《焦點》中芯國際業績亮眼續受AI溢出效應提振，行業緊張擾動Capex節奏

作者 林宇涵

路透北京11月13日 - 中國晶圓代工龍頭--中芯國際0981.HK三季度收入與盈利雙雙超出市場預期。在人工智能（AI）的溢出效應下，產能利用率進一步上行，次季業績指引亦顯示公司仍處於穩步的增長軌道中。

中芯國際聯合首席執行官趙海軍在周五舉辦的業績說明會上表示，人工智能行業的發展方興未艾，相關配套芯片的需求增量超出預期；數據中心方面，客戶對未來需求的反饋積極，供不應求狀態並未改變。

管理層指出，半導體供應鏈在2027年仍將處於緊缺狀態，並持續到2028年中後期。在行業緊平衡下，公司的原材料成本、資本開支(CapEx)節奏均受到一定擾動。

中芯國際周四公布財報，三季度實現收入31.9億美元，同比增33.9%，環比增6.1%，優於市場預期和公司指引；擁有人應占利潤4.3億美元，小幅超出市場預期，同比增123.4%，環比下滑10.6%。

公司預計四季度收入環比增長4%-6%，毛利率指引為26%-28%，兩者均超出分析師預估均值。

管理層表示，預計公司四季度出貨量保持穩健，產品組合變化、價格“隨行就市”將推動平均晶圓單價（ASP）上漲；毛利率指引與三季度持平，受折舊與原材料成本壓力持續增加、產能利用率略微下降影響。

資深副總裁財務負責人吳俊峰指出，行業緊張下，原材料價格預計將進一步上漲。公司正通過集中採購、長期協議等方式來進行成本控制。

在積極的業績指引提振下，中芯國際港股早盤一度勁揚7.3%，但隨後漲幅大幅回落至約1%。

**資本開支進度不及預期**

量價分析來看，中芯國際三季度的晶圓出貨量環比提升5.7%，成為收入增長的主要驅動力；平均晶圓單價環增1.8%，至約1,008.4美元/片。

報告期內，公司毛利率29.9%，較二季度增加4.6個百分點，產能利用率進一步上升至97.3%。據管理層介紹，得益於客戶提拉要求緊迫，公司相應減緩了工程和研發投片。此外，出貨量增加顯著攤薄了單位成本，抵消了折舊的負向影響。

按應用分類，智能手機與低端消費類需求走弱，續受人工智能需求擠壓與宏觀經濟拖累；工業與汽車芯片景氣度回升，本季收入占比提升至19.3%。

三季度，中芯國際資本開支約10.9億美元，前三季度累計約45億美元。這在節奏上已較全年的80億美元指引有較大差異。

趙海軍表示，全球設備供應鏈整體緊張下，半導體設備的交付周期正被不斷拉長。對中芯國際來說，部分設備交付時間仍存在不確定性，雖不會影響今年的擴產規劃落地，但可能對全年的資本開支執行帶來擾動。

為支持中國政府打造一條自主可控產業鏈的戰略目標，中芯國際近年來以超過同行的速度大力推動產能建設，固定資產折舊與攤銷成本同步放大。公司此前預計今年折舊料在約33億美元的紀錄高位上再增加約30%。（完）