分析-數據中心IPO申請者迎戰嚴峻市場 投資者審查趨嚴
Echo Wang/Yantoultra Ngui
路透9月25日 - 據三位知情人士透露，儘管 利率上升 以及數據中心生態系統其他領域的挫折可能縮小企業進入IPO市場的窗口期，但 數據中心運營商DayOne仍正推進其最早於11月上市的計劃。
這家總部位於新加坡的公司為雲計算和人工智能客戶開發並運營數據中心。知情人士表示，該公司計劃於10月中旬向美國證券交易委員會（SEC）公開提交招股說明書，並於11月上市。這些人士以匿名方式討論了相關機密事宜。他們同時提醒，包括IPO時間表在內的相關計劃可能會有變動。DayOne拒絕置評。
DayOne宣布IPO意向之際， 本周數據中心運營商接連遭遇兩起 挫折：SB Energy (link) 計劃中的IPO被推遲，以及 (link) (link) 圍繞甲骨文 和Blue Owl OWL.N 的 糾紛 可能導致 新墨西哥州的一個數據中心項目延遲。
這種對比凸顯出，在 經歷了多年投資者熱情高漲之後， 人工智能基礎設施市場正在 日趨成熟。擁有多元化客戶群且需求前景更明朗的公司仍能吸引投資者的關注，而那些高度依賴單一人工智能客戶或需要大量前期資本投入的項目則面臨更嚴格的審查。
“分水嶺在於需求是已簽訂合同並投入運營，還是僅處於規劃階段，”總部位於新加坡的投資研究公司Shenton Research研究主管嚴可表示。
他表示，鑒於電力已成為關鍵制約因素，投資者更青睞那些電力供應有保障、已投入運營或即將完工的簽約容量占比高，且擁有長期“照付不議”合同的運營商。
隨著 越來越多的公司 準備進軍公開市場，投資者的審查力度也在加大 包括Switch、Vantage Data Centers和CyrusOne在內的數據中心開發商和 運營商都在 探索或籌備首次公開募股（IPO）。
其中一位知情人士透露，Switch已秘密提交IPO申請，預計將在DayOne之後啟動發行。
Switch未回應置評請求。
產品組合更具多樣性
其中一位知情人士表示，DayOne的地域多元化布局，以及其 不僅擁有 在建數據中心，還擁有 已投入運營的數據中心這一事實 ，使其 在投資者眼中與部分競爭對手形成了差異化。
這家由Coatue和 Hillhouse等投資者支持的公司，在6月完成的C輪融資中籌集了45億美元。據路透報導 (link)，該公司可能在IPO中以約200億美元的估值籌集高達50億美元的資金。
據其官網顯示，該公司已獲得約2.1吉瓦的裝機容量訂單，業務遍及亞太和歐洲地區，包括馬來西亞、香港、日本、芬蘭和西班牙。
與此同時，軟銀支持的 SB Energy已推遲了本周正式啟動IPO的計劃， 目前正致力於回應美國證券交易委員會提出的額外問題。三位知情人士中的一位以及另一位人士表示，投資者還 對其尋求的估值及其對主要客戶OpenAI的依賴表示擔憂 。其中一位知情人士補充稱，SB Energy尋求的估值約為600億美元。
SB Energy拒絕置評。
近幾個月來，軟銀、SB Energy、其主要數據中心客戶OpenAI以及OpenAI的芯片供應商英偉達之間進行了多項交易。
英偉達 NVDA.O 已 (link) 同意提供最高1050億美元的擔保，以幫助OpenAI租賃SB Energy正在開發的俄亥俄州數據中心，同時向SB Energy投資15億美元。
OpenAI的投資方軟銀正在 (link) 接受投資者認購，發行一筆100億美元的債券，以資助其對OpenAI的投資。該公司此前曾以OpenAI股權作為抵押獲得過貸款。
AI 支出面臨更嚴格的審查
人工智能基礎設施建設的融資成本正面臨 更大壓力。 (link) 利率上升使得為那些可能需要數年才能實現回報的設施融資成本更高，同時 (link) 投資者也要求對支撐這些投資的客戶和現金流有更清晰的了解。
世邦魏理仕（CBRE）亞太區數據中心資本市場總監尼爾·貝爾-赫瑟林頓（Neil Bear-Hetherington）表示，對於依賴債務融資的開發商而言，來自信用良好客戶的合同收入對於償還債務至關重要，因為他們需要為高成本的AI就緒設施（包括高密度機架和液冷系統）提供資金。
對於數據中心開發商而言，這意味著客戶的身份和財務實力對投資者評估項目的重要性日益凸顯——這些項目可能需要數十億美元的初期投資。對於準備上市的公司來說，IPO市場容錯空間縮小以及對AI基礎設施審查的加劇，促使它們在投資者需求尚存時加快步伐。
“越早越好。不確定性正是損害數據中心商業模式的因素。數據中心投資者既追求收益又追求增長，而不確定性會對這兩者都造成壓力——因為它既推高了支撐收益的債務成本，又延遲了支撐增長所需的電網建設和融資進程，”盛頓研究（Shenton Research）的嚴先生表示。
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