Blue Monday
- von Jamie McGeever
ORLANDO, Florida, 28. Sep (Reuters) - Der weltweite Einbruch am Anleihemarkt beschleunigte sich am Montag und trieb die Renditen auf neue, seit Jahrzehnten nicht mehr gesehene Höchststände, während die Ölpreise anzogen, nachdem US-Präsident Donald Trump (link) einen Friedensvorschlag des Iran abgelehnt hatte. Die Aktienmärkte (link) gaben daraufhin nach, obwohl die Nachricht, dass beide Seiten separate Gespräche mit Vermittlern führen werden (link), den Verkaufsdruck über alle Anlageklassen hinweg milderte.
In meiner heutigen Kolumne (link) untersuche ich, ob sich die USA aus ihrer Schuldenkrise herauswachsen können. Finanzminister Scott Bessent hofft, dass KI-getriebenes Wachstum und Produktivität die Lage retten werden, doch eine Wiederholung der 1990er Jahre, als der Internetboom die Steuereinnahmen ankurbelte und das Defizit schrumpfen ließ, ist unwahrscheinlich.
Die wichtigsten Artikel des Tages
Nvidia erhöht Aktienrückkauf auf rekordverdächtige 150 Milliarden Dollar, da der KI-Boom das Wachstum beflügelt (link)
China und die USA vereinbaren Zollsenkungen für Waren im Bewertung von 60 Milliarden Dollar, darunter Agrarprodukte und Haushaltswaren (link)
Chinas Industriegewinnwachstum verlangsamt sich weiter, während sich die wirtschaftlichen Ungleichgewichte verschärfen (link)
Das Vordringen von Prognosemärkten in den US-Aktienmarkt lässt bei den Aufsichtsbehörden die Alarmglocken läuten (link)
Das politische Schachspiel hinter der nächsten Führungsumbildung bei der EZB (link)
Die wichtigsten Marktbewegungen des Tages
AKTIEN: Südkorea -2,7 Prozent, China -2 Prozent auf den tiefsten Stand seit August letzten Jahres. Europa (link) und Großbritannien (link) nahezu unverändert. Dow -0,7 Prozent, S&P 500 -0,8 Prozent, Nasdaq -0,9 Prozent.
SEKTOREN/AKTIEN: Acht Sektoren im S&P 500 geben nach, drei legen zu. Kommunikationsdienstleistungen -1,7 Prozent, Basiskonsumgüter +0,4 Prozent. Boeing (link) -7 Prozent, Qualcomm -7 Prozent, Intel -6 Prozent. Palo Alto Networks +5 Prozent, Paramount Skydance (link) +3 Prozent.
DEVISEN: Der Dollar legt leicht zu. Kolumbianischer (link) Peso -2,5 Prozent, mexikanischer Peso -2 Prozent.
ANLEIHEN: Der Ausverkauf hält an. Die Renditen der 10-jährigen Referenzanleihen aus Frankreich, Deutschland, Großbritannien und den USA erreichen alle den höchsten Stand seit Mitte bis Ende der 2000er Jahre. Die US-Renditekurve schließt schließlich etwas flacher.
ROHSTOFFE/METALLE: Öl (link) steigt, Brent +1 Prozent. Gold (link) -3,5 Prozent auf 7-Wochen-Tief.
Die heutigen Schwerpunkte:
Risse bei KI-Anleihen
Die US-Unternehmensanleihemärkte haben sich angesichts steigender Renditen für US-Staatsanleihen und wachsender Sorgen über die Kosten für den Ausbau von KI-Rechenzentren bisher bemerkenswert widerstandsfähig gezeigt. Bis jetzt. Nun zeigen sich erste Risse – die Spreads für Hochzinsanleihen stiegen am Freitag auf den höchsten Stand seit April und nähern sich 300 Basispunkten, aber auch die Spreads für Investment-Grade-Anleihen beginnen endlich, sich zu bewegen. Sie schlossen letzte Woche bei 81 Basispunkten und erreichten am Montag wahrscheinlich den höchsten Stand seit April.
Die Anleiheprobleme von Oracle sind nichts Neues, doch der sprunghafte Anstieg der Kreditkosten und CDS-Sätze des Unternehmens ist dennoch bemerkenswert. Auch die Anleiherenditen und CDS von Meta steigen stark an. Das Anleiheemissionsvolumen der Hyperscaler liegt in diesem Jahr bei rund 220 Milliarden US-Dollar und könnte sich im nächsten Jahr verdoppeln. Das wird jedoch seinen Preis haben. Einen immer höheren Preis.
Ein weiterer Rekord bei Nvidia
Nvidia (link), das wertvollste Unternehmen der Welt, erhöht seine Genehmigung für Aktienrückkäufe um rekordverdächtige 150 Milliarden US-Dollar. Damit beläuft sich die verbleibende Rückkaufkapazität auf 235 Milliarden US-Dollar, die das Unternehmen voraussichtlich bis zum Geschäftsjahr 2028 einsetzen wird. Das ist eine außergewöhnliche Menge an Feuerkraft zur Stützung des Aktienkurses, selbst für ein Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 5,5 Billionen US-Dollar.
Die Aktie widersetzte sich am Montag dem schwachen Markttrend und legte um fast 2 Prozent zu. Der Rückkaufschritt deutet darauf hin, dass Nvidia der Ansicht ist, sein Aktienkurs sollte höher sein. Es ist ein Vertrauensvotum der Unternehmensspitze in das Geschäft. Wie immer bei Rückkäufen bleibt jedoch der nagende Zweifel, dass sie einen Mangel an besseren Alternativen signalisieren.
Der Abwärtstrend
Das Interesse der Anleger an der Gold (link) kühlt ab. Das gelbe Metall fiel am Montag auf den tiefsten Stand seit fast zwei Monaten; der Rückgang um 3,5 Prozent war der stärkste seit Anfang Juni. Ist ein Rückfall unter die Marke von 4.000 $/oz zu erwarten? Das wäre keine Überraschung – der Dollar steigt, die Fed scheint am Anfang eines Straffungszyklus zu stehen, und die Renditen für US-Staatsanleihen schießen in die Höhe. All dies ist für Gold nicht förderlich, und eine Entspannung der Beziehungen zwischen den USA und dem Iran würde zudem die Anziehungskraft von Gold als sicherer Hafen schmälern.
Doch die Zentralbanken werden bei Kursrückgängen sicherlich zu großen Käufern werden, wenn man von ihrem Verhalten in den letzten Jahren ausgeht. Sie haben ihre Reserven stetig mit Gold aufgestockt, und der größte Goldbesitzer, China, geht dabei voran – Peking kaufte im August 650.000 Unzen, fast 20 Tonnen, so viel wie seit Oktober 2023 nicht mehr.
Was könnte die Märkte morgen bewegen?
(link) -Zinsentscheidung in Australien
Chinas „offizieller“ Einkaufsmanagerindex (PMI) für das verarbeitende Gewerbe (, September)
Rede der Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde
Tiff Macklem, Gouverneur der Bank of Canada, hält eine Rede
(link)Zu den Rednern der US-Notenbank (Federal Reserve) gehören die Vizepräsidentin für Aufsicht, Michelle Bowman, die Gouverneure Michael Barr und Christopher Waller sowie die Präsidenten der regionalen Fed-Banken John Williams, Austan Goolsbee und Alberto Musalem
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