更新版 1-中國央行隔夜逆回購將常態化操作並官宣利率，政策利率“換錨”正式落地

路透上海10月30日 - 中國政策利率“換錨”靴子正式落地。央行周五宣布隔夜逆回購將常態化“每日操作”並官宣利率為1.25%，市場人士認為，隔夜逆回購定價與當前隔夜質押式回購利率運行中樞基本一致，釋放積極穩定信號，也為貸款利率定價基準多元化與廣譜利率下行傳導路徑打下了基礎。

“政策利率正式換錨隔夜，1.25%定價確認既有資金中樞。”中信證券首席經濟學家明明認為，此次政策落地後，預計資金中樞將圍繞隔夜逆回購利率運行；七天逆回購轉為固定數量、利率招標，從每日主工具退為階段性補位工具。

他並認為，11月2日起隔夜逆回購每日開展後的投放規模、七天逆回購在11月中旬稅期的首次補位操作，考慮到年末政府債供給與跨年資金需求仍存，預計隔夜逆回購的彈性投放將成為對沖潛在波動的主要手段，資金面平穩寬鬆格局有望延續。

央行稍早公告稱，為進一步優化短端利率調控機制，從11月2日起每個工作日開展隔夜逆回購操作招標，採用固定利率、數量招標；目前操作利率為1.25%。七天期逆回購操作調整為固定數量、利率招標、多重價位中標，主要在稅期、月末等時點開展。

央行公告並稱，原在七天期逆回購操作利率基礎上加減點的其他工具，包括臨時正/逆回購、境外央行類機構回購工具等，均調整為在隔夜逆回購操作利率基礎上加減點，加減點幅度不變。

央行公開市場10月末連續四日進行1萬億元人民幣隔夜逆回購操作，同時輔以七天逆回購，本周合計淨投放14,110億元，創7月中旬來新高；特殊時點央行對流動性的呵護依舊到位。

中國央行此前宣布，從10月21日起，連續九日開展隔夜逆回購操作，每日操作量不超過10,000億元。業內人士稱，本月稅期申報截止時間偏後，央行順勢增加隔夜逆回購的持續時間段和頻次，顯示在其被確認將成為政策利率後，“戲份”正在逐步加重。

央行行長潘功勝10月19日明確，公開市場隔夜回購利率未來將成為主要政策利率。市場人士認為，在央行近年來不斷壓低短端資金利率波動、強化利率調控的背景下，隔夜回購“上位”將有助於提高利率調控的精確性，並使政策利率與市場實際交易利率更加貼近。

中國央行周一還宣布設立債市非銀大額贖回互換便利（BNSF）。該工具可在債市拋售加劇之時為非銀機構提供流動性支持，防止“羊群效應”擴大以至演化成系統性風險，其面世亦是完善中國金融穩定機制的重要一環。（完）

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