更新 2-盧拉連任後，巴西市場料將遭遇大幅拋售

Rodrigo Campos/Marcela Ayres/Karin Strohecker

路透社紐約/巴西利亞/倫敦10月26日 - 周一，隨著盧拉（Luiz Inacio Lula da Silva）成功連任 (link)，巴西市場面臨大幅拋售，這打亂了投資者對右翼陣營獲勝的預期，並使總統的財政計劃再次受到審視。

巴西雷亞爾11月期貨 下跌逾10%，而iShares MSCI巴西交易所交易基金 (link) EWZ.P 在盤前交易中下跌26%。巴西的國際債券 (link)也遭到拋售，部分長期債券跌幅超過2美分。

本月早些時候，由於前總統博索納羅（Jair Bolsonaro）之子博索納羅（Flavio Bolsonaro）在巴西總統大選首輪投票中出人意料地位居第一，市場因預期政治格局將向右轉而出現反彈。

周五收盤時，股市 .BVSP 較首輪投票前的水平上漲近7%，而雷亞爾 對美元匯率則走強近5%。

利率期貨也反映了市場預期：博索納羅（Bolsonaro）執政後更緊縮的財政政策將使借貸成本下降。

“我們預計周一市場將出現劇烈反應，包括激進的重新定價、資產拋售，以及利率期貨在開盤後不久可能觸及上限，”Warren Investimentos宏觀策略主管維塔爾（Luis Felipe Vital）表示。

博索納羅（Bolsonaro）拒絕承認敗選並誓言尋求選舉無效，這加劇了投資者的不確定性。

“對當地金融市場而言，關鍵在於博索納羅（Bolsonaro）能多快接受選舉結果——或者至少讓憲法程序按部就班地進行，”荷蘭國際集團（ING）駐倫敦策略師特納（Chris Turner）表示。

現在，市場的關注點將轉向盧拉對財政部長的選擇，以及這將如何體現他的財政方針。

“對市場而言，關鍵信號將是下屆盧拉政府對財政紀律的承諾，這將從未來幾周內任命新財政部長開始，”RBC BlueBay資產管理公司的斯托克（Graham Stock）表示。

前路挑戰

盧拉面臨的挑戰是在保護社會項目和投資的同時，放緩巴西債務的增長速度，而投資者正期待看到跡象，表明他漸進式的財政政策能夠降低借貸成本。

“盧拉政府別無選擇，也必須進行一些財政整頓，但大多數投資者懷疑這不足以讓債務可持續性重回正軌，”馮托貝爾資產管理公司（Vontobel Asset Management）投資組合經理拉羅茲（Thierry Larose）表示。

如果投資者對盧拉能否兌現承諾缺乏信心，貸款方可能會要求更高的利率，這將加重巴西的債務負擔，並使企業和家庭的借貸成本上升。

“投資者希望看到對財政紀律的明確且可信的承諾，”瑞銀全球財富管理公司新興市場首席投資官切爾沃恩科（Alejo Czerwonko）表示。“我們預計，第一輪選舉後出現的反彈行情已基本被市場消化，在明確的財政計劃出台之前，市場情緒將持續低迷。”

切爾沃恩科表示，投資者希望結束與競選相關的支出，並制定一條可信的公共債務穩定路徑。“這也意味著需要與傾向於反對派的國會建立合作關係，因為沒有國會的支持，任何財政計劃都無法通過，”他說。

盧拉的團隊計劃到2030年實現約占國內生產總值（GDP）1.3%的預算盈餘。這將騰出資金用於支付部分利息支出，從而減少新增借款的需求。但公共債務已超過GDP的82%，而養老金和其他法定支出則限制了節余資金的來源。

“盧拉的政策曾提及削減支出，但他並未詳細說明具體將如何實施，”Meridian 1305 Capital研究主管辛加拉維盧（Divya Singaravelu）表示。

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