更新版 1-Televisa與AT&T墨西哥達成的協議，增強了其對America Movil的挑戰力度

Paolo Laudani

路透墨西哥城10月14日 - 周三，墨西哥廣播公司Televisa（TLEVISACPO.MX）股價上漲，此前該公司宣布將收購AT&T的墨西哥子公司 (link)，此舉受到投資者歡迎，並將與電信巨頭America Movil（AMXB.MX）展開正面交鋒。

若此次收購完成，將顯著擴大Televisa在電信領域的業務版圖。豐業銀行（Scotiabank）分析師預計，其在墨西哥固網和無線用戶中的市場份額將從8%翻倍至19%。

規模的擴大將鞏固Televisa在由墨西哥億萬富翁卡洛斯·斯利姆家族控制的America Movil主導的市場中的地位。不過，分析師警告稱，整合新業務以及在成本高昂、競爭激烈的墨西哥電信行業中展開競爭，可能會限制這筆交易帶來的收益。

瑞銀（UBS）的分析師表示，通過銷售服務捆綁包並從現有客戶中獲取更多收益，Televisa有望成為更強大的競爭對手，並獲得更多增長機會。

“我們認為，這筆交易對墨西哥電信行業而言可能是積極的。行業整合通常會促使企業更加關注盈利能力、回報率和現金流，”瑞銀分析師表示。

這筆價值20億美元的現金交易是與私營企業Fintech Holdings聯合進行的，推動股價在格林尼治時間19:44上漲約6%。

該交易預計將於2027年第一季度完成。在合併後的公司實現預期業績之前，投資者不太可能獲得顯著收益。

執行風險

桑坦德銀行分析師在報告中寫道，該估值較拉丁美洲同類電信公司存在顯著折價，但此次收購存在一定的執行風險。

“價值的創造將依賴于扭轉AT&T墨西哥公司的運營局面——該公司歷來因(低利潤率) 而舉步維艱——並最終構建融合的固網-移動業務……但這可能同樣充滿挑戰，”該報告稱。

瑞銀（UBS）也指出，執行能力將是新集團未來面臨的挑戰之一。

該行表示，AT&T墨西哥公司仍需進行網絡現代化改造並加大投資，特別是在5G領域，而交易的成敗將取決於管理層能否在改善網絡的同時創造現金流。

桑坦德銀行的分析師認為，鑒於美洲移動的規模及其主導的市場地位，該交易對其短期內影響有限。

然而，豐業銀行表示，這筆交易可能會加劇競爭壓力，因為相對較低的收購價格可能使Televisa和Fintech能夠將更多資本投入網絡建設。

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