National Fuel Gas prüft laut Insidern Optionen für ein Erdgasfördergeschäft im Wert von 5 Milliarden Dollar

- von David French

NEW YORK, 16. Sep (Reuters) - Das US-Energieunternehmen National Fuel Gas NFG.N prüft strategische Optionen für sein integriertes Erdgasfördergeschäft, dessen Wert auf rund 5 Milliarden US-Dollar geschätzt wird, wie fünf mit der Angelegenheit vertraute Personen angaben.

Das in Williamsville, New York, ansässige Unternehmen, dessen Wurzeln bis ins Jahr 1902 als Ausgliederung aus John D. Rockefellers Standard Oil zurückreichen, arbeitet mit Beratern zusammen, darunter Investmentbanker von Goldman Sachs GS.N, um eine Vielzahl von Szenarien für das Geschäft zu prüfen, das aus dem auf Erdgas spezialisierten Produzenten Seneca Resources und dem Pipelinebetreiber National Fuel Gas Midstream Company besteht.

Zu den in Betracht gezogenen Optionen zählen ein vollständiger oder teilweiser Verkauf, eine Fusion mit einem anderen börsennotierten US-Produzenten oder die Ausgliederung in ein eigenständiges börsennotiertes Unternehmen, so die Insider.

Die Insider wiesen darauf hin, dass letztendlich möglicherweise gar keine Transaktion jeglicher Art im Zusammenhang mit dem Erdgasproduktionsbereich zustande komme, und äußerten sich unter der Bedingung der Anonymität, um über interne Beratungen sprechen zu können.

National Fuel, das eine Marktkapitalisierung von rund 7,6 Milliarden US-Dollar aufweist, lehnte ebenso wie Goldman Sachs eine Stellungnahme ab.

Eine Veräußerung würde National Fuel den nötigen Fokus und die finanziellen Mittel verschaffen, um sein Versorgungsgeschäft auszubauen – und das zu einer Zeit, in der die Stromnachfrage in den Vereinigten Staaten aufgrund des Booms bei der Infrastruktur für den Ausbau der künstlichen Intelligenz und der zunehmenden Elektrifizierung der Industrie stark ansteigt. Das Versorgungsgeschäft unterliegt zudem der Regulierung, was bedeutet, dass die Erträge für Investoren stabiler und vorhersehbarer sind als bei der Erdgasförderung, die von den Marktpreisen für den Rohstoff abhängt.

Der Schritt, Optionen zu prüfen, wurde zum Teil auch durch eine Anfang des Jahres eingegangene Interessensbekundung für das Erdgasfördergeschäft ausgelöst, fügten drei der Insider hinzu, die sich jedoch weigerten, die Identität des Bieters und den Umfang der Verkaufsgespräche offenzulegen.

SENECA RESOURCES

Seneca Resources ist ein in Houston ansässiges Explorations- und Förderunternehmen , das sich auf Erdgas konzentriert und in den Schieferformationen Marcellus und Utica in den Appalachen tätig ist. Laut der Ergebnispräsentation von National Fuel vom Juli fördert das Unternehmen täglich rund 1,1 Milliarden Kubikfuß Erdgas. Der Energieinfrastrukturbetreiber National Fuel Gas Midstream Company unterstützt Seneca durch den Transport des Gases von den Bohrstandorten zu größeren Pipelines, die es zu den Endverbrauchern leiten.

Seneca und die damit verbundene Infrastruktur machen einen beträchtlichen Teil des Gewinns von National Fuel aus – rund 69 Prozent des bereinigten Ergebnisses vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA), laut der Präsentation vom Juli –, was bedeutet, dass jede Veräußerung sorgfältig abgewogen werden müsste, um sicherzustellen, dass sie das verbleibende Geschäft von National Fuel nicht untergräbt, so die Insider.

Das Management von National Fuel hat bereits zuvor hervorgehoben, dass die durch den Erdgasbereich erwirtschafteten Barmittel Kapital bereitstellen, um organische Wachstumsprojekte zu unterstützen und Schulden schneller abzubauen.

Die Freisetzung von Barmitteln aus Seneca würde es National Fuel jedoch ermöglichen, den Ausbau seines Versorgungsgeschäfts zu beschleunigen – sowohl im Hinblick auf die Bereitstellung von Ressourcen zur Verfolgung von Wachstum, einschließlich Transaktionen, als auch zur Anpassung seines Bewertungsmultiplikators an den eines regulierten Energiegeschäfts.

National Fuel wird derzeit mit dem etwa 11,2-fachen seines Ergebnisses gehandelt, während viele reine Erdgasversorger laut dem Datenanbieter LSEG mit dem mehr als 16-fachen gehandelt werden. Dies liegt daran, dass Erdgasproduzenten mit einem niedrigeren Bewertungsmultiplikator gehandelt werden – die vier führenden US-Schiefergasunternehmen werden laut LSEG-Daten mit dem 8- bis 12,4-fachen des Ergebnisses gehandelt –, was Unternehmen wie National Fuel, die beide Geschäftsbereiche betreiben, belastet.

Laut der Präsentation vom Juli versorgt National Fuel rund 756.000 Verbraucher in New York und Pennsylvania mit Erdgas. Das Unternehmen arbeitet derzeit daran, einen Kauf (link) in Höhe von 2,62 Milliarden US-Dollar für das Erdgasversorgungsgeschäft von CenterPoint Energy CNP.N in Ohio abzuschließen, wodurch weitere 335.000 Kunden hinzukommen werden. Der Abschluss der Transaktion, der größten Übernahme in der Unternehmensgeschichte von National Fuel, ist für den 1. Oktober geplant.