更新版 1-《中國債市綜述》長債午後“轉綠”，收益率下行過快引發對監管出手擔憂

路透上海10月15日 - 中國銀行間市場周四午後30年國債收益率從下行轉為走升逾1個基點（bp），反彈幅度居前。交易員稱，前期長端收益率下行速度過快，盤中出現監管可能出手指導長債交易的傳言後，累積的止盈盤迅速落袋為安，引發長債“轉綠”。

不過他們指出，經濟基本面恢復緩慢、資金寬鬆，以及股市頹勢等因素都支撐債市。如果後續監管沒有實質性動作，現券受擾動時間料不會太久。

華北一銀行交易員表示，午後有傳言監管“讓銀行評估（長債）風險，跟以前的小作文差不多。”

銀行間市場30年期國債活躍券2600004早盤一度低至2.0410%，午後收益率反彈，最新成交在2.067%，較上日尾盤上行1.1bp；10年期國債活躍券260016收益率也是先降後升，最新成交在1.6485%，較上日尾盤上行0.75bp。

北京一券商交易員補充說，目前還沒有辦法證實監管可能出手消息的真偽，但對收益率已連續快速下行的長債來說，確實有點“高處不勝寒”，因此傳言出現即有機構兌現盈利。在基本面趨勢不改的情況下，債券仍是優質資產，短期內還需要繼續觀察監管動向。

以下為中國金融期貨交易所國債期貨各主力合約的最新情況：

**央行投放不停步，資金更寬鬆**

中國央行公開市場淨投放依舊不停步，銀行間市場資金面也更趨寬鬆，周四存款類機構隔夜質押式回購加權利率（DR001）繼續微降，刷新五個月新低；匿名點擊交易系統（X-Repo）上，隔夜報價持穩在1.25%，供給超2,000億元人民幣。

非銀機構質押存單及信用債融入隔夜報價降至1.35%-1.37%附近。交易員指出，在月內第二次買斷式逆回購仍增量續做的情況下，今日七天逆回購繼續投放，流動性調控態度持續釋放暖意之下，密切關注央行後續釋放的政策信號。

長期資金方面，二級市場上，全國性銀行及主要股份制銀行一年期同業存單二級市場最新成交收益率在1.435%-1.4375%附近，較上日續降約0.5bp。

“資金都松成這樣了，而且這個月繳稅要到月末，央行這麼拼太反常了，潘行長（金融街論壇）講話前市場的胃口被吊得更高了，”上海一銀行交易員稱。

中國2026金融街論壇年會將於10月19日至22日舉辦。據央行主管媒體《金融時報》報導，屆時央行行長潘功勝、金融監管總局局長丁向群、中國證監會主席吳清、國家外匯管理局局長朱鶴新等將出席並作主題演講。

上海一券商交易員談到，央行持續淨投放後，當前資金供給十分充沛，“出錢都有點費勁了。”

中國央行周四開展了450億元七天期逆回購操作，公開市場單日繼續等額淨投放；此外，央行今日還開展7,000億元買斷式逆回購操作，較到期的5,000億元增加2,000億元。央行10月全月買斷式逆回購總操作量為1.9萬億元，較當月到期量1.5萬億元增加4,000億元。

中泰證券固收研究團隊認為，七天逆回購成為政策利率已時隔兩年，但對於隔夜利率的指引作用已經明顯減弱，隔夜逆回購的操作占比逐步提高，這也順暢地帶來DR001更接近隔夜逆回購利率1.25%而非七天逆回購利率1.4%。

該券商提到，不論金融街論壇是否會確認隔夜逆回購的功能和地位，DR001和隔夜逆回購作為“影子政策利率”的市場地位已經逐步受到認可，貨幣政策可能加速換錨。

“短期來看，10月下旬月末時點將會面臨稅期、跨月、結存限額、地方債繳款等因素的共同擾動，資金利率或有階段性壓力，但隔夜逆回購預計也將熨平短期波動。”該券商並表示。

今日銀行間市場存款類機構以利率債為抵押品的質押式回購總成交額21,842.80億元。中國貨幣網數據顯示，上一交易日銀行間市場質押式回購成交額為76,363.51億元，較前一交易日減少702.16億元。

以下為主要貨幣市場利率報價：

注：上述銀行間質押式回購成交量統計口徑為存款類機構以利率債為抵押的成交金額。 （完）