Donnerstag: „Datenflut“ – BIP, PCE, Arbeitslosenanträge

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DONNERSTAG: „DATENFLUT“ – BIP, PCE, ERSTANTRÄGE AUF ARBEITSLOSENHILFE

Die Marktteilnehmer wurden am Donnerstag mit einer Flut von Informationen überhäuft, da eine ganze Reihe wichtiger Wirtschaftsdaten zu den bereits bestehenden Themen hinzukam – darunter Unternehmensgewinne, anhaltende geopolitische Konflikte, die schnell näher rückenden Zwischenwahlen und die Entscheidung der Fed, die Zinsen unverändert zu lassen, während sie auf die „Anhäufung“ weiterer Daten wartet.

Die Anhäufung kann beginnen.

Beginnen wir ganz oben: Die US-Wirtschaft wuchs im letzten Quartal mit einer annualisierten Quartalsrate von 3,4 Prozent – eine deutliche Beschleunigung gegenüber dem Anstieg von 2,2 Prozent im Vorquartal und stärker als das von Analysten erwartete Wachstum von 3,2 Prozent.

Diese robuste Zahl steht im Widerspruch zu den düsteren Konjunkturaussichten, die sich in den jüngsten Daten zur Stimmung der Haushalte und Verbraucher widerspiegeln: Die Haushalte spüren die Belastung durch die hohe Inflation inmitten geopolitischer Turbulenzen und der Unsicherheiten im Zusammenhang mit den bevorstehenden Zwischenwahlen.

Unter der Oberfläche (link) des ersten Vorabwerts des Handelsministeriums zum BIP des ersten Quartals schmälerte der Außenhandelssaldo das Gesamtwachstum um 3,3 Prozentpunkte, während die privaten Lagerbestände entgegen dem jüngsten Trend 1,6 Prozentpunkte zum Gesamtwert beitrugen. Die Anlageinvestitionen trugen 1,7 Prozentpunkte bei, wobei die Ausgaben für Ausrüstung – ein Zeichen für den Ausbau der KI – 1,2 Prozentpunkte beisteuerten.

Die Konsumausgaben, die etwa 70 Prozent der US-Wirtschaft ausmachen, leisteten wie immer den größten Beitrag. Die Verbraucher trugen robuste 2,5 Prozentpunkte zum Gesamtwert bei. Ohne den Konsum wäre das BIP im dritten Quartal nur um schwache 0,9 Prozentpunkte gestiegen.

„Die Marktteilnehmer werden mit den meisten dieser Ergebnisse zufrieden sein“, schreibt Carl Weinberg, Chefökonom bei High Frequency Economics. „Allerdings haben die Entscheidungsträger der Fed nun noch weniger Grund, die Zinsen nicht so schnell wie möglich anzuheben, um die übermäßige Nachfrage abzukühlen.“

Über die positiven BIP-Daten hinaus veröffentlichte das unerschrockene Handelsministerium auch seinen umfassenden Bericht über die persönlichen Konsumausgaben (PCE) für September.

Zunächst stieg der PCE-Preisindex – der bevorzugte Inflationsmaßstab der Fed – erwartungsgemäß um 0,5 Prozent im Monatsvergleich und um 3,6 Prozent im Jahresvergleich. Beide Zahlen lagen über den im Vormonat gemeldeten Zuwächsen von 0,3 Prozent bzw. 3,4 Prozent.

Die Kernpreise (bei denen Lebensmittel und Energie nicht berücksichtigt werden) stiegen im Monats- und Jahresvergleich um 0,3 Prozent bzw. 3,1 Prozent und entsprachen damit ebenfalls den Konsensprognosen.

Die Daten stellten den vierten und letzten wichtigen Inflationsindikator für September dar und untermauerten die in der geldpolitischen Erklärung vom Mittwoch (link) geäußerte Einschätzung von Warsh & Co., dass das Preiswachstum „weiterhin erhöht“ sei.

„Die Fed zieht die Schrauben an, aber die Wirtschaft hat die Botschaft noch nicht verstanden“, schreibt Olu Sonola, Leiter der US-Konjunkturforschung bei Fitch Ratings. „Falls die Fed noch einen weiteren Grund für eine Zinserhöhung im Dezember gebraucht hätte, hat ihr dieser Bericht gerade einen geliefert.“

An anderer Stelle im Bericht (link) stiegen die persönlichen Einkommen um 0,2 Prozent – langsamer als der nach oben korrigierte Anstieg von 0,3 Prozent im August und etwas schwächer als von Analysten erwartet.

Der private Konsum stieg um 0,5 Prozent – eine Verlangsamung gegenüber den 0,9 Prozent im August und unterhalb der Konsensprognose von 0,6 Prozent.

Da die Ausgaben das Einkommen bei weitem überstiegen, sank die Sparquote – der nicht ausgegebene Teil des verfügbaren Einkommens – von 4,0 Prozent auf 3,8 Prozent und erreichte damit ein Vierjahrestief.

„Mit Blick auf die Zukunft deutet das anhaltend schwache Einkommenswachstum darauf hin, dass der Konsum bald an Schwung verlieren wird“, sagt Samuel Tombs, Chefökonom für die USA bei Pantheon Macroeconomics.

Was den Beschäftigungsaspekt des doppelten Mandats von Warsh & Co betrifft, so meldeten sich in der vergangenen Woche 194.000 US-Arbeitnehmer beim Arbeitsamt, 1.000 weniger als in der Vorwoche und 5.000 unter den Schätzungen der Wall Street.

Bereinigt man die wöchentlichen Schwankungen, bewegt sich der gleitende Vier-Wochen-Durchschnitt der Erstanträge weiterhin seitwärts, mit einer leichten Tendenz nach unten.

Insgesamt deuten die jüngsten Arbeitsmarktberichte und Umfragedaten darauf hin, dass es immer schwieriger wird, Arbeitsplätze zu finden – aber auch qualifizierte Arbeitskräfte. Angesichts der zuvor erwähnten Unsicherheiten begnügt sich die US-Wirtschaft daher vorerst damit, im Modus „wenig Neueinstellungen, wenige Entlassungen“ dahinzugleiten.

„Während der Arbeitsmarkt für Arbeitslose angesichts einer schwachen Einstellungsquote weiterhin eine Herausforderung darstellt, bedeutet das geringe Ausmaß an Entlassungen, dass die Beschäftigten in ihren Stellen sicher sind“, sagt Matthew Martin, leitender US-Ökonom bei Oxford Economics. „Das schwache Wachstum des Arbeitskräfteangebots bedeutet, dass Ersteres die Arbeitslosenquote nicht weiter in die Höhe treiben wird, während Letzteres weiterhin ein wesentlicher Abwärtsdruckfaktor bleibt.“

Die Zahl der laufenden Arbeitslosenanträge, die mit einer Woche Verzögerung gemeldet werden, sank um 1,2 Prozent auf 1,701 Millionen und lag damit um 19.000 unter den Schätzungen.

(Stephen Culp)

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