焦點-一個時代的終結？愛馬仕柏金包如何逐漸失去其稀缺性魅力

Tassilo Hummel/Helen Reid/Alessandro Parodi

路透巴黎/倫敦10月21日 - 現居倫敦的蔡寶春曾通過轉售愛馬仕（HRMS.PA）著名的柏金包賺取豐厚利潤，售價往往是其10,000美元零售價的兩倍多。如今，隨著二手價格下跌，他已停止囤積這些包包。

“我不想虧本，”蔡寶春表示。他於2020年開始在Vestiaire Collective等在線平台及社交媒體上銷售這些包袋，並借勢 疫情期間奢侈品消費熱潮獲利 。

他表示，網上轉售的未使用過柏金包 ，其轉售價格較2022年的峰值已下跌 超過6,000美元。

這一下滑反映了奢侈品市場中更廣泛的轉變——作為奢侈品中最稀有的產品之一，柏金包的吸引力與成功一直源於其稀缺性。

據路透採訪的轉售商、行業顧問和分析師稱，二手市場中柏金包供應量的增加正在壓低轉售溢價，這讓人對曾助力愛馬仕躋身全球最盈利奢侈品公司之列的這一戰略產生了質疑。

這款以已故英法雙籍女演員簡·伯金（Jane Birkin）命名的手袋，一直是愛馬仕業績的核心。2015年至2025年間，集團年銷售額增長了兩倍，達到160億歐元(180億美元)，其市值也大幅飆升。 去年，愛馬仕的營業利潤率達到41%，高於香奈兒、開雲集團旗下的古馳以及路威酩軒集團皮具與時尚部門（包括路易威登和迪奧） 等競爭對手。

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二手市場面臨壓力

這一切都建立在一種獨一無二的氛圍之上。

六位直接從愛馬仕顧客處採購包袋的轉售商表示，能否獲得柏金包通常與在愛馬仕購買絲巾、服裝和鞋履的消費額掛鉤，儘管具體政策因地區和門店而異。其中兩人估計，顧客通常需消費10,000至20,000美元，才會被推薦購買柏金包或該品牌另一款熱門包款——凱莉包。

愛馬仕稱一款柏金包需耗時15小時製作，但並未披露其銷售政策或具體產量。該品牌拒絕就本文置評。

路透採訪了美國、歐洲和亞洲的九家柏金包轉售商，其中六家表示，隨著市場上的包包供應量增加，過去一年轉售價格有所下跌；另有五家表示需求有所減弱。

安托瓦內特·亨特（Antoinette Hunter）於2007年創立了奢侈品手袋轉售商Lilac Blue，她表示，當她第一次接到購買柏金包的請求時，幾乎沒人知道這款包。她最終從日本皇室成員那里弄到了一隻。

亨特稱，如今入手柏金包已非難事，但通過轉售獲利卻變得更加困難。她表示，作為最搶手款式之一的未使用黑色柏金25號包，其價格自2022年以來已下跌約4,000英鎊($5,336)，目前約為24,000英鎊。通過Vestiaire Collective和Instagram銷售的蔡先生表示，他為這款包開出的價格約為20,000英鎊。

倫敦一位愛馬仕銷售助理表示，該品牌在英國銷售的同款包售價為9,390英鎊。

儘管亨特認為愛馬仕包袋的需求依然旺盛，尤其是最高端的產品，但她表示轉售價格的下跌可能會讓一些人打消直接從愛馬仕購買的念頭。

“如果愛馬仕繼續提價，而二手市場價格持續下跌，利潤空間就會被壓縮，或許其吸引力會隨之減弱，”她說道。

追蹤單件拍賣結果的伯恩斯坦證券公司在9月的一份報告中指出，第三季度柏金包25款的轉售價格平均約為零售價的1.7倍，低於2022年峰值時的約2.6倍。

商業模式面臨審視

愛馬仕的皮具部門（包括其他手袋款式）貢獻了集團年度總收入的44%。

十多年來，有限的供應和強勁的需求使柏金包能夠獲得高額的轉售溢價，這既使愛馬仕受益，也使轉售商獲利，因為通過二級市場獲利的預期鼓勵了愛馬仕客戶從該品牌購買更多產品。

“這曾是雙贏的局面，”總部位於加利福尼亞州的Fashionphile創始人莎拉·戴維斯表示。 該公司稱，其伯金包的 掛牌數量在15年內增長了32倍。目前，該公司網站上有212款伯金包在售。

愛馬仕已逐步擴大其手工製品的生產規模， 平均每年開設 一家工坊。 與此同時，Vestiaire Collective和The RealReal等轉售平台的興起，加上擁有網店和社交媒體渠道的古著精品店，使得轉售比以往任何時候都更加容易。

轉售商表示，愛馬仕的包袋及其他商品依然備受追捧，但該品牌正顯現出一些壓力。

愛馬仕股價今年已下跌近40%，使該品牌成為上市奢侈品公司中表現最差的品牌之一。

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本月早些時候，瑞銀分析師將愛馬仕股票評級下調至“賣出”，稱伯金包和凱莉包在二級市場的供應量不斷增加，可能削弱該品牌基於稀缺性驅動的商業模式。

“我們認為該業務的性質正在發生變化，”他們在研究報告中表示，並估計目前全球待售的手袋數量已比疫情前高出六到七倍。

據Visible Alpha的預測，該公司預計將於周四公布季度銷售額增長5.2%，這將是其六年來最弱的季度增長。

兩位 股票分析師和兩位行業顧問指出，儘管皮具業務收入預計仍將增長10%，但服裝、真絲圍巾和香水的需求正在降溫，這表明越來越少的顧客在 購買愛馬仕包之前， 不再進行這些傳統上日後 購買柏金包必備的商品。

當被問及愛馬仕是否應放緩生產以維護品牌形象時，愛馬仕首席執行官阿克塞爾·杜馬斯（Axel Dumas）今年7月向記者表示，有些人擔心生產過多包袋會損害其稀缺性，而另一些人則質疑為何不生產更多。

他補充道，產量在很大程度上取決於經過全面培訓的工匠數量以及可獲得的高品質皮革供應。

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並非所有轉售商都認為市場疲軟。戴維斯表示，Fashionphile平台上的該款包袋價格今年一直保持堅挺，甚至略有上漲，並指出挪威足球明星埃爾林·哈蘭德的手袋系列引發了新一輪關注。

(1美元 = 0.8911歐元)

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