Arbeit im Fokus: Ein detaillierter Blick auf den Arbeitsmarktbericht

06. Nov - Willkommen bei der Echtzeit-Berichterstattung über die Märkte, präsentiert von Reuters-Reportern. Teilen Sie uns Ihre Meinung mit unter (link) (link) (link) (link) (link) (link) (link) (link) (link)markets.research@thomsonreuters.com

YOU BETTER WORK: EIN TIEFEINBLICK IN DEN ARBEITSMARKTBERICHT

Der Beschäftigungsbericht für Oktober (link) hat auf den ersten Blick die Erwartungen deutlich übertroffen.

Wird der Markt dies als Beweis für eine robuste Wirtschaftslage begrüßen? Oder wird er es umgekehrt als Freibrief für Zinserhöhungen der Fed interpretieren?

Um es auf den Punkt zu bringen: Die US-Wirtschaft schuf im vergangenen Monat 165.000 neue Arbeitsplätze und übertraf damit die Konsensprognose um satte 100.000.

Darüber hinaus wurden die Beschäftigungszahlen für September gegenüber der ursprünglichen Angabe um mehr als das Doppelte nach oben korrigiert – von 29.000 auf 60.000 –, und die Zahl für August wurde um fast 40 Prozent auf 186.000 angehoben.

Damit wurde in den letzten 12 Monaten bereits zum fünften Mal ein Beschäftigungszuwachs von über 100.000 verzeichnet – und es war die fünfte positive Überraschung im gleichen Zeitraum.

Bei genauerer Betrachtung war der Zuwachs von 144.000 im oft von Niedriglöhnen geprägten Dienstleistungssektor für 90,6 Prozent der 159.000 neuen Arbeitsplätze im privaten Sektor verantwortlich. Der Warenproduktions- und der Fertigungssektor schufen 15.000 bzw. 19.000 neue Arbeitsplätze. Der Bausektor baute 3.000 Arbeitsplätze ab.

Die Zahl der Beschäftigten im öffentlichen Dienst stieg um 6.000.

„Der starke Zuwachs bei den Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft, die Aufwärtskorrekturen früherer Zuwächse und der Rückgang der Arbeitslosenquote unterstreichen allesamt, dass sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt allmählich verschärft“, schreibt Matthew Martin, leitender US-Ökonom bei Oxford Economics. „Das gibt der Federal Reserve den Spielraum, sich auf die Inflation zu konzentrieren.“

Da wir gerade davon sprechen: Das Lohnwachstum gab den Märkten einen ersten Einblick in die Inflationsentwicklung im Oktober. Diese Daten zeigten, dass die durchschnittlichen Stundenlöhne an Fahrt gewannen und im Monatsvergleich um 0,4 Prozent stiegen – stärker als die Konsensprognose von 0,3 Prozent. Im Jahresvergleich kühlte sich das Lohnwachstum auf 3,1 Prozent ab, nach den nach oben korrigierten 3,2 Prozent im September. Ökonomen hatten ein jährliches Lohnwachstum von 2,9 Prozent prognostiziert.

„Bei einem jährlichen Lohnwachstum von 3,1 Prozent bestätigt dies nur, dass die Fed keine andere Wahl hat, als die Zinsen im Dezember anzuheben“, erklärt Peter Cardillo, Chef-Marktökonom bei Spartan Capital Securities, gegenüber Reuters. „Die Frage ist nur: Erhöhen sie um 25 Basispunkte oder um 50 Basispunkte?“

Tatsächlich preisen die Finanzmärkte nach dem unerwartet starken Bericht derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 77,1 Prozent für eine Zinserhöhung zum Abschluss der Fed-Sitzung im Dezember ein – ein Anstieg gegenüber 66,9 Prozent am Vortag, wie das FedWatch-Tool der CME zeigt.

Man sollte jedoch bedenken, dass das jährliche Lohnwachstum hinter dem jüngsten Gesamt-VPI-Wert von 3,7 Prozent zurückbleibt. Das bedeutet, dass das reale Lohnwachstum weiterhin im negativen Bereich liegt, wo es sich bereits seit April befindet. Das ist ein schlechtes Zeichen für die Verbraucher, die etwa 70 Prozent der US-Wirtschaft tragen.

An anderer Stelle im Bericht ist der Anstieg der Erwerbsquote – von 61,8 Prozent auf 61,9 Prozent – ein Schritt in die richtige Richtung.

Er macht zudem den Rückgang der Arbeitslosenquote USUNR=ECI – von 4,2 Prozent auf 4,1 Prozent – umso beeindruckender.

„Ein Rückgang der Arbeitslosigkeit bei steigenden Erwerbsquoten deutet darauf hin, dass der Arbeitsmarkt angespannt ist, sodass wir mit steigenden Löhnen rechnen sollten, da Unternehmen um Arbeitskräfte konkurrieren“, sagt Jeffrey Roach, Chefökonom bei LPL Financial.

Eine steigende Erwerbsbeteiligung übt in der Regel Aufwärtsdruck auf die Arbeitslosenquote aus; wenn Arbeitskräfte nicht am Arbeitsmarkt teilnehmen, gelten sie nicht als arbeitslos.

Doch bevor wir uns zu sehr begeistern: Die Erwerbsbeteiligung ist im historischen Vergleich nach wie vor niedrig.

Doch der Bericht war nicht nur eitel Sonnenschein.

Die durchschnittliche Dauer der Arbeitslosigkeit stieg von 25,4 Wochen im September auf 28,1 Wochen. Das ist die längste Dauer seit November 2021.

Es handelt sich um eine volatile Kennzahl, die in den letzten zwei Jahren im Zickzack nach oben tendierte und mit dem allgemeinen Abwärtstrend des Vertrauens in den Arbeitsmarkt korrespondiert, der sich in den Daten aus Verbraucherumfragen widerspiegelt.

Ein weiterer Wermutstropfen ist der Anstieg der „Unterbeschäftigung“ (manchmal auch als „tatsächliche Arbeitslosigkeit“ bezeichnet), definiert als Arbeitnehmer, die nur am Rande zum Arbeitsmarkt gehören oder in Teilzeit arbeiten. Diese Kennzahl stieg von 7,6 Prozent auf 7,9 Prozent.

„Mehr Arbeitsplätze bedeuten nicht immer bessere Arbeitsplätze“, sagt Nicole Bachaud, Ökonomin bei ZipRecruiter. „Das Lohnwachstum hinkt weiterhin der Inflation hinterher, und immer mehr Arbeitnehmer, die eine Vollzeitstelle suchen, sind in Teilzeitstellen festgefahren.“

Schließlich stieg die Arbeitslosigkeit unter weißen Arbeitnehmern, aufgeschlüsselt nach Rasse und ethnischer Zugehörigkeit, leicht von 3,6 Prozent auf 3,7 Prozent an und blieb damit deutlich unter dem nationalen Durchschnitt. Die Arbeitslosigkeit unter denjenigen, die sich als hispanisch identifizieren, blieb bei 4,7 Prozent, während die Arbeitslosigkeit unter asiatischen Arbeitnehmern auf 2,8 Prozent sank und die Arbeitslosenquote unter schwarzen Arbeitnehmern um 0,4 Prozentpunkte auf 6,6 Prozent zurückging, was 2,5 Prozentpunkte über dem nationalen Durchschnitt liegt.

Insgesamt verringerte sich der Unterschied in der Arbeitslosenquote zwischen Weißen und Schwarzen auf 2,9 Prozentpunkte, gegenüber 3,4 Prozentpunkten im Vormonat.

(Stephen Culp)

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