人工智能建設的高昂成本令Meta及其他熱門科技股承壓

Lewis Krauskopf/Sudeshna Ghoshal

路透紐約10月22日 - 周四，新一輪人工智能基礎設施建設的成本開始顯現。

就在Meta——這家為支持AI熱潮而斥資數十億美元建設數據中心及其他基礎設施的所謂“超大規模企業”之一——宣布將發行新類別的股票以籌集資金的次日，投資者拋售了Meta Platforms（META.O）以及眾多AI板塊核心企業的股票。

Meta股價下跌8%，創下自7月以來的最大跌幅。SpaceX SPCX.O 下跌9%，而作為AI板塊風向標的半導體巨頭英偉達 NVDA.O 下跌4%。納斯達克綜合指數 .IXIC 正朝著四個月來最大跌幅邁進。

半導體公司Lam Research LRCX.O 在公布財報後股價暴跌10%，這也拖累了市場情緒，並導致半導體指數 .SOX 創下自7月以來的最大跌幅。

此次回調是對AI概念股的最新考驗，焦點在於一項長期項目的成本不斷攀升，而該項目的回報仍不確定，且很可能分布不均。過去一年里，科技公司為AI支出借入巨額資金，但華爾街目前預計，利率上升意味著Meta等公司將出售數十億美元的股票以資助下一輪建設——這將通過增加流通股數量給股價帶來壓力。

在經歷了波動劇烈且令人煎熬的一個月後，儘管美國主要股指仍徘徊在歷史高位附近，但這仍是一個令人不悅的走勢。

Miller Tabak首席市場策略師馬修·馬利（Matthew Maley）表示，拋售始于“關於(所有支出能否帶來投資回報) 這一重大疑問”。“人們越來越清楚地意識到，這將需要更長的時間。”

紐約Great Hill Capital LLC董事長托馬斯·海耶斯（Thomas Hayes）也認為，投資回報率的擔憂是核心因素，同時他還援引了英偉達 NVDA.O 首席執行官黃仁勛關於小型人工智能公司面臨融資瓶頸的言論，稱這也是引發拋售的原因之一。

Meta周三表示，將發行新的C類股（無表決權）來為AI支出及其他優先事項提供資金 (link)。Meta還將年度支出預測的下限從1300億美元上調至1350億美元，上限則維持在1450億美元不變。

如此規模的支出將需要投資者在未來的股票發售中大量參與。Meta報告稱，第三季度自由現金流為負21.2億美元，而一年前為正106.3億美元。這是Meta十多年來首次出現現金消耗。

“支出增加、自由現金流為負，且支出未能產生足夠的收入(這) 讓投資者擔憂，擔心這不過是一個無底洞，”康涅狄格州費爾菲爾德市達科他財富公司（Dakota Wealth）高級投資組合經理羅伯特·帕夫利克（Robert Pavlik）表示。

這一舉措凸顯了市場對AI投資資金來源的擔憂。追蹤多家大型AI企業預期違約風險的信用違約互換（CDS）在過去一年中持續攀升，Meta的CDS周四創下歷史新高 (link) ——這反映出市場對當前巨額投入最終將惠及誰存在不確定性。

市場要求遏制AI支出的最新跡象在周四迅速轉化為大範圍的拋售，這反映出市場預期任何AI領域的回調都將衝擊美國經濟增長，從而導致國債價格大幅上漲 (link)。

野村證券策略師查理·麥克埃利戈特在致客戶的報告中寫道：“市場似乎正在根據AI調整後的情況，實時重新評估美國‘增長恐慌’發生的概率。”

周四的拋售加劇了所謂“新雲”公司面臨的壓力，這些公司是人工智能建設的核心。其中，Nebius NBIS.O 在宣布獲得花旗集團35億美元新信貸額度後股價下跌7%；CoreWeave CRWV.O 的股價則下跌9%，該公司在上周的人工智能拋售潮中，其無擔保債券收益率曾飆升至15%。

美國銀行分析師塔爾·利亞尼（Tal Liani）周四在一份報告中表示，在CoreWeave下月發布財報之前，他維持對該股的“買入”評級和140美元的目標價，但他認為該公司需要籌集200億美元來履行對客戶的承諾——這種前景目前正在整個科技行業引發投資者的焦慮。

“沒有人擔心Meta、亞馬遜或谷歌無法獲得所需的融資，”馬利表示，“但如果對小型公司而言融資成本變得難以承受，那麼即使沒有發生重大崩盤，也會讓人們感到不安。”

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