Der Börsenzulassungsprospekt von Anthropic zeigt eine weitreichende KI-Vision und steigende Kosten
- von Echo Wang
28. Sep (Reuters) - Anthropic setzt massiv darauf, dass KI die Weltwirtschaft tiefgreifender verändern wird als die Industrialisierung, die Elektrifizierung und das Internet, wie aus dem Reuters vorliegenden Börsenprospekt hervorgeht.
Doch die Kosten, um dieses Ziel zu erreichen, werden enorm sein. Anthropic meldete für das Jahr 2025 einen Nettoverlust von 42 Milliarden US-Dollar und plant laut Prospekt, im kommenden Jahr 518 Milliarden US-Dollar für Cloud-, Rechen- und Infrastrukturkosten auszugeben.
Der Prospekt beschreibt detailliert, wie das Unternehmen im letzten Jahr stark gewachsen ist – bei gleichzeitig höheren Verlusten. Der Umsatz stieg 2025 um das 12-Fache auf fast 4,6 Milliarden US-Dollar, obwohl das Unternehmen auf operativer Basis mehr als 8 Milliarden US-Dollar verlor, ohne Berücksichtigung von Abschreibungen auf verschiedene Verbindlichkeiten, die größtenteils mit früheren Finanzierungsrunden zusammenhängen, wie aus den hier erstmals veröffentlichten Dokumenten hervorgeht.
Der Börsengang, der das Unternehmen mit mehr als 2 Billionen US-Dollar bewerten könnte, würde den rasanten Aufstieg des KI-Startup-Labors nutzen, das erst vor fünf Jahren gegründet wurde, und es als Maßstab dafür etablieren, wie die Wall Street führende KI-Unternehmen, darunter auch den Konkurrenten OpenAI, bewertet.
Diese Pläne kommen zu einer Zeit, in der Anthropic sich mit Erkenntnissen aus der eigenen Forschung auseinandersetzen muss, wonach zunehmend autonome KI-Modelle sich auf unerwartete und potenziell schädliche Weise verhalten können, darunter die Sabotage von Code, die Unterstützung von Betrug und die Manipulation von Informationen in kontrollierten Tests.
Diese Berichte haben ihren Weg in die breite Öffentlichkeit gefunden und Ängste geschürt, wie Unternehmen die immer leistungsfähigeren Systeme unter Kontrolle halten können, während sie darum wetteifern, diese kommerziell einzusetzen.
Dario Amodei, CEO von Anthropic, hat die globale KI-Community dazu aufgerufen, das Tempo bei der Veröffentlichung neuer Funktionen zu drosseln, um diesen Bedenken Rechnung zu tragen. Dennoch hat Anthropic letzte Woche sein neues Modell „Opus 5.5“ vorgestellt, um dem Schwung von OpenAI seit der Einführung von „GPT-6 Astra“ entgegenzuwirken – noch vor dem eigenen erwarteten Börsengang.
Das KI-Labor gab im vergangenen Jahr 7,33 Milliarden US-Dollar für Rechenleistung und Infrastruktur aus – eine Verdreifachung gegenüber 2024 –, was mehr als die Hälfte seiner Gesamtbetriebskosten in Höhe von 12,65 Milliarden US-Dollar ausmachte.
Anthropics Börsengang (link) wird wahrscheinlich auf die Zeit nach den US-Zwischenwahlen im November verschoben, wie Reuters zuvor unter Berufung auf Insider berichtete. Der Börsengang würde öffentliche Investoren in einen KI-Wettlauf einbeziehen, der bisher von Risikokapitalfirmen, Staatsfonds und Big-Tech-Unternehmen finanziert wurde.
Anthropic lehnte eine Stellungnahme ab.
EINE BEWERTUNG VON 2 BILLIONEN US-DOLLAR ERWARTET
Das erwartete Bewertungsziel von Anthropic (link) liegt mehr als doppelt so hoch wie die eigene geschätzte Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar im Mai.
Der Nettoverlust von fast 42 Milliarden Dollar beinhaltete eine buchhalterische Belastung in Höhe von rund 34 Milliarden Dollar, die einen Anstieg des geschätzten Werts von Finanzmitteln widerspiegelte, die letztendlich in Anthropic-Aktien umgewandelt werden könnten – und nicht Geld, das das Unternehmen für den Geschäftsbetrieb ausgegeben hat.
Anthropic gab an, dass im vergangenen Jahr fast ein Viertel seines Umsatzes von zwei Kunden stammte, und warnte im Rahmen der Risikofaktoren, dass viele seiner größten Kunden nicht an langfristige Verträge gebunden seien und ihre Ausgaben kürzen oder einstellen könnten.
Anthropic verfügte zum 31. Dezember über Barmittel, Barmitteläquivalente und kurzfristige Anlagen in Höhe von insgesamt 20,28 Milliarden US-Dollar, wie aus dem Prospekt hervorgeht.
Der Börsengang von Anthropic würde auf den jüngsten, äußerst erfolgreichen Börsengang von SpaceX SPCX.O (link) folgen, bei dem das Unternehmen von Elon Musk mit 1,77 Billionen US-Dollar bewertet wurde.
Die Aktien dieses Unternehmens legten bei ihrem Börsengang am 12. Juni um 19 Prozent auf 160 US-Dollar zu, werden derzeit jedoch bei rund 147 US-Dollar gehandelt – über dem Ausgabepreis von 135 US-Dollar pro Aktie.
Diese Entwicklung könnte Anleger zum Nachdenken veranlassen, während sie die nach wie vor hohen Bewertungen von wachstumsstarken Unternehmen einschätzen. KI- und Chip-Aktien haben in letzter Zeit an Bewertung verloren, und der Börsengang von Anthropic wird angesichts der ehrgeizigen Wachstumsprognosen weiter auf die Probe stellen, ob die Begeisterung für den KI-Sektor einer genaueren Prüfung standhalten kann.
Dennoch dürfte der Börsengang eines der stärksten Jahre für US-Börsengänge seit 2021 krönen – trotz hoher Zinsen, wirtschaftlicher Unsicherheit und Bedenken hinsichtlich der Bewertungen.
DER TRILLIONEN-DOLLAR-WETTLAUF UM KI
Anthropics größter Konkurrent bleibt OpenAI, da die beiden Firmen erbittert um Geschäftskunden, Talente und Einfluss in Washington konkurrieren. OpenAI reichte im Juni vertraulich einen Antrag auf einen Börsengang (link) ein. Der Hersteller von ChatGPT wird Medienberichten zufolge voraussichtlich Anfang 2027 an die Börse gehen. Anthropic wurde von Forschern gegründet, die den Konkurrenten nach Meinungsverschiedenheiten über Unternehmensführung und KI-Sicherheit verlassen hatten.
Außerdem konkurriert das Unternehmen mit xAI von SpaceX, Google (GOOGL.O) von Alphabet und Meta (META.O) um den Aufbau einer KI-Infrastruktur.
Analysten gehen davon aus, dass das erste Unternehmen, das an die Börse geht, Bewertungsmaßstäbe für die KI-Branche setzen und Investoren anziehen wird, die seit Jahren auf eine reine KI-Anlage warten, um auf diese Technologie zu setzen.
Amazon AMZN.O und Google waren zwei der frühen strategischen Schlüsselpartner von Anthropic. Beide Unternehmen haben Milliarden Dollar in das Start-up investiert und gleichzeitig die Cloud-Infrastruktur bereitgestellt, die für das Training und den Einsatz von Claude-Modellen erforderlich ist.
Anthropic und CEO Amodei gerieten mit dem Weißen Haus wegen der Nutzung seiner Tools aneinander, was dazu führte, dass das Pentagon „ (link) “ von Anthropic vorübergehend auf die schwarze Liste setzte – ein Schritt, der im August von einem US-Richter blockiert wurde.
(Als Service bietet die Nachrichtenagentur Reuters eine automatische Übersetzung einiger englischer Artikel in eine Reihe von Sprachen an, darunter auch Deutsch. Da durch eine maschinelle Übersetzung Fehler entstehen können und der notwendige Kontext möglicherweise fehlt, übernimmt Reuters keine Gewähr für die Korrektheit der automatisch übersetzten Texte. Sie werden ausschließlich als Service zur Verfügung gestellt. Reuters lehnt eine Haftung für etwaige Schäden oder Verluste jeglicher Art ab, die aus der Nutzung der automatischen Übersetzungen entstehen.)