Hindalco will eine Revolution bei den Aluminiumoxidpreisen einleiten: Andy Home
- von Andy Home
LONDON, 02. Okt (Reuters) - Wie hoch ist der Preis für Aluminiumoxid?
Der Markt für den zur Aluminiumherstellung benötigten Rohstoff ist trotz aller Bemühungen der Börsen und Preisberichterstattungsagenturen sowohl riesig als auch äußerst undurchsichtig.
Die London Metal Exchange (LME) führte 2019 einen Aluminiumoxid-Kontrakt ein, der jedoch seit Anfang 2020 nicht mehr gehandelt wird. Das seit 2017 gehandelte Produkt der CME verzeichnet nur sporadische Handelsaktivitäten.
Der einzige liquide Aluminiumoxid-Terminkontrakt ist der an der Shanghai Futures Exchange gehandelte. Dieser neigt jedoch zu Phasen spekulativer Übertreibungen (link) und ist für westliche Marktteilnehmer, die ihr Preisrisiko absichern möchten, kaum von Nutzen.
Dies wird zu einem immer größeren Problem, da die Preise für Aluminiumoxid und Aluminium zunehmend unterschiedliche Entwicklungen nehmen.
Der indische Hersteller Hindalco Industries HALC.NS ist Vorreiter bei der Reaktion der Branche und hat sich (link) dazu verpflichtet, seine Spot-Ausschreibungen über die digitale Plattform Metalshub abzuwickeln.
Ziel ist es, „mehr Transparenz, eine breitere Marktbeteiligung und eine solide Preisbildung zu fördern“.
Die LME wird dies besonders aufmerksam verfolgen.
DAS PREISRÄTSEL
Bis vor etwa 15 Jahren wurde der Preis für Aluminiumoxid als Prozentsatz des Aluminiumpreises festgelegt, was angesichts der gegenseitigen Marktabhängigkeit von Rohstoff und Endprodukt durchaus Sinn ergab.
Der US-Hersteller Alcoa AA.N hatte jedoch andere Vorstellungen und setzte sich an die Spitze einer Initiative, um diese Kopplung zugunsten von Preisen aufzubrechen, die durch Spotverkäufe bestimmt werden. Man hoffte, dass diese zu Indizes werden würden, die den Terminhandel untermauern.
Sowohl die LME- als auch die CME-Kontrakte funktionieren genau so und beziehen sich auf die von Platts, einem Teil von S&P Global, veröffentlichten Bewertungen.
Das Problem war damals wie heute, dass es nur sehr wenig Spotgeschäft gibt, das bewertet werden könnte.
Die weltweite Produktion von metallurgischem Aluminiumoxid belief sich im vergangenen Jahr laut dem International Aluminium Institute auf 146 Millionen Tonnen.
Ein Großteil davon ist jedoch vertikal in firmeneigene Hütten integriert. Hindalco schätzt, dass nur 55 bis 60 Millionen Tonnen für den Handel mit Dritten verfügbar sind, und nur 10 Prozent dieser Menge werden über den Spotmarkt verkauft.
Zudem zögern viele Händler, ihre Transaktionen offenzulegen. Tatsächlich hat Hindalco selbst seine Ausschreibungen in der Vergangenheit streng vertraulich behandelt.
Dadurch laufen Preisagenturen ins Leere, und die Branche ist bei der Ermittlung von Referenzwerten für volumenstärkere, längerfristige Verträge auf eine begrenzte Auswahl von Verkäufen angewiesen.
Hindalcos Zuteilung von Mengen für digitale Ausschreibungen ist genau das, was dem Aluminiumoxidmarkt bisher gefehlt hat. Die daraus resultierenden Preise basieren auf tatsächlichen Transaktionen und nicht auf freiwillig gemeldeten Zahlen.
DIE PUNKTE VERBINDEN
Das ist jedoch nur ein Bestandteil der potenziellen Preisrevolution.
Metalshub arbeitet bereits seit einiger Zeit gemeinsam mit der LME an einer ähnlichen Vorlage, um transaktionsbasierte Preise für kohlenstoffarmes „grünes“ Nickel zu generieren.
Zudem arbeitet das Unternehmen mit LME Insight zusammen, einem Teil von Commodity Pricing and Analysis Ltd (CPAL). Die neue Preisagentur nahm Ende letzten Jahres in Dubai ihren Betrieb auf.
CPAL gehört, ebenso wie die LME selbst, der Hong Kong Exchanges and Clearing 0388.HK.
Hier gibt es offensichtlich zahlreiche potenzielle Synergien. Hindalco bietet Aluminiumoxid zur Versteigerung an. Die Preise werden von Metalshub erfasst und anschließend an LME Insight weitergeleitet, um in einen neuen Aluminiumoxid-Preisindex aufgenommen zu werden. Der Index kann dann von der LME in einen Terminkontrakt umgewandelt werden, um einen neu gestalteten Aluminiumoxid-Kontrakt auf den Markt zu bringen.
Es ist vielleicht bezeichnend, dass die Pressemitteilung von Hindalco nicht nur Kommentare des Leiters des Aluminiumoxid-Geschäfts, Saurabh Khedekar, und des Geschäftsführers von Metalshub, Dr. Sebastian Kreft, enthielt, sondern auch von Hugo Brodie, dem Leiter für Nachhaltigkeit und physische Marktentwicklung bei der LME.
„Die Entwicklung unabhängiger, transaktionsbasierter Preisreferenzen wird für mehr Preistransparenz und eine insgesamt höhere Markteffizienz sorgen“, so Brodie.
Die LME hat offensichtlich ein Interesse an einem positiven Ergebnis.
UNTERSCHIEDLICHE WEGE
Tonerde verdient zweifellos einen besseren Preisbildungsmechanismus, zumal die Kluft zum Aluminium immer größer wird.
Der Iran-Krieg (link) hat die Metallproduktion am Golf um umgerechnet 2 Millionen Tonnen pro Jahr reduziert, (link) was die Aluminiumpreise in die Höhe treibt.
Die Kehrseite (link) ist eine geringere Nachfrage nach Aluminiumoxid, was den ohnehin schon schwachen Markt zusätzlich belastet.
Doch diese Diskrepanz zeichnete sich bereits im vergangenen Jahr ab und spiegelt eine sich wandelnde Landschaft der Aluminiumproduktion wider.
Chinas Obergrenze für die Kapazität von Aluminiumhütten ging nie mit einer entsprechenden Vorgabe für Aluminiumraffinerien einher, was bedeutet, dass sich das Wachstum der Aluminiumproduktion zwar verlangsamt hat, das der Aluminiumoxidproduktion jedoch nicht.
Das Überangebot wurde durch die rasch steigende Produktion in Indonesien noch verschärft, wo die Aluminiumoxidproduktion ebenfalls über der Nachfrage der Schmelzwerke liegt.
Guineas Bestreben (link), seine Bauxitvorkommen für die Errichtung von Aluminiumoxidwerken zu nutzen, führt zu einer weiteren Störung der traditionellen Handelsströme.
Dies ist eine sich rasch wandelnde Branche, die sowohl eine bessere Preisgestaltung als auch eine Möglichkeit zur Absicherung von Preisrisiken benötigt.
Hindalco, Metalshub und die LME glauben gemeinsam, eine Lösung gefunden zu haben.
(Die hier geäußerten Meinungen stammen von Andy Home (link), einem Kolumnisten bei Reuters.)
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(Als Service bietet die Nachrichtenagentur Reuters eine automatische Übersetzung einiger englischer Artikel in eine Reihe von Sprachen an, darunter auch Deutsch. Da durch eine maschinelle Übersetzung Fehler entstehen können und der notwendige Kontext möglicherweise fehlt, übernimmt Reuters keine Gewähr für die Korrektheit der automatisch übersetzten Texte. Sie werden ausschließlich als Service zur Verfügung gestellt. Reuters lehnt eine Haftung für etwaige Schäden oder Verluste jeglicher Art ab, die aus der Nutzung der automatischen Übersetzungen entstehen.)