Wie die Probleme der US-Tech-Branche den europäischen Aktienmärkten zugutekommen

- von Danilo Masoni und Dhara Ranasinghe

MAILAND, 13. Nov (Reuters) - Die weltweiten Turbulenzen im Technologiesektor, die durch den überraschenden Rücktritt des Nvidia- NVDA.O -Chefs Jensen Huang (link)in dieser Woche noch verschärft wurden, könnten sich als Segen für die europäischen Aktienmärkte erweisen – ein Zeichen dafür, dass das Fehlen von Technologiegiganten die Region vor den Umwälzungen im KI-Sektor schützt.

Während eines Großteils der Tech-Rallye wurde das relative Fehlen von Mega-Cap-Tech-Unternehmen in Europa als Nachteil angesehen, doch diese Schwäche verwandelt sich nun in einen potenziellen Rückenwind.

Während Investoren die Auswirkungen auf den wertvollsten Chiphersteller der Welt und die Branche insgesamt einschätzen, haben sich europäische Aktien besser entwickelt.

Der paneuropäische STOXX 600 .STOXX erreichte am Donnerstag ein Rekordhoch (link) und steuert auf seinen größten Wochenanstieg seit Juni zu , gestützt durch Gewinnwachstum in Sektoren, die weniger direkt von der Entwicklung des KI-Geschäfts abhängig sind, wie beispielsweise der Energiesektor.

Während der STOXX 600 in diesem Monat bislang um rund 2,6 Prozent gestiegen ist, verzeichnet der Nasdaq-100- .NDX eine Seitwärtsbewegung und Japans Nikkei .N225 ist um etwas mehr als 3 Prozent gefallen .

„Der Markt breitet sich aus und es zeichnen sich andere Themen ab“, sagte Alberto Conca, Chief Investment Officer beim Schweizer Vermögensverwalter LFG+Zest, noch vor Huangs Abreise.

„Europa, das defensiver ausgerichtet ist, könnte sich weiterhin gut entwickeln.“

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Dennoch warnen Anleger, dass jeglicher Schutz nur relativ wäre. Zwar könnte die geringere Konzentration auf Technologiewerte in Europa Turbulenzen im Zusammenhang mit KI abfedern, doch würde ein breiterer Ausverkauf an der Wall Street wahrscheinlich die globalen Aktienmärkte belasten.

Die Folge ist eine Rotation weg von einigen der am stärksten überlaufenen KI-bezogenen Handelspositionen am Markt, die von Fragen zu Bewertungen, schuldenfinanzierten Ausgaben und der Aussicht auf eine strengere Kontrolle (link) nach dem Wahlsieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen geprägt sind.

Innerhalb von zwei Monaten ist der STOXX um mehr als 4 Prozent gestiegen, während der S&P 500 .SPX rund 0,8 Prozent verloren hat und die technologielastigen asiatischen Indizes in Südkorea .KS11 und Taiwan .TWII um 23 Prozent bzw. 9 Prozent gefallen sind.

Starke Unternehmensgewinne und besser als erwartete Konjunkturdaten wirken zudem als Puffer gegen die jüngsten Turbulenzen am Anleihemarkt in Frankreich (link), die durch Sorgen um die hohe Verschuldung ausgelöst wurden , während sich die Stimmung durch den jüngsten Rückgang der Energiepreise ebenfalls verbessert hat.

Zwar hat der durch den Krieg der USA und Israels gegen den Iran ausgelöste Energieschock die Gewinne der Energieunternehmen in die Höhe getrieben, doch hat er angesichts der Abhängigkeit Europas von Energieimporten auch das Wirtschaftswachstum beeinträchtigt.

Insgesamt sind die STOXX-600-Unternehmen auf Kurs, ein Quartalsgewinnwachstum von 25 Prozent zu verzeichnen (link) – das stärkste seit vier Jahren, wie Daten der LSEG zeigen, wobei Energieunternehmen an der Spitze stehen.

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GERINGERES ENGAGEMENT IM TECH-SEKTOR

Europas direkteste Beteiligung an der Halbleiter- und KI-Lieferkette erfolgt über Unternehmen wie ASML ASML.AS, Siemens Energy ENR1n.DE und Infineon IFXGn.DE.

Im Gegensatz zur Wall Street und einigen asiatischen Märkten, wo eine Handvoll Technologie-Schwergewichte einen überproportionalen Anteil an der Marktperformance ausmachen, bietet Europa jedoch ein breiteres Engagement in Finanz-, Gesundheits- und Energieunternehmen.

Diese Diskrepanz spiegelt sich in der Zusammensetzung der Referenzindizes wider. Der Sektor Informationstechnologie macht mehr als 35 Prozent des MSCI USA Investable Market Index aus, wobei allein Nvidia rund 6,6 Prozent des Index ausmacht. Im Gegensatz dazu hat der Sektor in seinem europäischen Pendant eine Gewichtung von nur 8,8 Prozent.

Nach Schätzungen von Morgan Stanley machen die direkten Nutznießer von KI-bezogenen Investitionen 8 Prozent der Gewinne im MSCI Europe aus, während Banken, die tendenziell von Phasen höherer Inflation profitieren, 21 Prozent des Gewinnkuchens ausmachen.

Auch der Londoner FTSE- .FTSE -Index ist laut Analysten relativ weniger technologielastig und bietet somit eine Alternative für diejenigen, die ihr Engagement in einem turbulenten Sektor reduzieren möchten.

„Der Technologieanteil hat in jedem Index weltweit zugenommen, und man muss noch stärker diversifizieren als in der Vergangenheit“, sagte Justin Onuekwusi, CEO für Investitionen bei St. James’s Place in London.

„Das bedeutet, verstärkt in Märkte wie Großbritannien und Europa zu investieren, wo der Technologieanteil geringer ist“, sagte er und fügte hinzu, dass er eine Übergewichtung in britischen Aktien halte.

Willem Sels, Global CIO der HSBC Private Bank, wies darauf hin, dass der britische Markt auf Dollar-Basis über einen Zeitraum von fünf Jahren eine bessere Performance als der US-Markt erzielt habe.

„Das zeigt, wie wichtig es ist, ein breiteres Spektrum abzudecken“, fügte er hinzu.

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