Ce sunt swapurile pe riscul de credit?

Un swap pe riscul de credit (sau CDS) este legat, dar nu este vândut de o companie sau de un guvern care a emis obligațiuni pe piețele de capital.

Vânzătorul swapului pe riscul de credit, o bancă sau altă instituție financiară, primește plăți regulate, cum ar fi o primă de asigurare, de la cumpărător pentru a acoperi posibilitatea ca emitentul de obligațiuni să nu ramburseze împrumutul și, astfel, să intre în incapacitate de plată.

Iată cum funcționează: dețineți o obligațiune pe cinci ani emisă de Delta Corp, care are o valoare nominală de 1.000 $ cu un cupon care plătește o dobândă de 100 $ pe an. Doriți să vă protejați, de teamă că Delta Corp poate intra în incapacitate de plată a obligațiunii și cumpărați un swap pe riscul de credit de la Banca Beta. Banca percepe 20 $ pe an până când obligațiunea Delta Corp se maturizează și rambursează complet împrumutul, sau până când Delta Corp intră în incapacitate de plată.

Dacă obligațiunea ajunge la maturitate, ați răscumpărat valoarea nominală de 1.000 $ și ați primit 500 $ sub formă de dobânzi, minus 100 $ (cinci plăți anuale de 20 $) pe care i-ați plătit la Banca Beta pentru swapul pe riscul de credit. 

Dar, să presupunem că Delta Corp intră în incapacitate de plată la trei ani după emiterea obligațiunii. În conformitate cu condițiile swapului pe riscul de credit, Banca Beta vă plătește valoarea nominală a obligațiunii, plus cei doi ani rămași de plăți ale dobânzilor și contractul swapului pe riscul de credit este reziliat.

Nu trebuie să dețineți obligațiunea Delta Corp pentru a cumpăra swapul pe riscul de credit care se referă la aceasta. Puteți specula pe solvabilitatea Delta Corp: credeți că este într-o poziție financiară slabă și că intrarea în incapacitate de plată este probabilă, astfel încât cumpărați swapul pe riscul de credit de la Banca Beta, care va plăti valoarea nominală a obligațiunii, indiferent dacă o dețineți sau nu. Aceste tranzacții sunt numite uneori „Swapuri goale pe riscul de credit”.

Cine câștigă?

Emitentul swapului pe riscul de credit câștigă dacă obligațiunea ajunge la maturitate, Banca Beta din exemplu ar primi 100 $ de la dvs. pe o perioadă de cinci ani și dvs. cedați o parte din profitul total pe obligațiune. 

Emitentul swapului pe riscul de credit pierde dacă obligațiunea este nerambursată: obligațiunea a avut un randament de 100 $ pe an până în momentul intrării în incapacitate de plată, iar Banca Beta vă plătește valoarea nominală totală de 1.000 $ a obligațiunii dvs. plus restul plăților dobânzilor – 200 $ în cazul în care au rămas doi ani până la scadență. În cazul swapurilor goale pe riscul de credit, câștigați doar dacă obligațiunea intră în incapacitate de plată.