Der weltweite Einbruch im Technologiesektor verliert an Schwung

Von Reuters News

- von Jamie McGeever

ORLANDO, Florida, 15. Okt (Reuters) - (link)Der Einbruch der KI-Aktien beschleunigte sich am Donnerstag in Asien deutlich aufgrund wachsender Befürchtungen (link) hinsichtlich der undurchsichtigen, zirkulären Finanzierung (link), die den Ausbau der KI-Revolution antreibt, obwohl sich diese Dynamik während der europäischen und US-amerikanischen Handelszeiten (link) wieder legte. Dennoch sorgten Zuflüsse in sichere Häfen dafür, dass US-Staatsanleihen einen ihrer besten Tage seit Monaten verzeichneten, trotz eines überraschend starken Anstiegs der US-Erzeugerpreisinflation (link).


Die wichtigsten Artikel des Tages

  • Der Einbruch von CoreWeave verdeutlicht die wachsende Schuldenlast hinter dem KI-Boom (link)

  • Sorgen um KI-Kredite treiben Ausfallversicherungen auf Rekordhoch (link)

  • Der KI-Investitionsboom könnte die Risse in der US-Wirtschaft nur übertünchen: Mike Dolan (link)

  • US-Erzeugerpreise verzeichnen den größten Anstieg seit viereinhalb Jahren; teures Benzin beflügelt den Einzelhandelsumsatz (link)

  • Warshs Bestreben nach einer zurückhaltenden Fed stößt auf lautstarken Widerstand (link)




  • Die wichtigsten Marktbewegungen des Tages

    • AKTIEN: Asien im Minus, Südkorea -7,5 Prozent auf 6-Monats-Tief, Japan -5 Prozent. Großbritannien (link) +1 Prozent auf 7-Wochen-Hoch. Nasdaq +0,1 Prozent, S&P 500 +0,3 Prozent, Dow +1 Prozent.

    • SEKTOREN/AKTIEN: Acht Sektoren im S&P 500 legen zu, drei geben nach. Technologie -0,5 Prozent, Energie -1,5 Prozent, Gesundheitswesen +2 Prozent. CoreWeave +6,5 Prozent, Nike +5 Prozent. Hewlett Packard, Dell -7 Prozent.

    • Devisen: Der Dollar gibt nach und verzeichnet den stärksten Rückgang seit sechs Wochen. Größter Gewinner ist der Schweizer Franken mit +1 Prozent; größter Verlierer ist der brasilianische Real (link) mit -1,5 Prozent.

    • ANLEIHEN: Rendite der Bundesanleihe -11 Basispunkte auf 3,35 Prozent, tiefster Stand seit über einem Monat. Rendite der 10-jährigen US-Anleihe -10 Basispunkte auf 5,08 Prozent, Kurve flacht ab. CoreWeave und andere KI-Unternehmensanleihen legen zu.

    • ROHSTOFFE/METALLE: Öl (link) uneinheitlich – Brent unverändert, WTI +3 Prozent. Gold +1 Prozent, Silber +3 Prozent.



Die heutigen Themen:

„Funny Money“

Der globale KI-Handel ist in erhebliche Turbulenzen geraten. Der südkoreanische KOSPI- (link), einer der zehn weltweit führenden Indizes, hat in knapp einer Woche 20 Prozent seines Wertes verloren, und am Donnerstag gab der japanische Nikkei um 5 Prozent nach. Die erst vor vier Monaten emittierten CoreWeave-Anleihen mit Fälligkeit 2032 fielen unter 80 Cent pro Dollar – ein Niveau, das typischerweise als „Distressed Debt“ gilt –, und die Kosten für die Absicherung gegen Ausfälle großer US-KI-Unternehmen sind auf Rekordhöhen gestiegen.

Wie immer dürften die Kreditmärkte den Aktienmärkten vorangehen, und das Risiko eines sich selbst erfüllenden Teufelskreises darf nicht ignoriert werden – Verkäufe bestimmter Titel werfen einen Schatten auf gesündere Anleihen, und Herabstufungen sowie der Verlust von Investment-Grade-Ratings könnten weitere Verkäufe erzwingen. All dies geschieht, während die Barmittel aufgebraucht sind und Investitionsausgaben zunehmend durch Fremdkapital, private Kredite und außerbilanzielle Kredite finanziert werden. Wir befinden uns noch nicht in einer Krisensituation – man beachte die heutige Erholung bei US-Aktien und -Anleihen –, doch ist Wachsamkeit geboten.

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Anleihen bleiben Anleihen

Aktuelle Daten zeigen, dass die Inflation der US-Erzeugerpreise stärker ausfällt als erwartet, ähnlich wie der Verbraucherpreisindex am Vortag; WTI-Rohöl springt um weitere 3 Prozent nach oben, und US-Staatsanleihen legen zu. Das klingt kontraintuitiv, insbesondere angesichts der starken Kursbewegungen an den Rentenmärkten in den letzten Wochen, zeigt aber, dass der Niedergang der Attraktivität von US-Staatsanleihen als sicherer Hafen (link) stark übertrieben wurde.

Der Donnerstag war einer der besten Tage des Jahres für US-Staatsanleihen, insbesondere für Laufzeiten von 10 Jahren und darüber hinaus. Die Frage ist, ob es sich hierbei um eine reflexartige Reaktion handelt oder ob die anhaltende Volatilität an den Aktienmärkten und die Schwäche bei KI-bezogenen Unternehmensanleihen die Anleger daran erinnern werden, dass der beste Ort zur Absicherung, Diversifizierung und zum Schutz ihres Kapitals die traditionelle „risikofreie“ Anlage ist? Garantierte Nominalrenditen von über 5 Prozent scheinen verlockend zu sein.


Rotation, Rotation, Rotation

Die Widerstandsfähigkeit der Wall Street am Donnerstag war ziemlich bemerkenswert, angesichts der Heftigkeit des Ausverkaufs bei Technologieaktien in Asien und der negativen Stimmung zu Handelsbeginn. Chip-Aktien fielen den siebten Tag in Folge – ihre längste Verlustserie seit vier Jahren –, doch der Nasdaq legte leicht zu, und noch beeindruckender: Der Dow stieg um 1 Prozent auf den höchsten Stand seit einem Monat.

Da die US-Gewinnsaison nun in Gang kommt, wird der Fokus auf dem Technologiesektor liegen. Die Erwartungen sind hoch, und sollten diese nicht erfüllt werden, könnten Anleger beschließen, die Rotation in andere Sektoren zu verstärken. Wie lange dauern Rotationen aus dem Technologiesektor? Laut der Deutschen Bank beträgt die durchschnittliche Dauer einer Rotation seit Mitte 2024 67 Tage und der Median 59 Tage. Was die Kursrückgänge im Technologiesektor in diesen Zeiträumen betrifft, liegt der Durchschnitt bei 16,6 Prozent und der Median bei 14,6 Prozent.



Was könnte die Märkte morgen bewegen?

  • Treffen des IWF und der Weltbank in Bangkok; Fed-Vorsitzender Kevin Warsh, EZB-Präsidentin Christine Lagarde und BoE-Gouverneur Andrew Bailey sowie weitere Vertreter werden sich äußern

  • Handel der Eurozone (August)

  • Inflation der Eurozone (September, endgültig)

  • US-Importpreise (September) (link)

  • US-Industrieproduktion (September)


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(Als Service bietet die Nachrichtenagentur Reuters eine automatische Übersetzung einiger englischer Artikel in eine Reihe von Sprachen an, darunter auch Deutsch. Da durch eine maschinelle Übersetzung Fehler entstehen können und der notwendige Kontext möglicherweise fehlt, übernimmt Reuters keine Gewähr für die Korrektheit der automatisch übersetzten Texte. Sie werden ausschließlich als Service zur Verfügung gestellt. Reuters lehnt eine Haftung für etwaige Schäden oder Verluste jeglicher Art ab, die aus der Nutzung der automatischen Übersetzungen entstehen.)