Börsengang-Anwärter im Rechenzentrumsbereich trotzen einem schwierigeren Marktumfeld, während die Investoren sie immer genauer unter die Lupe nehmen
- von Echo Wang und Yantoultra Ngui
25. Sep (Reuters) - Der Rechenzentrumsbetreiber DayOne treibt seine Pläne für einen Börsengang bereits im November voran, wie dreimit der Angelegenheit vertraute Personenberichten – und das, obwohl höhere Zinsen und Rückschläge in anderen Bereichen des Rechenzentrums-Ökosystems das Zeitfenster für Unternehmen, den IPO-Markt zu erschließen, zu verengen drohen.
Das in Singapur ansässige Unternehmen entwickelt und betreibt Rechenzentren für Cloud- und KI-Kunden. Es plant, seinen Antrag bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC Mitte Oktober zu veröffentlichen und im November an die Börse zu gehen, sagten die Personen, die anonym blieben, um vertrauliche Angelegenheiten zu erörtern. Die Pläne, einschließlich des Zeitpunkts des Börsengangs, können sich noch ändern, wiesen die Personen ein. DayOne lehnte eine Stellungnahme ab.
Die Börsengang-Absichten von DayOne folgen auf zwei Rückschläge für Rechenzentrumsbetreiber in dieser Woche: die Verzögerung des erwarteten Börsengangs von SB Energy (link) sowie die Nachricht von einem Rechtsstreit (link) (link) zwischen der, bei dem es um Oracle und Blue Owl OWL.N geht und der ein Rechenzentrumsprojekt in New Mexico verzögern könnte .
Dieser Kontrast verdeutlicht, wie der Markt für KI-Infrastruktur nach Jahren starker Begeisterung seitens der Investoren nun reifer wird. Unternehmen mit einem breit gefächerten Kundenstamm und besserer Einblicken in die Nachfrage können nach wie vor Interesse wecken, während Projekte, die stark von einem einzigen KI-Kunden abhängig sind oder hohe Vorabinvestitionen erfordern, einer genaueren Prüfung unterzogen werden.
„Die Trennlinie verläuft dort, ob die Nachfrage vertraglich gesichert und bereits in Betrieb genommen ist oder nur geplant ist“, sagte Ke Yan, Leiter der Forschungsabteilung beim in Singapur ansässigen Investment-Research-Unternehmen Shenton Research.
Da die Stromversorgung mittlerweile das entscheidende Engpassproblem darstellt, bevorzugen Investoren Betreiber mit gesicherter Stromversorgung, einem hohen Anteil an vertraglich vereinbarter Kapazität, die bereits in Betrieb ist oder kurz vor der Fertigstellung steht, sowie langfristigen Take-or-Pay-Verträgen, erklärte er.
Die Prüfung durch Investoren verschärft sich, da immer mehr Unternehmen den Weg an die Börse einschlagen – darunter Rechenzentrumsentwickler und -betreiber wie Switch, Vantage Data Centers und CyrusOne, die einen Börsengang prüfen oder vorbereiten.
Switch hat vertraulich einen Antrag auf einen Börsengang gestellt und wird sein Angebot voraussichtlich im Anschluss an DayOne auflegen, so eine der Personen.
Switch reagierte nicht auf eine Anfrage nach einer Stellungnahme.
EIN VIELFÄLTIGERES ANGEBOT
Die geografische Diversifizierung von DayOne und die Tatsache, dass das Unternehmen über bereits in Betrieb befindliche Rechenzentren verfügt – und nicht nur über solche, die sich in der Entwicklung befinden –, haben dazu beigetragen, es in den Augen der Investoren von einigen Konkurrenten abzuheben, sagte eine der Personen.
Das Unternehmen, das von Investoren wie Coatue und Hillhouse unterstützt wird, hat in einer im Juni abgeschlossenen Serie-C-Finanzierungsrunde 4,5 Milliarden US-Dollar eingeworben. Es könnte versuchen, beim Börsengang bis zu 5 Milliarden US-Dollar bei einer Bewertung von rund 20 Milliarden US-Dollar einzunehmen, wie Reuters berichtete (link).
Laut seiner Website hat das Unternehmen Kapazitätsbuchungen von rund 2,1 Gigawatt gesichert und ist im asiatisch-pazifischen Raum sowie in Europa tätig, darunter in Malaysia, Hongkong, Japan, Finnland und Spanien.
Unterdessen hat das von SoftBank unterstützte Unternehmen SB Energy seine Pläne , den Börsengang diese Woche offiziell anzukündigen , verschoben , da es derzeit daran arbeitet, weitere Fragen der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC zu klären. Außerdem gibt es Bedenken seitens der Investoren hinsichtlich der angestrebten Bewertung und der Abhängigkeit von OpenAI als Hauptkunden, wie eine der drei mit der Angelegenheit vertrauten Personen sowie eine weitere Person angaben. SB Energy strebe eine Bewertung von rund 60 Milliarden Dollar an, fügte eine der Personen hinzu.
SB Energy lehnte eine Stellungnahme ab.
In den letzten Monaten gab es verschiedene Geschäftsbeziehungen zwischen SoftBank, SB Energy, dessen wichtigstem Rechenzentrumskunden OpenAI und OpenAIs Chiphersteller Nvidia.
Nvidia NVDA.O hat (link) zugestimmt, eine Bürgschaft in Höhe von bis zu 105 Milliarden US-Dollar zu übernehmen, um OpenAI bei der Anmietung des von SB Energy entwickelten Rechenzentrums in Ohio zu unterstützen, und investiert gleichzeitig 1,5 Milliarden US-Dollar in SB Energy.
Der OpenAI-Geldgeber SoftBank nimmt unter (link) Investorenaufträge für eine auf 10 Milliarden US-Dollar lautende Anleihe entgegen, um seine OpenAI-Investitionen zu finanzieren. Das Unternehmen hatte zuvor bereits einen durch die OpenAI-Beteiligung besicherten Kredit aufgenommen.
AI-AUSGABEN WERDEN STÄRKER UNTER DIE LUPE GENOMMEN
Die Finanzierung des KI-Ausbaus gerät zunehmend unter Druck. Höhere Zinssätze (link) verteuern die Finanzierung von Anlagen, deren Renditen sich möglicherweise erst nach Jahren einstellen, während Investoren (link) mehr Transparenz hinsichtlich der Kunden und Cashflows fordern, die diese Investitionen stützen sollen.
Für Entwickler, die auf Fremdkapital angewiesen sind, sind vertraglich vereinbarte Einnahmen von bonitätsstarken Kunden entscheidend für die Bedienung dieser Schulden, da sie kostspielige KI-fähige Anlagen finanzieren, darunter Racks mit hoher Dichte und Flüssigkeitskühlsysteme, so Neil Bear-Hetherington, Direktor für Rechenzentrums-Kapitalmärkte im asiatisch-pazifischen Raum bei CBRE.
Für Rechenzentrumsentwickler macht dies die Identität und die Finanzkraft ihrer Kunden für Investoren, die Projekte bewerten, bei denen Vorabinvestitionen in Milliardenhöhe erforderlich sein können, zunehmend wichtig. Für Unternehmen, die sich auf einen Börsengang vorbereiten, schaffen ein weniger nachsichtiger IPO-Markt und eine strengere Prüfung der KI-Infrastruktur einen Anreiz, schnell zu handeln, solange die Nachfrage seitens der Investoren noch vorhanden ist.
„Je früher, desto besser. Unsicherheit schadet den Geschäftsmodellen von Rechenzentren. Investoren in Rechenzentren suchen nach einer Kombination aus Rendite und Wachstum, und Unsicherheit belastet beides, da sie die Kosten für die Fremdfinanzierung erhöht, die die Rendite stützt, und den Netzausbau sowie die Finanzierung verzögert, von denen das Wachstum abhängt“, sagte Yan von Shenton Research.
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