預覽-在市場動盪之際，科技巨頭財報成為檢驗AI熱潮的試金石

Aditya Soni

路透社10月27日 - 華爾街預計，亞馬遜 AMZN.O、微軟 MSFT.O 和谷歌母公司Alphabet GOOGL.O 將在周三公布的財報中顯示其雲業務增長加速，但動盪的市場拋售潮以及對人工智能融資成本上升的擔憂正在抑制這種樂觀情緒。

投資者正迫切尋求證據，以證明人工智能熱潮能夠帶來快速回報，從而為其高昂的估值提供依據。CoreWeave（CRWV.O）等人工智能雲服務提供商的債券收益率上升，以及Meta Platforms（META.O）債務保險成本創下歷史新高，加劇了市場對大規模人工智能基礎設施建設資金來源的擔憂，尤其是在美國利率上調迫在眉睫的情況下。

市場動盪重新點燃了投資者對AI泡沫的警告——包括對沖基金Citadel創始人肯·格里芬（Ken Griffin）在內——並迫使多家公司推遲IPO計劃 (link)。預計民主黨將在美國中期選舉中全面獲勝，這可能給數據中心帶來更多麻煩，這些設施因對電網、電費和環境的影響，早已成為抗議活動的靶子。

本周科技巨頭的財報將成為檢驗AI應用及經濟可行性的試金石。這三家企業——其未完成訂單總額近1.7萬億美元——計劃今年投入高達6000億美元。

Meta上周公布的財報顯示，市場對業績的評估已變得何等嚴苛。好於預期的營收增長和樂觀的前景，被不斷增加的支出計劃所掩蓋，導致其股價次日下跌近7%。今年以來，該公司股價累計跌幅已超過4%。

“僅就資本支出的需求而言，其增速正在迅速放緩，”Zacks投資管理公司首席市場策略師布萊恩·穆爾貝里表示。

“特別是對於亞馬遜、谷歌和微軟而言，其雲業務的增長是一項非常重要的財務指標，它將預示著在無需進一步冒自由現金流萎縮風險的情況下，是否能夠為資本支出的進一步增長提供資金。”

儘管今年這三家公司的股價表現優於以廣告為主的Meta（漲幅介於1.2%至10.1%之間），但仍落後于標普500指數近12%的漲幅。

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根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，預計谷歌雲將在9月季度再次領跑這三大巨頭，營收將飆升95.1%至295.7億美元，增速將超過上一季度的81.8%。

據Visible Alpha數據顯示，雲服務市場領軍者亞馬遜網絡服務（AWS）的營收增速預計將達到38.2%，高於上一季度的36.8%。微軟Azure的營收增速預計將達到47.7%，較三個月前的42%有所加快。

預計Alphabet和亞馬遜將分別連續第二和第三個季度出現現金消耗，而微軟則有望產生超過80億美元的現金流。

谷歌雲業務成功，搜索業務令人擔憂

在人們擔憂谷歌的AI模型正落後于OpenAI和Anthropic之際，Alphabet的雲業務和自研芯片已成為其AI戰略推進中的亮點。但來自Meta的Muse等個人AI助手以及ChatGPT等聊天機器人的競爭，已引發市場對其長期支撐盈利的搜索業務的擔憂。

預計谷歌搜索收入增速將從上一季度的16.8%放緩至14.7%，儘管總收入預計將以略快的25.2%增速增至1281.8億美元。

“本季度，我們認為管理層的評論與定量結果同樣重要，因為隨著智能代理的出現，搜索領域的競爭再次加劇，同時市場對AI資本支出的回報也日益擔憂，”Citizens分析師安德魯·布恩表示。

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微軟調整業務分部

微軟將於周三首次採用調整後的報告結構發布財報，將雲、人工智能和企業軟件合併為名為“代理與基礎設施”的部門，並將Windows、遊戲和廣告銷售合併為另一個名為“設備與消費者”的部門。

一項值得注意的變化是Azure季度營收的披露，這將消除投資者此前對微軟僅關注增長率而未公布絕對數值所產生的不滿。

分析師預計，Azure本季度營收將達330.6億美元，推動微軟總營收增長16.7%至906.6億美元，增速較上一季度略有放緩。

預計亞馬遜的整體營收增速將從上一季度的19.6%放緩至12.3%。

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