Der Erdrutschsieg der Demokraten verleiht den Sorgen der Märkte um den Iran, KI und die Verschuldung eine neue Wendung

- von Dhara Ranasinghe und Ankur Banerjee

LONDON, 04. Nov (Reuters) - Ein überwältigender Sieg der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen ist der jüngste unerwartete Schlag für die Märkte, die bereits mit den Auswirkungen des Iran-Kriegs (link) und einem KI-Boom zu kämpfen haben, der Wachstum und Inflation beflügelt hat – und das gerade zu einer Zeit, in der die Schuldenlast der weltweit größten Volkswirtschaft weiter steigt.

Zwar fiel die allgemeine Marktreaktion auf die Ergebnisse am Mittwoch verhalten aus – die Aktienkurse (link) in Europa legten zu und der Dollar erholte sich –, doch die Anleger stellen sich darauf ein, dass die Volatilität anhalten wird. Das Augenmerk richtete sich insbesondere auf zwei Bereiche: den Verlauf eines Iran-Kriegs, der in diesem Jahr zu einem Anstieg der Ölpreise um 70 Prozent beigetragen hat, und eine kontroverse Debatte über die US-Haushaltsausgaben.

„Die größten potenziellen Auswirkungen auf den Markt könnten entstehen, wenn der Präsident (Donald Trump) nach den nun hinter uns liegenden Zwischenwahlen beschließt, die Lage im Nahen Osten zu eskalieren“, sagte Mike Bell, Leiter der Marktstrategie bei RBC BlueBay Asset Management, das ein Vermögen von fast 600 Milliarden Dollar verwaltet.

„Sollte es zu einer Eskalation kommen … und die Energiepreise daraufhin steigen, könnte dies sowohl Aktien als auch Anleihen gleichzeitig schaden.“

Da der Iran-Krieg anhält, verharrt der Ölpreis weiterhin über 100 Dollar pro Barrel , was die Kraftstoffkosten für Verbraucher und Unternehmen in die Höhe treibt. Die Zentralbanken sind sich unterdessen der Risiken bewusst, dass dies zu einem allgemeinen Preisanstieg führen könnte, der deutlich höhere Zinssätze erforderlich machen würde.

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Die US-Notenbank hat ihr Inflationsziel seit mehr als einem halben Jahrzehnt verfehlt. Die Inflation in der Eurozone stieg im Oktober aufgrund hoher Energiekosten auf 4 Prozent und erreichte damit ein Dreijahreshoch (link); Daten vom Mittwoch deuteten darauf hin, dass sie in den kommenden Monaten weiter steigen würde, was die Markterwartungen für eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank im Dezember bestätigte.

Die geopolitischen Risiken blieben hoch, da Trump weiterhin die Kontrolle über die Außenpolitik behalte, sagte Berenberg-Chefökonom Holger Schmieding.

Neben dem Iran-Krieg überraschten auch die Festnahme des venezolanischen Präsidenten Nicolás Maduro durch die USA (link) sowie Trumps Zollandrohungen gegenüber europäischen Verbündeten im Zusammenhang mit Grönland zu Beginn dieses Jahres die Anleger.

„Wir müssen uns wahrscheinlich auf erhebliche außenpolitische Turbulenzen in den letzten beiden Jahren der Trump-Präsidentschaft einstellen“, sagte Schmieding.

VOM KI-AUSBAU ZUR VERSCHULDUNG

Befürchtungen, dass das rasante Wachstum des KI-Sektors (link) durch regulatorische Kontrollen nach dem Sieg der Demokraten gebremst werden könnte, standen sofort im Fokus des Marktes.

Meinungsumfragen haben gezeigt, dass demokratische Wähler eine stärkere Regulierung der KI befürworten, und Investoren erwarten, dass der von den Demokraten kontrollierte Kongress den Sektor genauer unter die Lupe nehmen wird.

Dennoch überwand der weltweite Aktienmarkt anfängliche Schwankungen und schloss höher .MIWD00000PUS, während die US-Aktien-Futures , stiegen, nachdem sie über Nacht um bis zu 2 Prozent gefallen waren.

„KI ist ein so zentraler Bestandteil der US-Wachstumsstory. Wer auch immer an der Regierung ist, wird also versuchen, das Beste aus beiden Welten zu vereinen – den Ausbau zu unterstützen und gleichzeitig Bedenken hinsichtlich der Finanzierbarkeit Rechnung zu tragen“, sagte Seema Shah, Chefstrategin für globale Märkte bei Principal Asset Management, und wies darauf hin, dass der S&P-Aktienindex seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs jedes Mal ein Jahr nach den Zwischenwahlen höher notiert habe.

Dennoch sind die Anleger hinsichtlich der Widerstandsfähigkeit des Marktes zunehmend nervös. Der Anstieg der Kapitalinvestitionen im KI-Bereich und die hohe Verschuldung der Regierungen haben dazu beigetragen, die Kreditkosten auf Mehrjahreshochs zu treiben, wodurch die Schwachstellen der Märkte (link) offenbart wurden.

Shah fügte hinzu, dass sie die Entwicklungen in der Finanzpolitik im Auge behalten werde, die nach dem Wahlergebnis noch stärker eingeschränkt sein könnte.

Die Renditen von US-Staatsanleihen fielen am Mittwoch, wobei Analysten Erleichterung darüber äußerten, dass Trumps Versprechen, im Falle eines Sieges der Republikaner Schecks über 5.000 Dollar an erwachsene US-Bürger auszuzahlen, nicht umgesetzt werden würde.

Die Sorge um die US-Schuldenlast, die kürzlich die Marke von 40 Billionen Dollar überschritten hat (link), hat in diesem Jahr dazu beigetragen, die Renditen von Staatsanleihen in die Höhe zu treiben.

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Der Kongress hat eine umstrittene Debatte über die Ausgaben für das Haushaltsjahr 2027 auf die Zeit nach den Zwischenwahlen verschoben und den 11. Dezember als Frist für den Abschluss einer Finanzierungsvereinbarung festgelegt.

Da die Frist für die Anhebung der Schuldenobergrenze voraussichtlich erst Ende 2027 abläuft, könnten die Demokraten das sogenannte „X-Date“ als Druckmittel in den Verhandlungen mit den Republikanern über die Ausgaben- und Steuerpolitik nutzen und im Gegenzug für ihre Zustimmung zur Anhebung der Schuldenobergrenze Zugeständnisse einfordern.

„Wir gehen davon aus, dass die Marktvolatilität anhalten wird“, sagte Shah. „Das nächste Jahr wird eine Achterbahnfahrt werden.“

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