《圖表新聞》五大主題：四季度開局

路透9月25日 - 三季度即將結束，投資者接下來有不少重磅內容需要消化。下周市場焦點落在美國非農就業數據、美國和歐元區通脹數據上，這些數據很可能影響市場對美歐利率走勢的預期。

以下是未來一周可能主導投資者和交易員想法的五大主題。

1/ 尾聲將至

本周四進入可能具有決定性意義的四季度，此前的三季度堪稱“考驗”。

這一階段的開局背景頗為緊張。動盪的債券市場——受伊朗戰爭、財政擔憂以及人工智能（AI）債務洪流的衝擊——導致全球借貸成本現已升至2007-08年金融危機以來的最高水平。

不過，若僅觀察全球主要股指 .MIWD00000PUS, .FTAWORLDSR ，你可能不會察覺到這一點。這些指數距離歷史高點僅差不到2%，年內漲幅已超過12%，這主要得益於人工智能熱潮。

四季度將充滿變數。中東或烏克蘭實現和平似乎都不太可能。預計利率將繼續上升，而本月第一個周末將迎來巴西大選——目前看來，這場選舉確實難分高下。

毫無疑問，重頭戲將是11月3日的美國中期選舉。目前的民調顯示，特朗普所在的共和黨可能失去眾議院控制權，甚至可能失去參議院控制權——這可能會讓今年年底的局勢變得非常耐人尋味。

圖：三季度債券市場動盪不安

2/ 數據深度解析

下周有關美國就業和通脹趨勢的最新數據，將揭示經濟力道以及美聯儲何時會再次加息。

定於周五發布的9月非農就業報告是華爾街的關注焦點，此前上個月強勁的數據曾助力美聯儲三年來首次加息。

調查顯示，9月非農就業崗位料增加10萬個，失業率料在4.2%。

周三公布的8月個人消費支出(PCE)物價指數將顯示，持續高企的通脹是否正朝著美聯儲2%的年度目標靠攏。

利率期貨定價顯示，美聯儲10月再次加息25個基點的概率約為50%。

圖：9月就業增長料放緩

3/ 抗通脹之戰

投資者還將於周五看到歐元區通脹數據，以及被視為日本經濟風向標的東京物價數據。

市場面臨的關鍵問題是，能源價格飆升是否已持續足夠長時間，以致在主要經濟體中產生連鎖反應，進而推高薪資、生活成本和利率。

與幾周前相比，利率市場預計全球將更快收緊貨幣政策，這推動美國10年期公債收益率突破5%。收益率持續徘徊在2007年以來的最高水平附近，這對一些新入市的債券和股票投資者來說是前所未有的情況。

希望通脹壓力最終只是暫時的，這種希望與擔憂5%或更高的長期資本成本將成為常態的恐懼正在相互博弈。當前的市場估值可能面臨壓力。

圖：歐元區通脹與歐洲央行利率

4/ 美光財報

市值1.2萬億美元的半導體製造商美光(Micron Technology) MU.O將於周三盤後公布財報，這將成為近期已顯露疲態的人工智能（AI）交易行情面臨的下一輪考驗。

美光作為Nvidia(輝達/英偉達) NVDA.O 人工智能處理器的關鍵內存芯片供應商，是人工智能數據中心投資熱潮的主要受益者，其股價今年以來已上漲逾280%。

但該季度美光股價已下跌逾6%，而費城半導體指數 .SOX 跌幅更為劇烈，達到14%，因為投資者質疑大規模資本支出的可持續性，以及需求增長能否維持當前速度。

如果美光的業績指引超出預期，可能會緩解市場對AI基礎設施支出放緩或內存供應緊張狀況正在緩解的擔憂。

若業績指引令人失望，市場可能會將其視為AI支出熱潮正在失去動力的早期信號。

圖：關注美光財報

5/ 緩慢攀升

澳洲房價正在下跌，該國失業率意外升至五年高點。

這並非加息的最佳背景。

然而，市場和經濟學家普遍預期，澳洲央行將在周二的會議上加息。若加息25個基點，利率將升至15年高位4.6%。

與大多數主要央行一樣，隨著油價重新回升至100美元以上，澳洲央行也陷入了兩難境地。

即便今年已三次加息，澳洲核心通脹率仍高於央行2%-3%的目標區間。目前預計澳洲指標利率將在5%附近觸及峰值。

過去，當房價下跌時，通常會隨之降息以提振經濟。這樣的時代很可能已經結束了。

圖：澳洲通脹與利率

(完)