分析-在高稅負和高油價的背景下，英國能源行業有望迎來更多交易
Muvija M
路透社倫敦10月30日 - 11位行業分析師和銀行家表示，在經歷了今年的一系列交易後，稅收優惠和高能源價格將推動英國北海油氣田進一步整合。
受美國和以色列與伊朗的戰爭 (link) 引發的供應中斷影響，油氣價格 升至多年高位，為本周陸續公布業績的該行業帶來了巨額現金流 (link)。
但價格上漲也推高了全民通脹，這使得企業更渴望通過規模化生產來維持在成熟的北海盆地的開採，英國政府將該地區視為安全的國內供應來源。
據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，今年迄今涉及英國目標公司或買家的油氣併購交易額已達196億美元，超過了2025年全年的165億美元。這使得2026年成為併購活動最活躍的一年，至少自2022年以來如此——當時俄羅斯對烏克蘭發動全面入侵 (link)，引發了上一輪能源危機。
併購壓力
在接受路透社採訪的分析師和銀行家中，投資銀行兼研究機構卡文迪什（Cavendish）的詹姆斯·麥考馬克表示，潛在買家的數量相對較少，但這並不排除會有更多交易發生。
他將英國北海描述為“一個日益集中的市場，在具備執行重大交易所需的資產負債表、納稅能力和退役處理能力的可靠買家方面”。
鑒於老舊油氣田的相對成本特別高，卡文迪什在9月發布的一份報告中指出，行業正面臨合併壓力。
報告稱：“能夠提供業務多元化、流動性和開發資本的公司正獲得溢價估值，而規模不足的運營商則面臨日益增大的壓力，必須選擇合併、在更深層的市場尋求資本，或接受收購要約。”
奧利弗·懷曼（Oliver Wyman）的能源顧問亞歷山大·弗蘭克（Alexander Franke）也預測，控制成本的需求將推動更多併購活動，但他同時指出，具體步伐將取決於油價前景。
能源價格的任何意外下跌都可能嚇退買家，而持續上漲則可能增加現金流並為收購提供資金。
英國稅率進一步推動併購交易
銀行家和分析師表示，英國的稅收政策進一步激勵企業追求效率最大化。
由前保守黨政府推出、並在現任工黨政府執政期間上調的“能源利潤稅”，已將英國上游油氣活動的名義稅率推高至78%。
“近年來，許多併購活動都是由稅收因素驅動的，”伍德·麥肯齊公司企業研究總監格雷格·艾特肯（Greig Aitken）表示。
其他業內人士也強調了規模效應在稅收方面的優勢。
“兩家英國北海石油企業合併仍有其合理性，這樣合併後的公司既能利用稅收抵免，又能實現運營協同效應，”咨詢公司MKI的托尼·懷特（Tony White）表示。
戰略調整可能令投資者持觀望態度
除了能源價格難以預測外，政府政策的不確定性也使投資決策變得複雜。
英國政府曾表示仍致力於在2050年前實現溫室氣體凈零排放 (link)，但本月早些時候卻批準了北海Jackdaw (link) 氣田的開發項目。
在周三發布的秋季預算聲明中，英國政府重申了將石油和天然氣保留在能源結構中的長期承諾，儘管並未針對石油和天然氣行業宣布任何新措施。
關於“杰克道”項目的決定是在歷經多年爭論後做出的：環保活動人士認為投資化石燃料生產毫無正當理由，而另一些人則表示，該項目不僅能創造就業崗位，還能提供國內天然氣來源，且其環境成本低於進口天然氣。
“加碼石油和天然氣與我們保障能源安全的需求背道而馳。這將使我們繼續困在高昂賬單、市場波動以及對化石燃料‘獨裁者’的依賴這一陳舊體系中，”綠色和平組織活動家菲利普·埃文斯（Philip Evans）表示。
他認為，將資金用於公共服務和基礎設施建設，以幫助社區應對氣候影響，才是更明智的選擇。
英國石油公司（BP）出售北海資產
多年來，各大石油公司一直在撤出日漸老化的北海油田，轉而將重心放在其他地區更具前景的油田上。
殼牌 SHEL.L 已決定通過合作夥伴關係和合資企業來管理其在北海的剩餘業務，包括與挪威埃尼諾爾 EQNR.OL 共同成立Adura公司。
作為最後一家在北海業務上仍具重要布局的大型石油公司，英國石油公司（BP BP.L）今年7月宣布計劃將其在該盆地的油氣田出售 (link)，作為改善盈利能力資產組合重組計劃的一部分。
分析師估計，此次出售可能籌集20億美元，並引發新一輪行業整合浪潮。
“買家很可能是另一家北海領域的整合者。價值將主要由基礎設施和稅收協同效應驅動，而非僅由儲量決定，”卡文迪什公司的麥考馬克表示，並列舉了英國公司EnQuest、NEO NEXT+和Ithaca作為潛在買家。
一位了解該流程的人士表示，下一輪競標將於12月進行。英國石油公司未作進一步評論。
該公司周五公布創紀錄的季度業績 (link) 後，英國石油公司首席執行官梅格·奧尼爾（Meg O'Neill）表示，她對市場對這些資產表現出的濃厚興趣“感到高興 (link) ”。
EnQuest首席執行官阿姆賈德·布塞蘇（Amjad Bseisu）曾表示對這些資產感興趣。該公司未作進一步評論。
伊薩卡公司（Ithaca）拒絕置評，而NEO NEXT+則未回應路透社的置評請求。
更廣泛整合周期的開端
在英國上市的公司已收到多方競購報價，其中包括來自國際潛在買家的報價。9月，在倫敦上市的Genel Energy（GENL.L）將其對英國Capricorn Energy（CNE.L）的收購報價 (link) 上調至4.36億美元，從而擊敗了挪威DNO（DNO.OL）的報價。
以色列的Ratio Petroleum公司（RTPTp.TA）於8月以提高後的1.96億美元報價，擊敗了Serica Energy公司（(link)），成功收購了Pharos Energy公司（PHARP.L）。Serica公司（SER.L）表示，將繼續評估在英國北海及國際市場上的收購機會。
本月，Gulf Keystone Petroleum GKP.L 和 ShaMaran Petroleum SNMS.OL 宣布了一項價值6.01億美元的全股票合併交易 (link)，而 Ithaca ITH.L 已同意以12億加元（合8.5349億美元）從加拿大 Suncor SU.TO 收購三處海上石油資產 (link)。
就連曾任投資銀行家的Pharos首席執行官凱瑟琳·羅（Katherine Roe）也表示，她對圍繞該公司的競購戰感到驚訝。
她告訴路透社，成本上升和業務多元化不足使得小型生產商更容易受到政治、運營和能源價格風險的影響，但行業整合可以提高效率並提升投資者回報。
“以30%的溢價獲得現金收購要約，並以日常交易中難以實現的方式獲得流動性……這對股東來說是最好的結果，”羅伊說道。
(為便利非英文母語者，路透將其報導自動化翻譯為數種其他語言。由於自動化翻譯可能有誤，或未能包含所需語境，路透不保證自動化翻譯文本的準確性，僅是為了便利讀者而提供自動化翻譯。對於因為使用自動化翻譯功能而造成的任何損害或損失，路透不承擔任何責任。)