Warum führt Meta angesichts seines Wachstums im KI-Bereich eine neue Klasse von Aktien ohne Stimmrecht ein?
- von Anzar Mehraj und Prathik Jayaprakash
23. Okt (Reuters) - Meta Platforms META.O gab am Mittwoch bekannt, dass das Unternehmen eine neue Klasse von Aktien ohne Stimmrecht schaffen wird, um seine KI-Ambitionen zu finanzieren, Übernahmen zu tätigen und Mitarbeiter zu belohnen, ohne die Kontrolle von CEO Mark Zuckerberg zu schwächen.
Dieser Schritt folgt einem Modell, das auch von einigen anderen von ihren Gründern geführten Unternehmen genutzt wird, allen voran Googles Muttergesellschaft Alphabet GOOGL.O.
WAS MACHT META?
Meta plant die Schaffung einer neuen Klasse öffentlich gehandelter Aktien ohne Stimmrecht, sogenannter Klasse-C-Aktien, und die Ausgabe einer Klasse-C-Aktie für jede bestehende Klasse-A- und Klasse-B-Aktie – was effektiv einem Aktiensplit im Verhältnis 2:1 entspricht. Der Handel mit den neuen Aktien soll voraussichtlich im Januar 2027 beginnen.
Das Unternehmen erklärte in einer Meldung , dass die C-Aktien zur Kapitalbeschaffung, zur Vergütung von Mitarbeitern, für Übernahmen und andere Unternehmenszwecke verwendet werden sollen. Meta rechnet damit, von Zeit zu Zeit neue Aktien anzubieten.
WARUM GERADE JETZT?
Die Investitionen, die erforderlich sind, um im Bereich der künstlichen Intelligenz wettbewerbsfähig zu bleiben, seien „beispiellos“, so Meta. Das Unternehmen prognostiziert für 2026 Investitionsausgaben in Höhe von 135 bis 145 Milliarden US-Dollar, da es mit Hochdruck daran arbeitet, Rechenzentren zu errichten, Chips zu kaufen und die Recheninfrastruktur für KI auszubauen.
Eine Fremdfinanzierung in dieser Größenordnung könne sich negativ auf die Bonitätsratings auswirken, was eine Eigenkapitalfinanzierung attraktiver mache, merkte das Unternehmen an. Die Unternehmensleitung möchte, dass die C-Aktien bereits Ende 2026 zur Verfügung stehen, teilte Meta in seiner Meldung mit.
WIE KOMMT DAS ZUCKERBERG ZUGUTE?
Die Struktur ermöglicht es Meta, Eigenkapital zu beschaffen, ohne zusätzliche Stimmrechtsaktien auszugeben.
Zuckerberg kontrolliert das Unternehmen über seine B-Aktien mit Sonderstimmrecht. Durch die Ausgabe von C-Aktien ohne Stimmrecht kann Meta Aktien an Investoren verkaufen, diese für Übernahmen oder Mitarbeitervergütungen nutzen, ohne sein Stimmrecht wesentlich zu schmälern.
Die Wahrung von Zuckerbergs Führungsrolle war ein zentrales Ziel der Rekapitalisierung, erklärte der Sonderausschuss von Meta und fügte hinzu, dass er eine umfangreiche Eigenkapitalfinanzierung, die seine Stimmrechtskontrolle einschränken würde, nicht unterstützen würde.
Der Ausschuss schlug Auslaufklauseln für die Struktur mit zwei Aktienklassen vor, die seine B-Aktien bei bestimmten Auslösern – wie seinem Tod oder einer Erwerbsunfähigkeit, seinem Ausscheiden aus dem Unternehmen oder einer erheblichen Verringerung seines Aktienbesitzes – in A-Aktien umgewandelt hätten.
Zuckerberg deutete jedoch an, dass er weder Auslaufklauseln noch irgendwelche Maßnahmen unterstützen würde, die zum Verlust der Stimmrechtskontrolle führen würden.
„Meta hat einen enormen Kapitalbedarf, um seine KI-Expansion zu finanzieren“, sagte Dennis Dick, Chef-Marktstratege bei Stock Trader Network. „Wir haben gesehen, dass Unternehmen mehr Anleihen emittieren, um die KI-Expansion zu finanzieren, und Investoren haben diese Aktien dafür abgestraft, dass sie ihre Bilanzen belastet haben“, fügte er hinzu und verwies dabei auf die Aktienkurse von Oracle ORCL.N und CoreWeave CRWV.O.
„Dies ist ein besserer Weg, Kapital zu beschaffen und gleichzeitig die Bilanz stark zu halten.“
WIE VIELE AKTIEN WIRD ZUCKERBERG ERHALTEN?
Wie alle bestehenden Aktionäre erhält er für jede von ihm gehaltene Aktie der Klasse A und der Klasse B eine Aktie der Klasse C.
Zum 1. Oktober 2026 hielt er wirtschaftlich etwa 341,2 Millionen B-Aktien und 1,2 Millionen A-Aktien – was etwa 60,6 Prozent der Stimmrechte von Meta und einer Beteiligungsquote von 13,4 Prozent entspricht. Somit wird er etwa 342,4 Millionen C-Aktien erhalten.
Nur 20 Prozent der C-Aktien, die die „Holder Group“ – Zuckerberg und einige der Personen, an die er seine Aktien übertragen darf – erhält, sind gemäß einer separaten „Founder Alignment Agreement“ sofort frei verkäuflich.
Der Rest unterliegt Beschränkungen, die verhindern sollen, dass er seine Beteiligung zu Geld macht, ohne dass sich sein Stimmrechtsanteil entsprechend verringert.
WER HAT DAS BEREITS VORHER GEMACHT?
Google ist der ähnlichste Präzedenzfall. Das Unternehmen kündigte im April 2012 Pläne für eine Dividende in Form von stimmrechtslosen C-Aktien an (link), woraufhin in Delaware eine Sammelklage von Aktionären folgte. Google einigte sich auf einen Vergleich, und das Gericht genehmigte die Vereinbarung im Oktober 2013.
Im Rahmen des Vergleichs erklärte sich Google bereit, die Inhaber von C-Aktien zu entschädigen, falls die Aktien im ersten Jahr mit einem Abschlag von mehr als 1 Prozent gegenüber den A-Aktien gehandelt würden.
Die Dividende in Form von C-Aktien wurde am 2. April 2014 ausgeschüttet, und im Jahr 2015 stellte Google fest, dass es den Inhabern von C-Aktien eine Ausgleichszahlung in Höhe von 522 Millionen US-Dollar schuldete, basierend auf dem prozentualen Abschlag zwischen den Kursen der A- und C-Aktien.
WARUM WILL ZUCKERBERG SIE?
Ein in den Unterlagen genannter Beweggrund ist die kalifornische Proposition 40, ein Vorschlag für eine Vermögenssteuer, über den im November 2026 abgestimmt werden soll. Diese würde eine einmalige Steuer in Höhe von 5 Prozent des Nettovermögens für Milliardäre vorsehen, die am 1. Januar 2026 in Kalifornien ansässig waren.
Damit wird das angesammelte Vermögen und nicht das Einkommen besteuert. Meta teilte mit, Zuckerberg habe dem Sonderausschuss mitgeteilt, er prüfe aufgrund der potenziellen Steuerbelastung in Höhe von mehreren Milliarden Dollar, ob er seinen Wohnsitz verlegen solle. Die C-Klasse-Struktur würde es ihm ermöglichen, einige Aktien ohne Stimmrecht zu verkaufen, ohne dass sich sein Stimmrechtsanteil sofort verringert.
Der Verwaltungsrat von Meta erklärte, Zuckerbergs bestehender Anteil am Unternehmen bringe seine Interessen ausreichend mit denen der Aktionäre in Einklang und rechtfertige daher keine zusätzliche Barvergütung oder Aktienprämien – eine Position, die das Unternehmen nach eigenen Angaben seit Jahren vertritt.
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