隨著借貸成本上升帶來的壓力加劇，第三季度全球併購熱潮逐漸消退

Anousha Sakoui/Echo Wang

路透倫敦/紐約10月1日 - 根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，過去三個月的併購交易總額為9,930億美元，較2026年第二季度下降41%，這是自2025年第二季度以來首次單季度交易額跌破1萬億美元。

蒙特帕斯基銀行（Banca Monte dei Paschi）以320億美元 (link) 收購Banco BPM BAMI.MI，以及Gold Fields公司 GFIJ.J 以257億美元 (link) 收購Northern Star Resources NST.AX，均位列第三季度公布的10筆超過100億美元的交易之中，這是自2024年第四季度以來單季度超大規模交易數量最少的一次。

儘管人工智能和數據中心建設的蓬勃發展提振了經濟增長前景，但能源成本的飆升卻助長了通脹，並推高了市場對利率最終落點水平的預期。

作為基準的10年期美國國債收益率周四觸及5.34 (link)%，創下2002年以來的最高水平，此前在截至9月的三個月內，該收益率錄得本世紀以來最大的季度漲幅。

摩根士丹利全球併購業務負責人約翰·柯林斯表示：“從邊際效應來看，[收益率上升]有時會讓估值變得稍微困難一些。不過，這種影響很難量化，因此僅憑目前所見，我還不敢斷言經濟會放緩。”

今年迄今，全球併購總額增長28%至3.9萬億美元，創下2001年以來同期最高水平，而交易數量則下降了8%，降至2020年以來的最低水平。

“企業仍在尋求規模擴張，或希望進入尚未涉足的市場並獲取相關技術，”高盛歐洲、中東和非洲地區併購業務聯席主管卡斯滕·沃恩表示。

他認為，如果這一勢頭持續下去，交易總額將超過2021年的峰值。

“巨額交易仍在持續，自夏季以來我們已看到顯著的交易活動，”沃恩表示，“董事會對推進戰略交易感到更加迫切。”

科技領域的投資規模達到歷史最高水平，推動了併購活動，今年迄今為止，對這些公司的戰略性股權收購約占全球併購總額的四分之一。今年早些時候，Claude開發商Anthropic和ChatGPT開發商OpenAI均從投資者那里籌集了數百億美元。

儘管過去三個月美國和歐洲的併購活動大幅下滑，但亞太地區的併購總額達到2420億美元，較第二季度增長8%，較去年同期增長36%。

從交易金額來看，今年是自1980年有記錄以來全球私募股權支持的併購交易最活躍的一年，但第三季度的增速較去年同期有所放緩。

迄今為止，跨境併購仍是今年的一大亮點，較去年同期增長了32%。 “我們看到不少美國公司首次考慮在歐洲進行收購，以利用美元走強的優勢。反過來說，也有人正考慮投資美國，以把握該國潛在的更高增長機遇，”摩根大通全球併購業務負責人查理·布卡特表示。

萬億美元級IPO與併購活動

新上市企業，尤其是科技領域的公司，為併購活動注入了動力，使這些企業獲得了收購競爭對手的新資金。SpaceX在 (link) 人工智能編程初創公司Cursor轟動一時的納斯達克上市僅數日後便將其收購，此次上市使Cursor的估值飆升至超過2萬億美元。

“推動這一活動的一個因素是，規模越大可能有助於企業更好地應對人工智能領域的轉型，”柯林斯表示。

埃隆·馬斯克旗下的SpaceX SPCX.O 於6月進行的首次公開募股，推動了今年迄今全球（不包括SPAC）定價的IPO總規模達到2150億美元，創下2021年以來最高水平，儘管交易數量少於去年同期。

過去三個月，股票發行募集資金2840億美元，雖較第二季度整個股權資本市場的募資額減少26%，但得益於SK海力士 000660.KS 和英特爾 INTC.O 的發行，較2025年第三季度增長了39%。

不過，一些銀行家也發出警告稱，部分投資者在面對某些科技和人工智能相關交易時正採取更加審慎的態度。

“直到大約10天前，似乎還沒有人擔心中期選舉，但隨著柴油價格和利率的上漲，以及政治方向可能發生變化的風險，這正促使人們保持謹慎，”法國巴黎銀行（BNP Paribas）股權資本市場全球負責人安德烈亞斯·伯恩斯托夫（Andreas Bernstorff）表示。

最近幾周，部分首次公開募股（IPO）已被推遲，因為利率上升以及數據中心生態系統遭遇挫折， (link) 可能導致該行業的一系列新股發行受阻。儘管前景存在不確定性，但銀行家們依然充滿信心。“強勁的長期趨勢(例如人工智能) 正在推動市場活動，我們預計2027年將又是強勁的一年，”布卡特表示。

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