分析-芯片股經歷“慘烈交易日”，表明AI交易趨勢正在轉變

Tom Westbrook

路透新加坡10月13日 - 周二，人工智能 (link) 供應商股價的拋售潮是迄今為止最明顯的信號，表明這一“十年一遇的投資熱潮”的市場情緒正在發生轉變。市場擔憂，利率上升可能會扼殺這場規模超過美國歷史上鐵路熱潮 (link) 的消費狂潮。

自OpenAI推出ChatGPT以來近四年間，資金持續湧入半導體公司 (link)、數據中心運營商、有線電視公司以及任何從這場史無前例的計算基礎設施建設競賽中獲利的實體。

這些押注的裂痕始於6月，如今正在各市場蔓延：上周澳大利亞一家數據中心的IPO告吹，信貸投資者 (link) 對AI債務也變得愈發挑剔。

在亞洲，周二韓國芯片製造商股票的拋售已延續至第五個交易日，韓國綜合股價指數(KOSPI)下跌逾6%；而在東京，內存製造商鎧俠（Kioxia） 285A.T 股價下跌13%，領跌與AI相關的個股。在美國 (link)，周二芯片股拋售持續至第四個交易日，費城半導體指數 .SOX 下跌1.7%，美光科技（Micron Technology） MU.O 股價下跌4%。 SOX指數今年以來仍上漲68%，美光科技股價已翻了兩倍。

此次跌幅是自7月底同類股票暴跌以來最嚴重的一次。韓國綜合股價指數(KOSPI)正經歷兩年多來最長的連跌行情，較7月高點下跌了四分之一；而上海以科技股為主的科創板 .CSI000680 較7月峰值已下跌超過三分之一。

“最重要的變化不僅在於債券收益率上升，還在於債券的波動性……這正開始通過全面的資產定價體現出來，”悉尼威爾遜資產管理公司（Wilson Asset Management）的投資組合策略師達米安·博伊（Damien Boey）表示。

“從許多方面來看，這都是一種非常令人不安的局面……也許人工智能領域的資本支出熱度會稍微降溫一些，而其中可能會有少數參與者因此受挫。”

周一，SOX指數下跌2.7%，而更猛烈的拋售潮導致在首爾上市的芯片製造商三星電子 005930.KS 和SK海力士 000660.KS 股價分別下跌10%和8%。

周一，全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）的研究部門將美國股市展望下調至“中性”，理由是“人工智能建設可能引發波動”，並轉而看漲短期美國國債。

“人工智能調整的後果可能是全球性的，”國際貨幣基金組織周二在其最新的《金融穩定報告》 (link) 中警告道。

國際貨幣基金組織肯定了人工智能對經濟增長的貢獻，但指出越來越多的證據表明，相關能力投資和經濟收益可能不如預期那般顯著。

資本成本

謹慎情緒也正在一級市場蔓延 (link)。

上周，由英偉達 NVDA.O 支持的數據中心運營商Firmus因投資者興趣銳減，擱置了在澳大利亞進行的50億美元IPO (link)，這凸顯出風險正如何迅速成為該行業資本配置的主要關注點。

周二，騰訊控股 (link) 0700.HK 在香港發行的美元債券和點心債成為債務市場關注的最新交易，其10年期美元債券的發行指導收益率較目前5.2%的美國國債收益率高出約1.15個百分點。

日本科技投資商軟銀 (link) 9984.T 上月發行了有史以來規模最大的高收益債券，並承諾對其募集的45億美元、期限為7年半的債券支付高達9.75%的利息。

在新加坡舉辦的一系列頂級金融會議上，這種市場情緒的轉變成為 (link) 關注的焦點，最近一次是在周一，當時博通（Broadcom）首席執行官 (link) 表示，資本是制約增長的最大因素。

當然，幾乎沒有人完全看衰AI行情，周一Meta (link) META.O 在發布新AI模型後股價飆升3.4%，但許多人將半導體板塊的走勢視為一個預警信號。

新加坡盧塞恩資產管理公司（Lucerne Asset Management）投資主管馬克·維蘭（Marc Velan）認為，韓國股市的“慘烈行情”更多地反映了倉位調整和資本成本問題，而非人工智能需求的基本面惡化。

“我懷疑我們正進入AI周期的下一階段，市場將越來越關注變現和投資資本回報率——我不會稱這標誌著AI行情的終結，”維蘭表示。“但韓國市場或許是更廣泛洗盤的早期預警。”

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