《焦點》中國8月工業利潤增速創九個月新低，AI難掩傳統行業疲軟

作者 王興亞

路透北京9月28日 - 受去年同期較高基數影響，中國8月工業企業利潤同比增速大幅降至低個位數，並創下去年11月以來新低；隨著成本增速升幅快於營收增速，企業盈利擴張勢頭放緩。

分析人士認為，人工智能（AI）相關產業和出口鏈繼續支撐工業利潤增長，但黑色金屬、消費品等傳統行業仍較低迷，對整體利潤形成拖累。提高居民收入和消費水平、增強內需動能，仍是保持工業企業利潤穩定增長的關鍵。

澳新銀行中國資深策略師邢兆鵬認為，工業企業利潤增速持續回落，反映前期先進先出核算造成的成本低估正在修正。

“從營收看，增速仍在持續上行，本輪周期還未結束，”他並指出，從結構看有所改善，部分內卷嚴重的行業如汽車、電氣等利潤降幅收窄，而出口導向的部分行業如紡織、電子等仍在擴張。

中國國家統計局周一稍早公布，1-8月全國規模以上工業企業實現利潤總額52,719.8億元人民幣，同比CNPFY=ECI增速進一步放緩至15.7%；8月單月利潤同比增長4.2%，增速創去年11月以來新低。

不過，工業企業營收仍保持擴張。統計局網站新聞稿並顯示，1-8月規模以上工業企業實現營業收入93.09萬億元，同比增長6.6%，增速略高於1-7月的6.5%；發生營業成本79.19萬億元，增長6.1%，高於1-7月的增長5.9%。營業收入利潤率為5.66%，同比提高0.44個百分點，與1-7月持平。

中國國家統計局工業司首席統計師于衛寧則解讀稱，8月份規模以上工業企業利潤增速有所回落受去年同期較高基數影響。

**冷熱分化**

從行業看，電子行業繼續領跑工業利潤增長。1-8月計算機、通信和其他電子設備製造業利潤同比增長109.9%，高於1-7月的105.0%，繼續保持翻倍增長態勢，在各主要行業中表現最為突出。

“電子行業對1-8月利潤增長拉動明顯...對全部規模以上工業企業利潤增長的貢獻率達62.0%，”于衛寧稱。

部分出口相關行業表現改善。其中，紡織業利潤增速由1-7月的7.9%升至1-8月的11.9%；通用設備製造業利潤增速由1.4%升至2.5%。

此前承壓較大的部分製造業行業出現邊際改善。汽車製造業利潤同比降幅由1-7月的20.4%收窄至16.0%；電氣機械和器材製造業降幅由7.6%收窄至5.2%，顯示相關行業盈利壓力有所緩解。

傳統原材料行業增速整體仍維持較快增長。有色金屬冶煉和壓延加工業利潤增速由91.8%回落至82.9%，化學原料和化學製品製造業由56.6%降至51.0%，煤炭開採和洗選業由50.4%升至51.6%，石油和天然氣開採業則由15.4%升至17.0%。

鋼鐵和建材行業持續低迷。黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤降幅由51.2%擴大至62.4%，非金屬礦物製品業降幅雖略收窄至46.7%，但仍處於較深負增長區間。電力、熱力生產和供應業利潤降幅也由8.0%擴大至15.1%。

消費相關行業則依然偏弱。酒、飲料和精制茶製造業利潤降幅由16.1%擴大至34.7%；農副食品加工業利潤降幅由12.3%擴大至17.4%。與此同時，食品製造業利潤增速則由3.3%降至1.6%，顯示終端消費需求恢復仍不均衡。

中信銀行(國際)首席經濟師丁孟表示，提高居民收入和消費水平、擴大內需，對於保持工業企業利潤的穩定增長至關重要。

（完）