《焦點》恐慌拋售延續中國股市一度破3,600點，藍籌指數或錄史無前例11周連跌

作者 劉珞焱

路透上海10月23日 - 在今年人民幣升值近5%的背景下，中國股市卻在10月頻繁破位下行，滬綜指周五一度失守3,600點，核心藍籌指數或將錄得前所未有的11周連跌；被寄予科技自主厚望的“兩創板”（科創板和創業板）成為股市下跌的最大拖累。

滬綜指.SSEC早盤一度重挫2.3%，最低探至3,574.27點，盤中創逾14個月新低。追蹤核心藍籌的滬深300指數.CSI300盤中跌1.9%，創逾15個月新低；若跌勢維持，該指數將錄得創紀錄的11周線連跌。

分析人士認為，在內外負面逆風的打壓下，中國股市已有流動性危機的跡象，下跌趨勢已成，必須有強力的托市政策，否則頹勢難以止住乃至扭轉。

“政策層面，需要大利好才行，小打小鬧的不管用，”華南一資深投資人士表示。

他認為，連續的、快速的下跌，說明股市現在缺乏信心，需要刺激政策，加上“國家隊”護盤。

美國股市周四大幅下挫，納斯達克指數創下自6月初以來的最大單日跌幅。亞洲股市周五下跌，因市場對人工智能(AI)巨額融資需求的擔憂重創科技股，並推動美國公債創下三年多來最大單日漲幅，投資者紛紛轉向主權債券和避險貨幣。

不少分析人士認為，全球科技股面臨著諸多逆風，中國股市的科技股也不例外，但“兩創板”的調整幅度非常大，流動性和風險情緒都出了很大的問題，而不僅僅是對AI產業前景的擔憂。

科創50指數.STAR50一度瀉3.7%，盤中創近七個月新低；創業板指.CNT盤中跌3.2%，創逾14個月新低。以今日低點計算，兩個指數相比歷史高位分別回撤約44.2%和43.1%。

華安證券研報指出，中國國家稅務局近期發布關於離岸信託納稅申報事宜的提示提醒，受補繳稅款截至期限影響，短期壓力集中在部分實控人股權存放於離岸信託的上市公司，相關股東為籌措稅款，存在被動減持、兌現現金流的潛在訴求，短期對市場情緒、流動性形成一定負面影響。

**去槓桿正在上演**

華東一資管人士認為，恐慌性的趨勢已經形成，市場已經不去看估值等問題了，必須用真金白銀去托市，即使拋壓可能會非常重。

截至10月22日，中國股市的融資餘額已經跌至24,269億元，相比6月底約3萬億元歷史高位，減少近6,000億元，降幅接近兩成。

華東一私募基金經理稱，滬綜指的3,674點是2024年10月8日的高點，這個點位跌破的話，有可能就會引發一波投資者“割肉潮”，或者是新一輪的降槓桿潮。

隨著股市的拋售浪延續，追蹤滬深300和科創50指數的大型ETF份額在近期顯著增加，分析稱這可能是“國家隊”借道ETF托市的重要跡象之一，但托市力度較小暫未能止住市場頹勢。

招商證券指出，AI企業收入增速放緩及融資成本上升，引發市場對AI資本開支可持續性的擔憂，產業敘事面臨中期挑戰；近期股票市場快速下跌後，ETF放量流入為市場托底，從歷史規律來看後續反彈概率較大。

華東另一位資管人士則認為，物極必反，極端的連續拋售之後，離股市的底部也不遠了，屬於一年一次的投資機會。

**匯強股弱的格局凸顯**

人民幣兌美元即期周五早盤微跌，半日波幅不足20點；中間價小升15點至近三年九個月新高，較路透預測偏弱約420點。市場人士表示，市場對人工智能前景可持續性的擔憂引發亞洲股市大跌，人民幣暫時對外部不確定反應有限，中間價仍是關鍵的指引。

年初迄今，人民幣兌美元升值約4.7%。同期滬綜指跌近9%，滬深300指數重挫13.3%。匯強股弱的格局凸顯。

中國債市周五早盤整體窄幅震盪，超長債走勢仍偏落後。股市表現羸弱，固收+基金贖回擔憂隨之升溫，此外稅期將至，資金價格自低位上行，亦增添債市短期變數。（完）

（路透中文部宿泱韞和張金棟對本文亦有貢獻）