Wall Streets KI-Strategie: Die Infrastruktur besitzen, die Miete kassieren

- von Arasu Kannagi Basil und Manya Saini

29. Okt (Reuters) - Die führenden Verwalter alternativer Vermögenswerte an der Wall Street setzen auf den KI-Boom, indem sie die dahinterstehende Infrastruktur erwerben und sich die Mieteinnahmen durch langfristige Mietverträge sichern.

Angesichts wachsender Bedenken, dass hochverschuldete Neocloud-Unternehmen (link), die im Zentrum des KI-Infrastrukturbooms stehen, zahlungsunfähig werden könnten und dass massive Investitionen in diesen Sektor (link) möglicherweise keine angemessenen Renditen abwerfen, betonen Führungskräfte der Branche zudem ihren Fokus auf hochwertige, langfristige Mieter.

Marc Lipschultz, Co-CEO von Blue Owl OWL.N, erklärte (link), das Unternehmen besitze physische Infrastruktur, die für das Wachstum der digitalen Wirtschaft von entscheidender Bedeutung sei.

„Wir vermieten diese in der Regel für 15 bis 20 Jahre mit jährlichen Mietsteigerungen, wodurch wir für unsere Investoren einen äußerst vorhersehbaren und wachsenden Strom an Mieteinnahmen schaffen“, sagte Lipschultz und fügte hinzu, dass Blue Owl sich darauf konzentriere, Risiken zu begrenzen, darunter auch solche, die mit kurzfristigen Mietverträgen und der Preisentwicklung von Token verbunden sind.

Die Aktien alternativer Vermögensverwalter legten am Donnerstag zu: Blue Owl stieg um 6,5 Prozent und Ares (link) Management um 2 Prozent. KKR und Blackstone legten jeweils um 2,5 Prozent zu, während Apollo Global um 3,7 Prozent zulegte.

DER GROSSE KI-AUSBAU

Rechenzentren sind zu einem entscheidenden Bestandteil des KI-Booms (link) geworden und beherbergen die Server und Rechenanlagen, die für das Training und den Betrieb von KI-Modellen benötigt werden.

Da die weltweit größten Technologieunternehmen um den Ausbau ihrer Rechenkapazitäten wetteifern, ist die Nachfrage nach solchen Einrichtungen sprunghaft angestiegen, was laut Branchenvertretern eine einmalige Chance für Verwalter alternativer Anlagen darstellt.

Blue Owl gab an, über mehr als 130 in Betrieb befindliche oder im Bau befindliche Rechenzentren zu verfügen, die eine gemietete und eigene Kapazität von fast 14 Gigawatt repräsentieren, wobei weitere 21 Gigawatt in der Pipeline sind.

„Wir setzen nicht auf KI, wenn wir in Rechenzentren investieren“, sagte Alan Kirshenbaum, CFO von Blue Owl, und fügte hinzu, dass das Unternehmen nicht mit einem Rückgang der Nachfrage nach Rechenleistung rechne. „Wir gehen das Kreditrisiko von Microsoft, Amazon und Meta ein.“

Ares Management erklärte, seine Strategie zur Entwicklung von Rechenzentren konzentriere sich auf Ballungsräume wie Tokio, Osaka, London und São Paulo, wobei Projekte im Voraus an Hyperscaler mit Investment-Grade-Rating im Rahmen von 12- bis 15-jährigen Mietverträgen ohne Kündigungsrecht und mit Inflationsanpassungsklauseln vermietet werden.

Auch Blackstone hob letzte Woche seinen Fokus auf physische Infrastruktur und langfristig vertraglich gebundene Vermögenswerte hervor. Der überwiegende Teil seines Rechenzentrumsportfolios weist anfängliche Mietlaufzeiten von 15 bis 20 Jahren auf, wobei 96 Prozent der Vertragspartner ein „Investment-Grade“-Rating besitzen und eine durchschnittliche Marktkapitalisierung von 2,5 Billionen US-Dollar aufweisen.

„Wenn wir also über Risiken nachdenken, erscheint uns das nicht besonders riskant“, erklärte Blackstone-Präsident Jonathan Gray den Analysten in einer Telefonkonferenz nach der Veröffentlichung der Geschäftszahlen.

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CAPEX-BOOM

Der KI-Ausgaben (link) -Boom in den Bereichen Rechenzentren, Stromversorgung, Ausrüstung und Software ist eine der größten Investitionswellen der Geschichte und steht den Wellen in nichts nach, die mit dem Aufkommen des Internets und dem Ausbau des Eisenbahnnetzes einhergingen.

Ares schätzt den Bedarf an KI-bezogenen Investitionen bis 2030 auf etwas mehr als 5 Billionen US-Dollar, darunter rund 2 Billionen US-Dollar für physische Rechenzentrumsgebäude sowie die dazugehörige Infrastruktur zur Stromerzeugung und -übertragung.

Auf die Frage nach dem KI-Ausverkauf Anfang dieses Monats erklärte Michael Arougheti, CEO von Ares, dass Investoren in Bezug auf das Kontrahentenrisiko und dessen Bewertung zunehmend kritischer würden. Er spielte zudem die Auswirkungen höherer Kreditkosten auf die Finanzierung von KI-Investitionen herunter und erklärte, die Alternative wäre die Finanzierung von Projekten durch Eigenkapital.

„Da die Investitionssummen weiter gestiegen sind, hat sich die Finanzierung von einer überwiegend eigenkapitalbasierten über eine Finanzierung mit erstklassigen Anleihen hin zu einer Situation entwickelt, in der ein Teil dieses Finanzierungsbedarfs nun in den Markt für Leveraged Finance und private Kredite fließt. Es findet also eine Entwicklung statt“, so Arougheti.

Die Ratingagentur Moody’s erklärte Anfang dieser Woche, dass KI und digitale Infrastruktur einen großen, langfristigen Finanzierungsbedarf schaffen, der den Markt für Privatkredite über die traditionelle Direktkreditvergabe hinaus erweitert.

„Viele Kreditnehmer und Gegenparteien verfügen über Investment-Grade-Rating. Allerdings nehmen Konzentrations-, Bau-, Restwert- und Kreislauffinanzierungsrisiken zu“, so Moody’s.

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