Die Geschäftszahlen der Big-Tech-Unternehmen stellen inmitten der Marktturbulenzen den KI-Boom auf die Probe
- von Aditya Soni
27. Okt (Reuters) - Die Wall Street erwartet, dass Amazon AMZN.O, Microsoft MSFT.O und Alphabet GOOGL.O diese Woche ein schnelleres Wachstum in ihren Cloud-Sparten melden werden, doch ein turbulenter Ausverkauf am Markt und Bedenken hinsichtlich steigender Kosten für die Finanzierung von KI dämpfen den Optimismus.
Investoren drängen auf Belege dafür, dass der KI-Boom schnelle Renditen liefern kann, um die enormen Bewertungen zu rechtfertigen. Steigende Anleiherenditen bei KI-Cloud-Anbietern wie CoreWeave CRWV.O und Rekordkosten für die Absicherung der Schulden von Meta Platforms META.O haben die Bedenken darüber verstärkt, wie der massive Ausbau der KI-Infrastruktur finanziert wird – insbesondere angesichts drohender höherer US-Zinsen.
Die Marktturbulenzen haben Warnungen vor einer KI-Blase seitens Investoren, darunter Ken Griffin, dem Gründer des Hedgefonds Citadel, wieder angefacht und Unternehmen dazu veranlasst, ihre Börsengänge (link) zu verschieben. Ein erwarteter umfassender Sieg der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen könnte weitere Probleme für Rechenzentren bedeuten, die bereits wegen ihrer Auswirkungen auf Stromnetze, Stromrechnungen und die Umwelt im Fokus von Protesten stehen.
Die Ergebnisse der „Big Tech“-Unternehmen in dieser Woche werden ein Lackmustest für die Einführung von KI und deren wirtschaftliche Tragfähigkeit sein. Diese drei Unternehmen – mit einem gemeinsamen Auftragsbestand von fast 1,7 Billionen US-Dollar – planen, in diesem Jahr bis zu 600 Milliarden US-Dollar auszugeben.
Die Ergebnisse von Meta in der vergangenen Woche zeigten, wie gnadenlos die Kalkulation geworden ist. Ein besser als erwartetes Umsatzwachstum und ein optimistischer Ausblick wurden von erhöhten Investitionsplänen überschattet, wodurch die Aktie am folgenden Tag um fast 7 Prozent nachgab. In diesem Jahr liegt der Kurs nun um mehr als 4 Prozent im Minus.
„Allein die Bereitschaft zu Investitionsausgaben lässt rapide nach“, sagte Brian Mulberry, Chef-Marktstratege bei Zacks Investment Management.
„Insbesondere für Amazon, Google und Microsoft ist das Wachstum ihrer Cloud-Sparten ein sehr wichtiger Posten, der Aufschluss darüber geben wird, ob weiteres Wachstum bei den Investitionsausgaben finanziert werden kann, ohne dass das Risiko einer Verringerung des freien Cashflows steigt.“
Zwar haben sich die Aktien des Trios in diesem Jahr mit Kursgewinnen zwischen 1,2 Prozent und 10,1 Prozent besser entwickelt als die des werbefinanzierten Unternehmens Meta, doch bleiben sie weiterhin hinter dem Anstieg des S&P 500 um fast 12 Prozent zurück.
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Google Cloud dürfte im September-Quartal erneut die drei großen Akteure anführen: Laut LSEG-Daten wird der Umsatz um 95,1 Prozent auf 29,57 Milliarden US-Dollar steigen. Das wäre ein schnelleres Wachstum als die 81,8 Prozent im Vorquartal.
Amazon Web Services, der Marktführer im Cloud-Bereich, wird am Donnerstag voraussichtlich ein Umsatzwachstum von 38,2 Prozent verzeichnen, nach 36,8 Prozent im Vorquartal. Microsoft Azure dürfte laut Daten von Visible Alpha um 47,7 Prozent zulegen, was eine Beschleunigung gegenüber den 42 Prozent vor drei Monaten darstellt.
Alphabet und Amazon werden voraussichtlich im zweiten bzw. dritten Quartal in Folge Cash verbrennen, während Microsoft wahrscheinlich einen Cashflow von mehr als 8 Milliarden US-Dollar erwirtschaften wird.
ERFOLG VON GOOGLE CLOUD, SORGEN UM DIE SUCHMASCHINE
Das Cloud-Geschäft und die hauseigenen Chips von Alphabet haben sich als Lichtblick bei der KI-Offensive des Unternehmens herausgestellt – vor dem Hintergrund von Bedenken, dass Googles Modelle hinter denen von OpenAI und Anthropic zurückbleiben. Doch der Wettbewerb durch persönliche KI-Agenten wie „Muse“ von Meta sowie durch Chatbots wie ChatGPT hat Bedenken hinsichtlich des Suchgeschäfts aufkommen lassen, das seit langem die Ertragsbasis des Unternehmens bildet.
Das Umsatzwachstum bei der Google-Suche dürfte sich von 16,8 Prozent im Vorquartal auf 14,7 Prozent verlangsamen, auch wenn der Gesamtumsatz voraussichtlich etwas schneller um 25,2 Prozent auf 128,18 Milliarden US-Dollar steigen wird.
„In diesem Quartal sind unserer Meinung nach die Kommentare ebenso wichtig wie die quantitativen Ergebnisse, da der Wettbewerb im Suchbereich durch KI-Agenten wieder zunimmt und gleichzeitig die Besorgnis über die Amortisation der KI-Investitionen wächst“, sagte Andrew Boone, Analyst bei Citizens.
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MICROSOFT ÄNDERT BERICHTSBEREICHE
Microsoft wird am Mittwoch erstmals nach einer überarbeiteten Struktur berichten und dabei Cloud, KI und Unternehmenssoftware in einem Geschäftsbereich namens „Agents and Infra“ sowie Windows, Gaming und Anzeigenverkauf in einem weiteren Bereich namens „Devices and Consumer“ zusammenfassen.
Eine bemerkenswerte Änderung wird die Offenlegung des Quartalsumsatzes von Azure sein, wodurch die Frustration der Anleger über die bisherige Fokussierung auf Wachstumsraten ohne absolute Zahlen beseitigt wird.
Analysten erwarten, dass Azure im Quartal einen Umsatz von 33,06 Milliarden US-Dollar verzeichnen wird, was zu einem Anstieg des Gesamtumsatzes von Microsoft um 16,7 Prozent auf 90,66 Milliarden US-Dollar führen dürfte – ein etwas langsameres Wachstum als im Vorquartal.
Das Gesamtumsatzwachstum von Amazon dürfte sich von 19,6 Prozent im Vorquartal auf 12,3 Prozent verlangsamen.
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