《圖表新聞》美股震盪調整後，市場仍未發出明確見底信號

由 Reuters News13 小時前已更新

路透紐約11月11日 - 美國股市的震盪行情促使投資者們仔細分析數據，以判斷拋售是否已經結束。早期跡象表明，現在認為市場恢復正常還為時過早。

以科技股為主的納斯達克100指數.NDX10月初創下歷史新高後，過去數周的下跌已使科技股和人工智能相關股票較近期高點回落約10%，不過近期已顯現出一些企穩跡象。

分析師表示，有四項指標可以用來判斷市場是否正處於另一個轉折點：科技股倉位、股票相關性、期權需求和技術圖表。其中兩項指標看起來令人鼓舞，一項指標則喜憂參半，而技術圖表顯示現在放鬆警惕還為時過早。

這些指標所反映的市場過熱現象並非新鮮事。投資者過度扎堆人工智能(AI)交易、持續押注個股看漲期權，以及動能指標極度拉伸，多個月來一直是市場特徵。

其中一些指標在10月初就開始降溫。當時持續多年的AI股票漲勢受挫，因市場擔憂AI基礎設施支出規模及投資回報前景。

最新催化劑則是美國中期選舉。民主黨表現強勁重新引發市場對經濟放緩的擔憂，並重創AI概念股。不過最近幾個交易日，相關股票已有所企穩，部分收複選後跌幅。

**科技股持倉**

在最近一輪回調前，一些投資者已對市場過度依賴科技和AI板塊感到擔憂。大型成長股和科技股一直主導本輪牛市，而投資者對這些板塊的重倉配置也持續成為市場主題。一些人士認為，目前的倉位狀況可能意味著市場正在接近企穩。

德意志銀行的數據顯示，自9月底以來，投資者已削減對科技股的敞口，並轉向其他行業。

Anthropic即將進行的首次公開發行(IPO)將考驗華爾街對人工智能熱潮的信心。

圖：大型成長股和科技板塊倉位急劇下降

**關聯性仍然有限**

對多頭而言，另一個積極因素是投資者對股票關聯性預期的升幅相對溫和。所謂股票關聯性，是指個股同步漲跌、而非各自獨立運行的程度。

AI熱潮改變了股票之間的聯動方式。巴克萊策略師在10月27日發布的報告中表示，標普500指數中市值最大的50只股票，其三個月已實現關聯性在9月底降至紀錄低位。

他們認為，這反映出強勁的個股主題，尤其是AI主題，與利率、通脹和油價等宏觀因素同時發揮作用。

Asym Research創始人Rocky Fishman表示：“隱含關聯性沒有出現更大幅度上升，說明投資者認為這更像是一場行業性的拋售，而不是會波及絕大多數行業的重大經濟衰退。”

圖：AI股暴跌衝擊市場，股票相關性自低位回升

**期權市場反轉**

對看漲期權的強勁需求是此輪股市上漲的關鍵特徵之一。看漲期權賦予持有者以固定價格購買股票的權利，而看跌期權則賦予持有者出售股票的權利。目前市場發出的信號喜憂參半。

Carrick Lane數據顯示，今年散戶投資者買入個股看漲期權的規模創下紀錄高位。這在一定程度上支撐了股市，因為作為交易對手方的做市商（通常為大型銀行和交易公司）需要買入股票進行風險對沖。

Carrick Lane 合夥人 John Marshall稱，上周這種動態發生了逆轉，加劇了拋售。

“散戶對AI股票看漲期權的買入力度上周明顯下降，而我們的數據表明，這是選舉周市場下跌期間倉位變化最大的因素。”

圖：散戶看漲期權買盤降溫，空頭情緒抬頭

**技術面仍需保持謹慎**

儘管科技股近期反彈，收復了美國中期選舉後的部分失地，但技術分析師仍持謹慎態度。

Fundstrat Global Advisors技術策略主管Mark Newton表示，“我們實際上還沒有看到市場完成充分出清的證據。”

Newton表示，鑒於短期趨勢和動能指標依然偏空，同時尚未沒有出現DeMark衰竭--表明趨勢運行已接近尾聲的信號，美股未來幾周仍可能維持較大波動。

“現在就斷定上周的下跌趨勢已經結束還為時過早，”Newton稱。

圖：科技股反彈

(完)