《華爾街本周展望》-就業報告和通脹數據將檢驗美國利率走向及經濟實力

Lewis Krauskopf

路透紐約9月25日 - 下周，投資者將仔細研判就業和通脹報告，以評估美聯儲加息步伐可能加快的可能性，這可能會削弱美國股市的漲勢。

周四，主要股指徘徊在歷史高位附近，受科技股和人工智能相關股票的支撐，標普500指數 .SPX 較8月中旬的高點僅低1%出頭。

定於10月2日發布的月度就業報告將成為華爾街的焦點。一項關鍵通脹指標也將備受關注。投資者正密切關注這些數據對美聯儲的啟示——為應對高通脹，美聯儲本月已時隔三年首次開始加息。

“若退一步審視當前市場最關注的問題，美聯儲和利率無疑是焦點，”普蘭特·莫蘭金融顧問公司首席投資官吉姆·貝爾德表示。“這兩份報告作為反映美聯儲政策思路可能如何演變的指標，都將非常重要。”

債券市場的隱憂——以及市場表象之下潛藏的風險？

儘管面臨諸多威脅——主要是國債收益率持續攀升——股市指數仍展現出韌性。隨著投資者要求獲得更高的持有回報，國債拋售潮持續蔓延。本周，30年期國債收益率觸及20多年來最高水平，基準10年期國債收益率也大幅突破備受關注的5%關口。

“鑒於過去幾個月固定收益市場的走勢，局勢迅速惡化的可能性並非沒有，”米勒·塔巴克（Miller Tabak）首席市場策略師馬修·馬利（Matthew Maley）周四在一份報告中表示。

9月份股市部分板塊表現疲軟，令投資者對更廣泛的下跌趨勢保持警惕。受市值最大個股影響較大的標普500指數，9月迄今基本持平，2026年迄今仍上漲逾12%。

但標普500指數的11個板塊中，有9個本月迄今處於下跌區間，其中金融和公用事業板塊跌幅均超過5%。該指數的等權重版本——通常被視為普通股票的晴雨表——9月份下跌了約4%。

“大盤表現尚可，但普通個股卻不然，”墨菲與西爾維斯特財富管理公司（Murphy & Sylvest Wealth Management）高級財富顧問兼市場策略師保羅·諾爾特（Paul Nolte）表示，“表面之下，其實已經出現了一些侵蝕。”

權重較大的科技板塊本月有所上漲，其中包括作為人工智能行情最大贏家之一的半導體股。內存芯片製造商美光科技 MU.O 的市值已飆升至1萬億美元以上，該公司將於周三公布季度財報。

加息預期增強，非農就業數據備受關注

據路透對經濟學家的調查顯示，9月份非農就業報告預計將顯示新增就業崗位10萬個，失業率為4.2%。

“市場普遍預期近幾個月來勞動力市場已有所改善，”D.A. Davidson公司聯席首席投資官兼投資管理研究總監詹姆斯·雷根表示。“這種積極的就業走勢對於提振市場信心、確保消費者支出保持強勁至關重要。”

上個月強勁的就業報告進一步鞏固了市場對美聯儲將加息的預期。美聯儲於9月16日將利率上調了0.25個百分點，並暗示將在今年年底前再次加息。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，周四的聯邦基金期貨顯示，美聯儲在10月下次會議上加息的概率超過60%。

“如果非農就業數據表現良好但未達驚人水平，市場會相當滿意，”貝爾德表示。“如果非農就業數據表現異常強勁，則很容易引發市場的短期負面反應，因為這將被視為進一步鞏固了10月再次加息的理由。”

加息給股市帶來了多重挑戰。它不僅推高了借貸成本、拖累經濟增長，還會導致債券收益率上升，從而加劇股市面臨的投資競爭。

周三將公布的個人消費支出價格指數（PCE）月度數據備受美聯儲關注，該數據將為通脹趨勢提供重要線索。在上一份報告中，截至7月的12個月內，核心PCE指數上漲了3.3%，遠高於美聯儲2%的目標。

諾爾特表示，這份報告“很可能證實通脹仍高於目標水平”。但他補充道：“如果我們看到PCE呈小幅回落趨勢，這或許會讓市場參與者……感到更加振奮。”

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