Verzögerung bei Oracle- und Blue Owl-Projekt sorgt laut Quellen für Unruhe in der KI-Finanzierungsbranche

- von Echo Wang und Isla Binnie und Sabrina Valle

NEW YORK, 24. Sep (Reuters) - Oracles ORCL.N Schritt, sich vor potenziellen Verzögerungen bei einem riesigen Rechenzentrumsprojekt abzusichern, das von Blue Owl OWL.N in New Mexico entwickelt wird, hat laut Interviews mit Bankern und Investoren für Unruhe auf dem Billionen-Dollar-Markt für die Finanzierung von KI-Infrastruktur gesorgt.

Oracle hat im Zusammenhang mit Jupiter – einem Rechenzentrumscampus, den die Blue-Owl-Tochter STACK Infrastructure zur Unterstützung von OpenAI errichtet – eine Force-Majeure-Mitteilung (link) herausgegeben. Dies ist der jüngste Rückschlag für einen Sektor, in dem Kreditgeber und Investoren bei der Finanzierung der rasanten Expansion zunehmend vorsichtiger werden.

Blue Owl erklärte, die Mitteilung ändere nichts an dem Engagement der Parteien für das Projekt. Dennoch hallt das Ereignis in Diskussionen über andere geplante Rechenzentrumsfinanzierungen nach, darunter auch jene von SB Energy, das in Ohio einen Campus für OpenAI entwickelt, wie eine mit der Finanzierung vertraute Person mitteilte. SB Energy beschloss diese Woche, seinen Börsengang zu verschieben.

Unternehmen können sich auf Klauseln über höhere Gewalt berufen, wenn Ereignisse außerhalb ihrer Kontrolle die Erfüllung ihrer vertraglichen Verpflichtungen erschweren. Rechtsanwälte weisen darauf hin, dass solche Klauseln in Vereinbarungen zum Bau von Rechenzentren immer häufiger vorkommen, was bei Kreditgebern und Investoren Besorgnis auslöst.

„Die Finanzierungsseite des KI-Ausbaus beginnt, viel kritischere Fragen zu stellen als die Nachfrageseite“, sagte Sean McDevitt, Partner bei der Unternehmensberatung Arthur D. Little. „Die zugrunde liegende Nachfrage scheint nach wie vor sehr stark zu sein, aber Investoren und Kreditgeber konzentrieren sich zunehmend darauf, wie das Risiko verteilt wird.“

Da die Zinssätze in den USA auf ein Niveau steigen, das zuletzt vor zwei Jahrzehnten zu beobachten war, prüft die Wall Street die wirtschaftlichen und politischen Aspekte von Geschäften, die noch vor wenigen Monaten als unter Dach und Fach galten, immer genauer – was bedeutet, dass die Beteiligung hoch bewerteter Unternehmen wie Oracle an einem Geschäft nicht unbedingt ausreicht, um besorgte Investoren zu beruhigen.

Dieser Rückzug erfolgt vor dem Hintergrund, dass die KI-bezogenen Investitionsausgaben der sechs größten US-Technologieunternehmen laut Moody’s im Jahr 2027 voraussichtlich rund 1 Billion US-Dollar erreichen werden – was bei den Kreditgebern Bedenken aufkommen lässt, ob die Märkte das Emissionsvolumen ohne einen breiteren Preisdruck oder strengere Konditionen verkraften können.

FALLSTUDIE

Investoren und Kreditgeber betrachten die Situation bei Oracle (link) als ein Beispiel aus der Praxis dafür, wie vertragliche Schutzklauseln auf die Probe gestellt werden können und wer die Kosten trägt, wenn Projekte aufgrund von Umständen, die außerhalb der Kontrolle der Parteien liegen, in Verzug geraten, sagten sie.

Das Programm verzögert sich um ein Jahr, sagte die mit der Mitteilung von Oracle und dem Deal vertraute Person. Blue Owl hat rund 3 Milliarden US-Dollar Eigenkapital in das Projekt investiert und erzielt während der Bauphase eine geringere Rendite, die jedoch nach Fertigstellung des Rechenzentrums steigen wird, so die mit den Bedingungen vertraute Person.

Oracle berief sich auf höhere Gewalt aufgrund von Verzögerungen bei der Sicherstellung der Stromversorgung für den Standort, so die mit der Angelegenheit vertraute Person. Die Verzögerung der Fertigstellung verschiebt den Beginn dieser höheren Renditen für Blue Owl nach hinten.

Während Entwickler darum wetteifern, KI-Infrastruktur in beispiellosem Umfang aufzubauen, ändern sich die Verträge, auf denen diese Projekte basieren, rasch, sagte Rajat Rana, Partner der Anwaltskanzlei Quinn Emanuel mit Sitz in New York.

„Diese Verträge entwickeln sich so rasant weiter. Wenn man einen Rechenzentrumsvertrag vom Januar dieses Jahres mit einem heutigen Vertrag vergleicht, sind die Unterschiede enorm“, sagte er.

Mindestens 45 Projekte im Wert von 68 Milliarden Dollar stießenim zweiten Quartal 2026 auf Widerstand von Bürgerinitiativen , so das Forschungsunternehmen Data Center Watch, nachdem im ersten Quartal bereits 75 Projekte im Wert von rund 130 Milliarden Dollar ins Stocken geraten waren. Banken sind an mehreren Projekten beteiligt, gegen die sich Bürgerinitiativen engagieren.

Anfang dieses Jahres hatte Blue Owl Schwierigkeiten, eine Konsortialfinanzierung für ein 4-Milliarden-Dollar-Rechenzentrumsprojekt in Lancaster, Pennsylvania, zu organisieren, dessen Hauptinvestor CoreWeave CRWV.O ist.

„Blue Owl, STACK Infrastructure und Oracle stehen weiterhin voll und ganz hinter dem Projekt Jupiter. Diese Mitteilung ändert nichts an den finanziellen Verpflichtungen für dieses mehrjährige Projekt“, erklärte das Unternehmen.

Die Oracle-Aktie gab am Donnerstag um 3,5 Prozent nach , nachdem Medien über die Mitteilung berichtet hatten. Blue Owl schloss 3,6 Prozent tiefer.

Rechenzentrumsvorhaben wie das Projekt von Meta in El Paso, Texas, und der von Related Digital geplante, auf Oracle ausgerichtete Campus im Wert von 16 Milliarden US-Dollar in Saline Township, Michigan, stießen bei den Anwohnern dieser Gebiete auf Widerstand.

Blackstones QTS gab im Juli bekannt, dass es sein geplantes Digital Gateway-Rechenzentrumsprojekt in Virginia eingestellt und die entsprechenden Anträge nach jahrelanger Planung und behördlicher Prüfung zurückgezogen habe.

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