《焦點》中國9月官方PMI重返擴張區間，政策發力提振經濟增長前景

作者 王興亞

路透北京9月30日 - 中國9月製造業活動恢復擴張，服務業和建築業景氣度同步回升，顯示在極端天氣擾動消退、出口保持強勁以及政策支持力度加大的背景下，經濟增長動能有所改善。

其中，官方製造業PMI（採購經理人指數）和非製造業PMI均時隔兩個月重返榮枯線以上，建築業商務活動指數更是升至年內高點；同日RatingDog公布的PMI與官方PMI走勢亦相互印證。

分析人士指出，海外需求旺盛繼續支撐中國出口和製造業活動，隨著財政支出加快以及近期穩增長政策陸續出台，內需亦呈現邊際改善跡象，預計未來數月經濟增長勢頭將持續改善。

“9月中國官方製造業和非製造業PMI雙雙回升至擴張區間，顯示經濟增長動能有所恢復，”中信銀行(國際)首席經濟師丁孟稱。

他並表示，疊加新近出台的支持房地產和投資的相關舉措，預計經濟增長勢頭將持續改善，2026年全年GDP（國內生產總值）增速將位於官方目標區間的高端。

凱投宏觀（Capital Economics）中國經濟學家Nguyen Hoang Nam也稱，隨著穩增長政策支持力度加大，預計未來數月經濟將進一步復甦。

中國國家統計局和物流與採購聯合會(CFLP)周三聯合公布，宏觀經濟先行指標--9月官方製造業PMICNPMIB=ECI升至50.1，創三個月高點，時隔兩個月重返擴張區。

RatingDog/標普全球同日聯合公布，9月經季節性調整的中國製造業PMICNPMIC=ECI升至52.1，高於路透調查預估中值51.6，創五個月最高，且連續第10個月保持在榮枯線上方。

Nguyen Hoang Nam指出，將兩項製造業PMI調查結果取平均值更能反映製造業整體狀況。按此計算，製造業PMI均值由50.7升至51.1，為近幾年最強勁的讀數之一。

國慶長假將至，周一召開的國務院常務會議剛提出“加大宏觀政策逆周期調節力度”，次日財政部等即宣布首次對居民購房貸款實施貼息政策，央行並宣布完善若乾貨幣政策工具。

**製造業供強需弱**

從官方製造業PMI分項看，產需兩端保持擴張。生產指數環比上升1.3個點至51.7，為九個月高點；新訂單指數略降0.1個點至50.5，仍保持在擴張區間；新出口訂單亦略降0.1個點，至榮枯線50。

受國際大宗商品價格上漲等因素影響，價格指標連續兩個月回升。其中，主要原材料購進價格指數環比上升4.2個點至60.8，出廠價格指數升3.6個點至54.0。

中國物流與採購聯合會特約分析師張立群點評官方PMI數據時稱，“要注意訂單類指數在繼續下降，...表明需求不足問題仍然突出，”

他強調，供強需弱格局下，訂單不足會對企業生產經營活動形成突出制約，不僅會加大企業困難，也會影響就業和居民收入，必須高度重視。

RatingDog製造業PMI分項中，9月產出指數升至53.6為五個月高點，新訂單指數亦升至五個月最高53.4；新出口訂單指數升至53.8，為七個月高點。

“三季度末製造業擴張步伐繼續加快，產出與新訂單增長提速，就業重回增長，出廠價格重新上調，”RatingDog創始人姚煜稱，預計製造業PMI短期內將繼續運行在擴張區間。

**官方非製造業PMI亦重回擴張區間**

國家統計局數據並顯示，9月官方非製造業商務活動指數CNPMIN=ECI升至50.2，擺脫此前連續兩個月所處的收縮區，為三個月最高水平。中國9月綜合PMI產出指數為50.7，環比上升1.2個點，為今年以來最高。

分行業看，服務業PMI上升0.9個點至50.2，重新站上榮枯線並創下三個月高點；建築業PMI上升3.4個點至50.3，結束連續八個月50以下運行走勢重回擴張區間，並創年內最高水平。

RatingDog/標普全球亦聯合公布，9月經季節性調整的中國服務業PMICNPMIS=ECI升至51.6，為三個月最高；9月綜合PMI升至52.4，亦為三個月高點。

中國物流與採購聯合會副會長何輝認為，隨著“金九銀十”傳統生產建設旺季的到來，加上中秋、國慶雙節臨近，建築業和服務業景氣水平上升，帶動非製造業供需景氣趨升。

凱投宏觀的Nguyen Hoang Nam表示，建築業活動面臨的下行壓力明顯緩解，這反映出颱風擾動影響逐步消退，以及財政支出可能有所提速。與此同時，強勁的海外需求繼續支撐製造業活動，服務業表現也有所增強。

PMI高於50表示擴張，低於50則表明萎縮。（完）