更新版 1-隨著借貸成本上升帶來的壓力加劇，第三季度全球併購熱潮逐漸消退
Anousha Sakoui/Echo Wang
路透倫敦/紐約10月1日 - 根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，第三季度全球併購交易總額為9930億美元，較上一季度下降41%，這是自2025年第二季度以來首次單季度交易額跌破1萬億美元。
蒙特帕斯基銀行（Banca Monte dei Paschi）以320億美元 (link) 收購Banco BPM BAMI.MI，以及金田公司（Gold Fields） GFIJ.J 以257億美元 (link) 收購北方之星資源公司（Northern Star Resources） NST.AX，均位列第三季度宣布的10筆超過100億美元的交易之中，這是自2024年第四季度以來單季度超大型交易數量最少的一次。
儘管人工智能和數據中心建設的繁榮提振了經濟增長前景，但能源成本的飆升卻助長了通脹，並推高了市場對利率最終落點水平的預期。
作為基準的10年期美國國債收益率周四觸及5.34 (link)%，創下2002年以來的最高水平，此前在截至9月的三個月內，該收益率錄得本世紀以來最大的季度漲幅。
摩根士丹利全球併購業務負責人約翰·柯林斯表示：“從邊際效應來看，[收益率上升]有時會使估值變得略微困難一些。不過，這種影響很難量化，因此僅憑目前所見，我還不敢斷言經濟會出現放緩。”
今年迄今，全球併購總額增長28%至3.9萬億美元，創下2001年以來同期最高水平，而交易數量則下降了8%，降至2020年以來的最低水平。
“企業仍在尋求規模擴張，或希望進入尚未涉足的市場並獲取相關技術，”高盛歐洲、中東和非洲地區併購業務聯席主管卡斯滕·沃恩表示。
他認為，如果這一勢頭持續下去，交易總額將超過2021年的峰值。
“巨額交易仍在持續，自夏季以來我們已看到顯著的交易活動，”沃恩表示，“董事會對推進戰略交易感到更加迫切。”
科技領域的投資規模達到歷史新高，推動了併購活動的發展，今年迄今為止，對這些公司的戰略股權收購約占全球併購總額的四分之一。今年早些時候，Claude開發商Anthropic和ChatGPT開發商OpenAI均從投資者那里籌集了數百億美元。
儘管過去三個月美國和歐洲的併購活動大幅下滑，但亞太地區的併購總額達到2420億美元，較第二季度增長8%，較去年同期增長36%。
就交易金額而言，今年是自1980年有記錄以來全球私募股權支持的併購交易最活躍的一年，但第三季度的增速較去年同期有所放緩。
“我們的第二季度表現非同尋常。第三季度是回歸常態，而非周期的終結，”律所克里福德·錢斯（Clifford Chance）全球企業業務負責人莎拉·瓊斯（Sarah Jones）表示，“戰略投資者仍在努力實現其目標。”
今年迄今為止，跨境併購仍是主要趨勢，較去年同期增長了32%。
“我們看到不少美國企業首次考慮在歐洲進行收購，以利用美元走強帶來的優勢。反之，也有人正考慮投資美國，以把握該國潛在的更高增長機遇，”摩根大通全球併購業務負責人查理·布卡特（Charlie Bouckaert）表示。
萬億美元級IPO與併購活動
新股上市，尤其是科技領域的上市，為併購活動注入了動力，使企業獲得了收購競爭對手的新資金。SpaceX SPCX.O 在其轟動一時的納斯達克首秀後僅數日，便收購了 (link) 旗下的人工智能編程初創公司Cursor。此次上市使SpaceX的估值飆升至超過2萬億美元。
“推動這一趨勢的因素之一是，規模更大可能有助於企業更好地應對人工智能領域的轉型，”柯林斯表示。
埃隆·馬斯克旗下的SpaceX今年6月上市，推動今年迄今全球（不包括SPAC）定價的首次公開募股（IPO）總值達到2150億美元，創下2021年以來最高水平，儘管交易數量少於去年同期。
過去三個月，股票發售募集資金2840億美元，雖較第二季度整個股權資本市場的募資額減少26%，但得益於SK海力士 000660.KS 和英特爾 INTC.O 的發行，較2025年第三季度增長了39%。
部分銀行家確實發出了一絲警報，稱一些投資者在面對某些科技和人工智能相關交易時，正採取更為審慎的態度。
“直到大約10天前，似乎沒有人擔心中期選舉，但隨著柴油價格和利率的上漲，以及政治方向可能發生變化的風險，這正促使人們保持謹慎，”法國巴黎銀行（BNP Paribas）全球股權資本市場負責人安德烈亞斯·伯恩斯托夫（Andreas Bernstorff）表示。
最近幾周，由於利率上升以及數據中心生態系統遭遇挫折， (link) 該行業的一系列新股發行面臨受阻風險，部分IPO已被推遲。
但即便面臨前路的不確定性，投行人士依然充滿信心。
“強勁的長期趨勢（例如人工智能），正在推動市場活動，我們預計2027年將又是強勁的一年，”摩根大通的布卡特表示。
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