《焦點2》歐洲央行料將維持利率不變，投資者聚焦法債及拉加德去向

路透法蘭克福10月29日 - 歐洲央行預計將在周四維持利率不變。這一決定早已被市場充分預期，因此市場關注焦點很可能轉向法國債券市場近期的動盪，以及歐洲央行總裁拉加德的未來去向等問題。

自6月以來，歐洲央行已兩次加息，預計未來數月將重啟緊縮政策，政策制定者正試圖防止油價衝擊波及到其他價格和工資水平。

但歐洲央行還必須應對政府債券收益率的飆升，這已推高了家庭和企業的借貸成本，拉加德曾表示，這將抑制經濟增長和通脹。

在通脹風險與融資環境惡化的兩難之間，市場普遍預計歐洲央行本周將維持存款利率在2.5%不變，同時暗示可能最早於12月再次加息。

牛津經濟研究院的Oliver Rakau表示：“鑒於能源價格上漲可能導致歐洲央行再次上調通脹預測，12月再次加息的門檻可能較低。”

這一前景美聯儲釋放的信號一致。美聯儲周三維持利率不變，但仍為進一步收緊貨幣政策敞開大門，從而鞏固了市場對其將在12月初採取行動的押注。

目前，貨幣市場預計，歐洲央行到明年年底前還將再加息三次，這將使其存款利率升至3.25%。這一利率水平被廣泛認為會對經濟增長形成抑制。

**拉加德將面臨關於其未來的質詢**

拉加德在周四新聞發布會上勢必會被問及自己的任期問題。儘管拉加德在歐洲央行的任期還剩一年，但有傳言稱她可能在明年春季法國總統大選前離任。

若提前離任，法國總統馬克龍及其他歐盟領導人將有機會在法國大選前填補這個重要經濟職位。

路透本月稍早報導稱，世界經濟論壇最早可能11月任命拉加德為下一任主席，這將加速她的離任，並引發歐洲央行高層的更廣泛改組。

“歐洲央行正面臨金融環境收緊、能源價格上漲以及宏觀經濟前景更加不明朗，領導層存在任何不確定性都遠非理想狀況，”日本三菱日聯金融集團（MUFG）高級經濟學家Henry Cook表示。

荷蘭和西班牙的前央行總裁諾特（Klaas Knot）與德科斯（Pablo Hernandez de Cos）被視為歐洲央行總裁職位的熱門人選。

**法國動盪成焦點，但未採取行動**

對政策制定者而言，更迫在眉睫的挑戰可能是債券市場的動盪。全球收益率普遍上升，這正推高政府、家庭和企業的借貸成本。在法國，投資者越來越擔憂債務負擔日益沉重以及選後財政前景不確定。左翼部分人士提議歐洲央行持有的債務可能被註銷，進一步加劇這種擔憂。

其結果是法國借貸成本急劇上升。目前，法國在債券市場融資時支付的收益率已達到20多年最高水平，而法國公債相對於指標德國公債的風險溢價，也高於歐元區其他國家。

這引發市場猜測：歐洲央行可能被迫作出回應，即便目前僅限於口頭表態。“我們認為，保留歐洲央行干預的可能性依然至關重要，”法國安盛集團（AXA Group）首席經濟學家Gilles Moec表示。

但實際干預的可能性似乎依然渺茫。歐洲央行的第一道防線很可能是對大規模資產購買計劃的債券收益進行靈活再投資。除此之外，歐洲央行還可啟動其從未使用過的“傳導保護工具”（TPI），該機制旨在應對政策制定者認為不合理的市場壓力。（完）