alto desde 1998, y los datos que muestran el crecimiento más lento de los precios de la vivienda (link) en casi dos años apuntaban al impacto de las tasas más altas en la economía real.
En Japón (link), donde la inflación se está afianzando tras una lucha de décadas contra la deflación, los rendimientos de la deuda soberana han registrado, por quinto trimestre consecutivo, subidas de dos dígitos, algo sin precedentes.
NO SE VISLUMBRA EL FIN
Lo preocupante para los gobiernos y otros prestatarios es que hay pocos indicios en el horizonte que puedan frenar el repunte de los rendimientos.
Graf señaló que los datos de State Street mostraban un interés mínimo por parte de los inversionistas institucionales en la compra de deuda a más largo plazo en los últimos 18 meses.
El Instituto de Finanzas Internacionales, con sede en Washington, estimó recientemente que, durante el último año, las economías avanzadas pagaron más de 3,3 billones de dólares en intereses solo por los bonos del Estado negociados a nivel internacional —una cifra superior a los 2,6 billones de dólares estimados en gasto mundial en inteligencia artificial, los 3,1 billones en defensa o los 2,3 billones en energía limpia—.
Aunque los datos de inflación europeos del miércoles superaron las expectativas, las cifras estadounidenses se moderaron ligeramente.
«Hay algo más que la inflación que preocupa a los inversionistas en bonos estos días. Por lo tanto, ni siquiera una cifra de inflación más moderada en EEUU basta para cambiar el discurso», afirmó Fred Neumann, economista jefe para Asia de HSBC.
«Tras años sin alcanzar su objetivo de inflación, muchos bancos centrales tendrán que actuar con mayor decisión para recuperar su credibilidad. Hasta que se lleve a cabo ese endurecimiento monetario, los mercados de bonos exigirán una prima por el endeudamiento a largo plazo».
Los operadores se han apresurado a revisar a la baja sus expectativas anteriores sobre recortes de las tasas de interés en EEUU este año. Tras la subida del mes pasado, ahora prevén al menos tres subidas más de la Reserva Federal antes de mediados de 2027.
El Banco Central Europeo ha subido las tasas dos veces este año y los mercados descuentan tres subidas adicionales de 25 puntos básicos de aquí a mediados de 2027.
¿PODRÁN MANTENERSE LAS ACCIONES?
Los buenos datos de crecimiento económico a nivel mundial también forman parte del panorama. La actividad industrial en Europa y Asia se expandió el mes pasado (link), lo que da a los bancos centrales pocos motivos para preocuparse por las consecuencias de la política de endurecimiento.
«El mayor crecimiento ha llevado a los mercados a concluir que la economía puede soportar tasas más altas durante más tiempo», afirmó Afonso Borges, analista de renta fija de Julius Baer.
Esto ayuda a explicar la resistencia de las acciones y otros activos, aunque el jueves hubo algunos indicios de que esto podría estar cambiando.
Las acciones bancarias europeas cayeron hasta un 3 %, .SX7P, mientras que en los mercados de crédito, un índice de permutas de incumplimiento crediticio (CDS) de bonos basura, que protegen contra el riesgo de impago, alcanzó su nivel más alto desde principios de abril .
«Deberíamos estar viendo cómo se deprecian los precios de otros activos», afirmó Andrew Lilley, estratega jefe de tasas de interés de Barrenjoey en Sídney.
«Ahora les toca a ellos».
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