重溫稿-更新版 2-人工智能建設的高昂成本令Meta及其他熱門科技股承壓

Lewis Krauskopf/Sudeshna Ghoshal

路透紐約10月23日 - 周四，新一輪人工智能基礎設施建設的成本賬單已然到期。

就在Meta——這家為支持AI熱潮而斥資數十億美元建設數據中心及其他基礎設施的超大規模科技公司之一——宣布將發行新類別的股票以籌集資金的次日，投資者拋售了Meta Platforms（META.O）以及眾多AI板塊核心企業的股票。

Meta股價下跌7%，創下自7月以來的最大跌幅。SpaceX SPCX.O 下跌9%，而作為AI板塊風向標的半導體公司英偉達 NVDA.O 下跌4%。納斯達克綜合指數 .IXIC 下跌2.6%，創下自6月5日以來的最大跌幅。

半導體公司Lam Research LRCX.O 在公布財報後股價暴跌12%，也拖累了市場情緒。費城半導體指數 .SOX 下跌6.7%。

此次回調是對AI交易的最新考驗，因為投資者正關注長期項目成本的上升，而這些項目的回報仍不確定。

過去一年，科技公司為人工智能支出借入巨額資金，但華爾街目前預計，借貸成本的上升將促使Meta等科技公司出售數十億美元的股票，以籌集下一輪建設所需的資金。

這種股權稀釋可能對股價構成壓力，而當美國主要股指在經歷了一個波動劇烈、行情艱難的月份後仍徘徊在歷史高位附近時，這無疑是一個令人擔憂的趨勢。

投資回報率引發擔憂

米勒塔巴克（Miller Tabak）首席市場策略師馬修·馬利（Matthew Maley）表示，拋售始于“關於所有支出能否帶來(投資回報) 這一重大疑問”。“人們越來越清楚地意識到，這將需要更長的時間。”

紐約Great Hill Capital LLC董事長海耶斯（Thomas Hayes）認同投資回報率擔憂是核心因素，同時援引英偉達首席執行官黃仁勛關於小型AI公司面臨融資瓶頸的言論，認為這也是引發拋售的原因之一。

Meta周三表示，將發行不具有表決權的新C類股，用於資助AI支出及其他優先事項 (link)。Meta還將年度支出預測的下限從1300億美元上調至1350億美元，上限維持在1450億美元不變。

如此規模的支出將需要投資者在未來的股票發售中大量參與。Meta報告稱，第三季度自由現金流為負21.2億美元，而一年前為正106.3億美元。這是Meta十多年來首次出現現金消耗。

“支出增加、自由現金流為負，且支出未能產生足夠的收入，這令投資者擔憂，擔心這不過是一個無底洞，”康涅狄格州費爾菲爾德市達科他財富公司（Dakota Wealth）高級投資組合經理羅伯特·帕夫利克（Robert Pavlik）表示。

這一動向凸顯了市場對AI投資資金來源的擔憂。追蹤主要AI企業債務違約風險的信用違約互換（CDS）在過去一年中普遍上漲，Meta的信用違約互換周四創下歷史新高 (link)。

投資者焦慮顯現

周四，市場對AI支出的擔憂出現新的跡象，並演變成一場廣泛的市場拋售，有觀點認為AI板塊的回調可能拖累美國經濟增長。投資者紛紛尋求美國國債的避險，推動國債價格上漲 (link)。

“這是典型的輪動交易日，”新澤西州查塔姆市Themis Trading公司的合夥人、聯合創始人兼股票交易聯席主管薩盧齊（Joe Saluzzi）表示，“你可以看到資金正湧入國債，這是一種典型的避險操作……投資者正在撤出科技股和AI股，轉而投向更安全的標的，無論是債券還是道瓊斯指數中的某些大盤股。”

周四的拋售加劇了AI建設核心——新雲公司——面臨的壓力：Nebius（NBIS.O）在宣布獲得花旗集團35億美元新信貸額度後下跌7%；CoreWeave（CRWV.O）——其無擔保債券收益率在上周的AI拋售潮中飆升至15%——則下跌10%。

美國銀行分析師塔爾·利亞尼（Tal Liani）周四在一份報告中表示，在下一月財報發布前，他維持對CoreWeave股票的“買入”評級和140美元的目標價，但他認為該公司需要籌集200億美元以履行對客戶的承諾——這種前景正在引發科技投資者的焦慮。

“沒有人擔心Meta、亞馬遜或谷歌無法獲得所需的融資，”馬利表示。“但如果對小型公司而言融資成本變得難以承受，那麼即使沒有發生重大崩盤，也會讓人們感到不安。”

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