《中國債市綜述》期貨拉升帶動長債稍暖，但稅期資金面及監管因素仍壓制

路透上海10月26日 - 中國銀行間債市周一午後長債小幅走強，30年國債收益率走低不足一個基點，整體情緒仍偏謹慎。交易人士稱，在國債期貨午後拉升帶動下，長債情緒稍偏暖，但收益率降幅仍有限，主要受稅期資金預期擾動及央行監管等因素牽制。

他們並指出，經濟基本面弱勢下，年底配置盤積極性仍在，債市調整空間受限，但是監管及資金令收益率下行仍反復，料債市暫窄幅震盪概率較大。

“下午就是TL（30年國債期貨）拉升帶動情緒，一度傳了一陣MLF（中期借貸便利）利率降息的，但是MLF利率1.4%或者1.45%整體影響不大，”華東一銀行交易員說。

銀行間市場30年期國債活躍券2600004收益率最新成交在2.0680%，較上日尾盤下行0.6個基點（bp）；10年期國債活躍券260016最新成交在1.626%，較上日尾盤下行0.25bp。

中國股市滬綜指周一連續第二個交易日收高，地產板塊領漲。分析人士指出，市場處於超跌尋底期，需待外部風險充分釋放，短期關注“雙創”（創業板和科創板）指數與成交量信號。恆指收高，能源板塊領漲。

華創證券固收研究團隊指出，上周政策利率換錨帶來利好驅動，但央行仍關注長端利率點位，使得行情難以快速持續，10年國債進入新的平台期。月末資金難以帶來增量利好，後續觀察DR001（隔夜質押式回購利率）的新中樞運行位置再做判斷。

“目前配置盤情緒依然較好，且基本面擾動不大，債市或難以出現顯著調整，仍維持配置盤壓利差的行情判斷。”他們稱。

以下為中國金融期貨交易所國債期貨各主力合約的最新情況：

**稅期來臨資金供給有所收縮**

稅期之際，中國銀行間市場資金面周一整體仍保持平衡，但邊際上略現收斂跡象。存款類機構隔夜質押式回購加權利率（DR001）上行逾1個基點（bp）至1.29%上方；匿名點擊交易系統（X-Repo）上，隔夜報價在1.28%，不過資金供給規模僅百億元左右。

非銀機構質押存單及信用債融入隔夜報價在1.38%-1.39%，較前一交易日進一步走高。交易員表示，稅期來臨銀行類機構資金融出收縮，對資金面有所擾動，不過整體流動性尚未出現明顯收緊狀況，疊加央行公開市場操作呵護仍在，平穩跨越稅期問題不大。

長期資金方面，二級市場上，全國性銀行及主要股份制銀行一年期同業存單二級市場最新成交收益率在1.4250%附近，較上日小幅上行。

“總體還是平穩的，主要是稅期來了，銀行出的少了些，”北京一券商交易員說，“今天逆回購（操作）力度加大了，不過這個月MLF凈回籠，情緒上也有點擾動。”

華東一基金交易員稱，稅期對資金面的擾動開始顯現，不過目前還不算明顯收緊，“只要央行繼續通過逆回購維持淨投放，隔夜利率大幅上行的風險不大。”

中國央行周一開展了560億元人民幣七天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，利率仍為1.40%，投標量繼續與中標量相同；同時開展了3,980億元隔夜逆回購操作。

今日逆回購操作規模合計4,540億元，據此計算，公開市場單日淨投放1,160億元。央行依舊未公布隔夜逆回購利率，市場人士透露，其利率繼續持平於1.25%。

央行周一還將開展7,000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限一年；該操作量較本月到期量減少2,000億元。

因逢國慶長假，10月稅期相應推遲，國家稅務總局日曆顯示，本月26日是增值稅、消費稅、企業所得稅等主要稅種的申報截止日。一般來說，隨後一至兩個工作日是稅款走款高峰期。（完）