PLATOW Emerging Markets - Keyence verhilft Industriekunden zu effizienterer Fertigung

Für Keyence, einen japanischen Weltmarktführer bei Automations- und Qualitätssicherungslösungen, läuft es derzeit nicht nur wegen des KI-Trends bestens.>

Die Produktpalette von Keyence, einem Kunstwort aus dem Slogan „Key Of Science“, ist breit gefächert und umfasst Identifikations-, Bildverarbeitungs- und Messsysteme sowie Mikroskope und Sensoren. Der Konzern profitiert vom weltweiten Trend zu Effizienzmaßnahmen und robotergestützter Fertigung. Zudem wirkt Automatisierung dem Personalmangel entgegen und kann langfristig die Produktionskosten senken.

Zusätzlich dürfte Keyence von der wachsenden Nachfrage nach physischer KI-Infrastruktur profitieren. Der Konzern zählt mehr als 400.000 B2B-Kunden aus nahezu allen Industriezweigen – von der Automobilindustrie über die Halbleiterproduktion und Medizintechnik bis zur Lebensmittel- und Getränkeindustrie.

Erfolgreich ist auch das „Fabless“-Geschäftsmodell: Keyence arbeitet ohne eigene Fertigungsstätten und hat die Produktion an Auftragsfertiger ausgelagert. Hinzu kommt ein reines Direktvertriebsmodell mit eigenem geschultem Fachpersonal, ohne Zwischenhändler oder Distributoren.

Erfolgsfaktoren – Profitabilität und Wachstum Das hat sich ausgezahlt. Der Spezialist für Automatisierungstechnik wächst nicht nur, sondern erzielt seit Langem eine außergewöhnlich hohe Profitabilität. Im Q1-Bericht vom 28.7. erreichte die Bruttomarge mit 85% ein neues Rekordniveau. Die operative Marge lag bei 54% und damit über dem Analystenkonsens von 50%.

Der Aufwärtstrend beschleunigte sich zuletzt zusätzlich durch Währungsgewinne und Zollrückerstattungen. Der Umsatz stieg um rund 33% auf 346,6 Mrd. Yen (ca. 2,0 Mrd. Euro; Konsens: 315,2 Mrd. Yen), der operative Gewinn um rund 45% auf 187,1 Mrd. Yen (Konsens: 158,2 Mrd. Yen).

Quelle: Keyence Corporation

In den vergangenen fünf Jahren hat der Automatisierungstechniker Umsatz und Gewinn mehr als verdoppelt. Zugleich gehen die langfristigen Marktprognosen für industrielle Automatisierung von derzeit knapp 300 Mrd. US-Dollar und einem jährlichen Wachstum von 10% aus. Das kann sich sehen lassen. Dennoch brachte unsere letzte Empfehlung für die gut über Tradegate handelbare Aktie (451,20 Euro; JP3236200006) einen kleinen negativen Total Return von 2% ein.

Anleger müssen für das Qualitätsunternehmen allerdings tief in die Tasche greifen: Das 2027/28er-KGV liegt derzeit bei 30. Relativiert wird das durch die zehnjährige Historie mit einem Durchschnitt von 43 und einer Spanne von 30 bis 71. Einen günstigeren Bewertungszeitpunkt gab es in diesem Zeitraum nicht.

Keyence ist damit wieder ein Kauf über Tradegate bis 465,00 Euro. Den Stopp setzen wir bei 319,00 Euro.