„Gehen Sie bis zur Veröffentlichung des Haushaltsplans auf britische Staatsanleihen“, rät die UBS

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„GO LONG GILTS VOR DEM HAUSHALTSBESCHLUSS“, SAGT UBS

Vor vier Jahren ließ ein britischer Haushaltsplan die Renditen britischer Staatsanleihen in die Höhe schnellen und beendete die Amtszeit der damaligen Premierministerin Liz Truss abrupt.

Die Situation ist derzeit in gewisser Weise ähnlich: Der britische Finanzminister steht kurz vor der Bekanntgabe eines Haushaltsplans, und auf dem europäischen Anleihemarkt herrscht große Volatilität – wenn auch eindeutig auf der anderen Seite des Ärmelkanals.

Und im noch stärkeren Gegensatz zu 2022 ist die UBS der Ansicht, dass Anleger im Vorfeld des Haushaltsplans der nächsten Woche Gilt kaufen sollten.

Sie empfehlen Händlern, Long-Positionen in 10-jährigen Staatsanleihen einzugehen, mit einer Zielrendite von 5,2 Prozent ausgehend von den aktuellen 5,36 Prozent (5,38 Prozent, als sie den Handel ankündigten).

Sie erklären, dass die politische Unsicherheit das ganze Jahr über zu einer in den Staatsanleihen eingebetteten fiskalischen Risikoprämie von 15–20 Basispunkten geführt habe, die ihrer Meinung nach durch den Haushalt beseitigt werde.

„Unsere Ökonomen erwarten etwas höhere Defizite als im Frühjahr (+0,2 Prozent), doch letztlich haben höhere Energiepreise und Zinssätze den Handlungsspielraum der Regierung unter (Premierminister Andy) Burnham im Zusammenhang mit dem Herbsthaushalt eingeschränkt“, sagen sie.

Sie betrachten dies jedoch lediglich als kurzfristigen taktischen Handel.

„Der Inflationsdruck aufgrund geopolitischer Unsicherheiten wird bis zum Jahresende der größte Gegenwind für die britischen Zinsen bleiben. Langfristig gehen wir weiterhin davon aus, dass die Renditen britischer Staatsanleihen länger auf einem höheren Niveau bleiben werden, wobei 10-jährige Staatsanleihen in den nächsten Quartalen über 5 Prozent notieren werden.“

(Alun John)

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