Passives Investieren? Dieser S&P-500-Indexfonds ist im Grunde ein Technologiefonds: McGeever

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 23. Sep (Reuters) - Passive Anleger sind möglicherweise weitaus stärker vom KI-Boom betroffen, als ihnen bewusst ist. Neue Daten verdeutlichen das Risiko, dass Anleger – vielleicht ohne es zu wissen – alles auf die US-Technologiebranche setzen.

Warnungen vor einer Konzentration im Technologiesektor (link) sind nichts Neues, doch das Problem verschärft sich gerade jetzt, da sich die Risiken rund um den Boom der künstlichen Intelligenz vervielfachen.

Berücksichtigt man den Anteil des Technologiesektors an der Marktkapitalisierung des S&P 500 .SPX – die nur einen Hauch unter dem Rekordhoch vom Juni liegt – sowie den Kommunikationsdienstleistungssektor und andere große technologieorientierte Unternehmen, so macht das gesamte Technologieuniversum mittlerweile mehr als die Hälfte des gesamten Marktwerts des Index in Höhe von 70 Billionen US-Dollar aus. Der US-Aktienmarkt war selten so konzentriert und eng gefasst.

Anleger, die einen indexnachbildenden Fonds kaufen, denken vielleicht, sie würden sich in den führenden US-Banken, Einzelhändlern, Energieunternehmen und Gesundheitsriesen sowie in den berühmten Tech- und KI-Giganten engagieren. Doch der Technologiesektor ist mittlerweile so dominant im Index, dass das, was sie kaufen, zunehmend einem Tech-Fonds ähnelt, dem nur der Schein halber ein paar andere Sektoren hinzugefügt wurden.

PASSIVER DRUCK

Passives Investieren selbst verschärft das Problem wohl noch, indem es mehr Geld in ohnehin schon überfüllte Handelsbereiche lenkt – und die Zuflüsse in passive Anlagen stellen ihre aktiven Pendants schon lange in den Schatten. US-Aktienfonds verwalten derzeit ein Vermögen von über 16 Billionen US-Dollar, basierend auf Fonds, die mindestens wöchentlich Bericht erstatten, so die Société Générale, und rund 70 Prozent davon werden mittlerweile passiv verwaltet.

Diese passiven Fonds haben seit 2019 kumulierte Zuflüsse von fast 3 Billionen US-Dollar verzeichnet, während Anleger rund 1 Billion US-Dollar aus aktiv verwalteten Fonds abgezogen haben, wie Analysten der SocGen feststellen.

Selbst die Konzentration innerhalb des Universums der passiven Fonds nimmt rapide zu. Die drei größten börsennotierten passiven S&P-500-Index-ETFs (ETFs) – State Street SPDR SPY.P, iShares Core IVV.P und Vanguards VOO VOO.P – verwalten zusammen ein Vermögen von fast 2,7 Billionen US-Dollar. Es wird gehandelt sich um einen nahezu konstanten, einseitigen Kapitalfluss.

„ZU KONZENTRIERT, UM SICH WIRKLICH WOHLZUFÜHLEN“

Diese konzentrierte Wette ist in Ordnung, solange der Technologiesektor im Aufwind ist, wie es in den vergangenen Jahren größtenteils der Fall war. Die steigende Flut hat – größtenteils – alle Boote angehoben. Doch für die KI-Revolution läuft es derzeit nicht ganz reibungslos (link), da Sicherheitsbedenken und Zweifel an der langfristigen wirtschaftlichen Tragfähigkeit der Technologie kürzlich an die Oberfläche getreten sind. Sollten diese Gewässer plötzlich unruhig werden, werden die Folgen weitreichend zu spüren sein.

Und mehr Amerikaner als je zuvor (link) sitzen in diesem Boot. Nach Angaben der Federal Reserve, die Anfang dieses Monats veröffentlicht wurden, machen Aktien mittlerweile fast 47 Prozent des Finanzvermögens der US-Haushalte und 34 Prozent ihres Gesamtvermögens aus. Beides sind Rekordwerte.

„Wir sagen nicht, dass der KI-Zyklus vorbei ist, aber die Positionierung ist zu konzentriert geworden, um noch beruhigend zu sein, und die Vorteile, über den überfüllten Handel hinauszuschauen, waren selten deutlicher“, argumentierte Aneeka Gupta von WisdomTree letzte Woche.

Anthony Saglimbene von Ameriprise schloss sich dieser Meinung am Montag an und betonte, wie wichtig es sei, „die Konzentration von Technologieaktien im eigenen Portfolio zu verstehen und sowohl innerhalb als auch außerhalb dieses Technologieengagements zu diversifizieren“.

Eine Diversifizierung weg vom Technologiesektor ist jedoch leichter gesagt als getan. Der Einfluss der KI auf alle Märkte nimmt zu, sei es bei Investment-Grade-Anleihen, in Schwellenländern oder auf den privaten Märkten. Was sollten Anleger tun? Jeder glaubt gerne, dass er rechtzeitig aussteigen kann, doch die Geschichte hat gezeigt, dass dies nicht jedem gelingt. Die Fluchtwelle – falls und wenn sie kommt – könnte heftig ausfallen.

(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten bei Reuters)

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(Als Service bietet die Nachrichtenagentur Reuters eine automatische Übersetzung einiger englischer Artikel in eine Reihe von Sprachen an, darunter auch Deutsch. Da durch eine maschinelle Übersetzung Fehler entstehen können und der notwendige Kontext möglicherweise fehlt, übernimmt Reuters keine Gewähr für die Korrektheit der automatisch übersetzten Texte. Sie werden ausschließlich als Service zur Verfügung gestellt. Reuters lehnt eine Haftung für etwaige Schäden oder Verluste jeglicher Art ab, die aus der Nutzung der automatischen Übersetzungen entstehen.)