分析-國內投資回報率低迷推動印度海外零售投資熱潮

由 Reuters News05:22 (UTC), 28 10月 2026 已更新

Jayshree P Upadhyay/Dharamraj Dhutia

路透社孟買10月28日 - 印度頂尖的基金經理們正在一個稅收中立的中心密集推出基金，以吸納國內投資者創紀錄的海外投資資金——這些投資者因國內回報率低迷而感到沮喪，並渴望投資人工智能相關資產。

過去六個月中，此類基金已有至少六隻面世，其中包括本周由穆凱什·安巴尼旗下的Jio Financial（JIOF.NS）與全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock， BLK.N）的合資企業推出的“JioBlackRock Advantage World Equity Fund”。

這股海外投資熱潮給政策制定者帶來了兩難境地——多年來，他們一直鼓勵家庭將儲蓄從房地產、黃金和銀行存款轉向國內股票。

作為全球人口最多的國家，印度擁有超過1.3億散戶投資者，由於國內股市持續表現不佳，其中許多人正從紐約到哈薩克斯坦，四處尋找海外投資目標。

“過去兩年里，我們看到對全球資產的需求明顯增加，”資產管理公司Ionic Asset的聯合創始人肖比特·馬圖爾（Shobhit Mathur）表示。“投資者不再將海外投資視為一種戰術性配置，而是越來越將其視為投資組合構建中不可或缺的組成部分。”

印度央行（Reserve Bank of India(RBI)）數據顯示，2026年上半年，印度個人投資者通過直接投資或基金進行的國際投資額較上年同期翻了一番多，達到近23億美元，有望超過2025年全年創下的26.5億美元紀錄。

安基特·坎德瓦爾（Ankit Khandelwal）就是其中一位投資者。這位41歲的投資者居住在印度西部拉賈斯坦邦的科塔市，他投資於全球交易所交易基金（ETFs）以及在哈薩克斯坦和蒙古等市場上市的公司。

“起初只是個嘗試，但此後海外投資回報率更高，加上盧比持續走弱，促使我將投資組合中海外部分的比例從2025年初的約5%提升至60%以上，”擔任企業進出口顧問的坎德瓦爾表示，並補充說他對全球的金屬、採礦和能源企業頗有研究。

今年，隨著機構投資者持續拋售印度股市，加之伊朗戰爭導致能源成本上漲衝擊經濟，印度盧比匯率創下歷史新低。由於印度貨幣尚未實現完全可兌換，該國將每人每年海外匯款上限設定為250,000美元。

基準Nifty 50指數 .NSEI 在過去兩年中下跌了5.3%，而同期MSCI新興市場指數 .dMIEF00000PUS 上漲了47%，美國標普500指數 .SPX 上漲了32%。

高估值以及缺乏人工智能相關股票也拖累了本地股票的回報率。

因此，印度存管機構數據顯示，在截至2026年3月的財年中，國內投資的零售交易賬戶開立量下降了四分之一，降至3300萬個，這也就不足為奇了。

GIFT CITY

印度儲備銀行（RBI）規定，印度基金的海外累計投資上限為70億美元，單個資產管理公司的上限為10億美元。由於限額已近用盡，即使需求不斷增長，基金也無法增發新份額進行自由投資。

但這些限制並不適用於國內資產管理公司通過位於印度西部古吉拉特邦的GIFT City稅收中立中心發行的海外投資基金。

因此，除JioBlackRock外，HDFC資產管理公司、Parag Parikh和Aditya Birla Sun Life也在過去六個月內推出了此類基金。

儘管印度儲備銀行（RBI）設定了限額，其他投資於海外股票的國內基金同樣備受追捧。根據印度共同基金協會公布的數據，截至9月，海外基金中基金（FoF）計劃的資產規模同比增長42%，達到4880億盧比；而註冊進行此類投資的投資者人數攀升34%，接近200萬人。

印度投資者海外投資渠道的匱乏，導致部分海外ETF的交易價格較其淨資產價值出現了大幅溢價。

其中一隻基金——Motilal Oswal納斯達克Q50 ETF——9月份的交易價格曾一度較其基礎投資組合價值高出65%至80%，而部分未來資產（Mirae Asset）的海外ETF溢價幅度則在27%至58%之間。

監管機構持謹慎態度

散戶投資者也爭相直接投資美國及其他海外股票，折扣券商Groww BILO.NS、Zerodha和Angel One ANGO.NS 本月相繼推出了零碎股投資平台。

包括中國 (link) 在內的多個市場也出現了類似的投資趨勢，當地監管機構已加強對資金通過非正規渠道流向海外的審查力度。

三位印度監管機構人士向路透社透露，印度當局對這類投資導致的資金外流持謹慎態度，但目前並未考慮採取措施遏制此類資金流動。

發給印度市場監管機構及負責設定海外投資限額的印度儲備銀行（RBI）的電子郵件均未得到回復。

一些行業高管對此表達了謹慎態度。

“印度市場未能帶來回報，而海外市場看起來頗具吸引力，”未來資產投資管理公司首席執行官莫漢蒂（Swarup Mohanty）表示。“如果為了分散投資而進行投資，那沒問題，但純粹為了追求短期回報而投資則令人擔憂。”

(1美元 = 95.1350印度盧比)

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