《專欄》特朗普在中期選舉中慘敗，通脹的政治殺傷力再現
路透佛羅里達州奧蘭多市11月4日 - 美國總統特朗普所在的共和黨在中期選舉中遭遇慘敗，再次印證了通脹在政治上的殺傷力。
前總統拜登兩年前就領教過這一教訓，而周二輪到共和黨嘗到苦果。民主黨以“橫掃”之勢贏得勝利，同時掌控了眾議院和參議院。
選前，特朗普的個人支持率和經濟信任度均接近歷史低點，選民普遍將焦點放在他“糟糕的經濟治理”上。今年早些時候，一些衡量消費者信心的指標跌至自1950年代有記錄以來的最低水平。
這一結果在某種程度上頗為出人意料。美國經濟在七國集團(G7)中增速最快，第三季度環比年率為增長3.4%。股市在不到一個月前剛創下歷史新高，家庭淨資產也達到歷史最高水平。初請失業金人數接近1960年代以來的最低水平，失業率僅為4.2%，已達到被視為“充分就業”的水平。
那麼，究竟是什麼原因讓選民對這一切視而不見，在中期選舉中重創特朗普，使其遭遇人們記憶中在任共和黨總統最慘重的中期選舉失利之一呢？從經濟角度來看，答案是通脹。
美國通脹率已連續近六年高於目標水平，持續擠壓民眾錢包。在選民眼中，特朗普兩項最具爭議、影響最大的政策--去年的關稅措施和今年的伊朗戰爭--將原本沉重的價格壓力進一步演變為嚴重的生活成本危機。
儘管到2026年時，關稅帶來的通脹影響已開始消退，但2月28日伊朗戰爭爆發後，能源價格的飆升讓家庭承受了更沉重的壓力。根據美國汽車協會（AAA）的數據，9月柴油均價飆升至每加侖6.50美元以上的歷史新高，汽油價格也在6月突破每加侖5美元大關。
美國選民在中期選舉中往往會對現任總統投下反對票，無論他們對經濟的感受如何。中期選舉為選民提供了一個給執政黨“迎頭痛擊”的機會，也是向兩年後的總統大選發出的警示。但這一次，選民給出的是一記“致命重拳”。
圖：美國通脹率和利率
圖：美國中期選舉結果實時更新
https://www.reuters.com/graphics/US-ELECTION/RESULTS/gdpzgekdnvw/statics/graphic.png
**通脹與失業：孰輕孰重？**
自新冠疫情和2022年俄羅斯入侵烏克蘭引發歷史性通脹爆發以來，一場全國性的生活成本危機便持續發酵。這正是拜登在2024年總統大選前支持率低迷的關鍵推手，最終他也輸掉了那場選舉。當前的通脹水平已高於2024年11月時的水平，而對生活成本的擔憂更是呈滾雪球般加劇。
與失業不同，通脹影響著所有人，無論其財富、收入或社會地位如何。低收入群體所受的衝擊尤為嚴重，因為他們不得不將有限資源中更大的比例用於食品、住房、交通和能源等生活必需品。此外，如果物價上漲速度超過收入增長，勞動者的實際收入相當於下降，而目前美國正處於這種局面。
較高的通脹有時可能是維持低失業率和較強經濟增長的代價，但並非所有人都認同這一觀點。
哈佛大學的Stefanie Stantcheva在2024年的一項研究顯示，很少有人認識到物價上漲可能帶來的“正面關聯或權衡取捨”。“相反，通脹主要與負面的經濟和社會影響相關，因此成為政策行動的重中之重。”
對在任政治人物而言，應當高度警惕長期高通脹。學者Joseph Macri與Bahram Adrangi 2019年的一篇論文發現，失業率每上升1個百分點，總統獲得正面支持率的概率下降3個百分點；而通脹率每上升1個百分點，獲得好評的概率則下降7個百分點。
但也有研究得出相反結論。Lina El-Jahel、Robert MacCulloch與Hamed Shafiee 2022年的論文認為，失業率上升1個百分點對民眾整體福祉的負面影響約為通脹上升1個百分點的六倍，而在日常負面情緒方面則可高達13倍。
曾任英國央行政策制定者、現任達特茅斯學院教授的David Blanchflower長期主張，失業比通脹更具破壞性。他認為，女性、年長者和受教育程度較低的群體更擔憂失業，而年輕人和受教育程度較高的人則更懼怕通脹。他的研究顯示，失業率上升1個百分點對幸福感的削弱程度，可達通脹上升1個百分點的六倍。他與合作者在2014年寫道：“簡而言之，失業的傷害比通脹更大。”
然而從此次中期選舉結果來看，美國選民似乎並不認同這一觀點。(完)