《焦點》中國股市的科技重鎮喋血不止，“兩創板”市值較高峰縮水逾10萬億元

作者 劉珞焱

路透上海10月13日 - 在地緣局勢緊張、全球債券收益率高企、國外通脹和加息憂慮以及中美科技博弈等多重逆風的夾擊下，中國股市持續承壓，滬綜指周二下逼3,700點關口，科技重鎮--“兩創板”（科創板和創業板）喋血不止，市值較高峰縮水逾10萬億元。分析稱早盤“國家隊”有入場托市跡象，體現了監管逆周期調節的意志。

滬綜指.SSEC早盤一度挫1.5%，最低探至3,741.53點。追蹤中國“硬科技”的上證科創板50成份指數.STAR50一度跌3.5%，創半年新低，年內漲幅僅剩個位數，早盤跌幅縮窄至0.7%；創業板指數.CNT亦挫3.5%，創13個月新低，已抹去年內全部漲幅，轉為下跌約一成。

華東一私募基金經理認為，A股的科技股前期漲的太過迅猛，下跌起來也會很猛烈，估值太高，遇到外圍的利空就會很脆弱。

今年6月底科創50指數錄得收盤紀錄新高，創業板指亦處於歷史高點附近，彼時“兩創板”市值高達39.3萬億元人民幣。而截至10月12日，“兩創板”市值縮水至32.1萬億元，剔除7月底上市的長鑫科技688825.SS貢獻的約3.3萬億元市值，“兩創板”縮水超10萬億元。

為了穩定市場，監管層近期已釋放明確的政策暖風。中國證監會主席吳清上周六召開資本市場和金融形勢專家座談會；中國國務院最新發文支持發展新質生產力，提出大力推進科技創新，加強原創性顛覆性科技創新，加快突破關鍵核心技術，全面實施“AI+”行動。

華東一資管人士指出，根據“兩創板”早盤的反彈走勢，“國家隊”可能又入場托市了。

亞洲股市周二在科技股拖累下大幅下跌。中東衝突不斷擴大，使油價維持高位，並在財報季來臨前支撐了美元。韓國股市綜合股價指數(KOSPI).KS11一度暴跌7.3%。隔夜美國費城半導體指數.SOX收跌2.7%。

隨著債券收益率上升，投資者擔憂AI行業將受到的潛在衝擊以及對科技股的廣泛影響。申萬宏源指出，美債利率升至20餘年高位，短期內難以回落，高利率推升AI企業綜合資本成本，投資回報門檻抬高。

騰訊控股0700.HK正在推介美元債券和離岸人民幣債券(即“點心債”)，此輪發債預計將籌集至少45億美元。隨著人工智能(AI)領域的支出增加，這家中國科技巨頭正尋求融資。年初迄今騰訊控股跌幅高達近三成，領跌恆生指數.HSI。

**監管釋放暖意支持權益類基金**

為了穩定和提振股市，中國證監會上周五就“公開募集證券投資基金運作管理辦法”及配套規則進行修訂並公開徵求意見，稱支持權益類基金發展，擬將權益類基金、基金中基金（FOF）等基金的成立門檻，從規模2億元人民幣、份額2億份分別降低至5,000萬元、5,000萬份。

晨星（中國）基金研究中心總監孫珩表示，此次擬下調權益類基金、FOF的成立門檻，能夠降低新產品發行落地難度，鼓勵中小基金公司及特色投研團隊發行權益產品，豐富市場供給，但也可能帶來一批小規模基金，加劇基金競爭壓力，同時對渠道篩選、投資者識別優質產品提出更高要求。

華夏基金指出，將成立門檻調整為5,000萬元，本質上是大幅降低了制度與市場之間的周期摩擦，讓公募基金在市場冰點期，哪怕依靠自有資金和少數堅定投資人的支持，也能把產品順利設立起來，從容地在估值底部收集籌碼。

公募基金是中國股市最重要的參與者之一。根據中國證券投資基金業協會的最新數據，截至8月底，中國境內公募基金管理機構共165家，所管理的公募基金資產淨值合計39.63萬億元。

隨著AI板塊的波動加劇，中國公募基金的“抱團”引發廣泛關注，市場參與者擔憂這可能加劇科技股在面對利空時的微觀脆弱性，譬如槓桿資金撤退；一旦行情轉向，科技股的調整或超預期。

衡量中國股市槓桿水平的融資餘額，已從6月底的約3萬億元歷史巔峰高位，滑落至近期的2.5萬億元左右，減少近5,000億元。

華南一量化基金經理表示，現在A股就是傾向於利多不反應，利空反應，之前的“救市底”肯定會破的，只能等市場底了。（完）