《专栏》中东原油出口复苏，正常化却远未到来

由 Reuters News4 小时前已更新

路透伦敦10月22日 - 尽管近期中东原油出口激增至战前水平，但随着伊朗加大对霍尔木兹海峡油轮的袭击力度，原油价格仍徘徊在近五个月高位。这表明投资者可能已经在为新一轮地区局势升级做好准备。

海湾地区原油出口量的反弹十分显著。据Kpler数据显示，10月份迄今为止，中东石油出口量为1,730万桶/日，高于9月份的1,640万桶/日，也高于2月28日美以对伊朗发动空袭前两个月的1,690万桶/日。

这反映出经由霍尔木兹海峡的石油流量激增。10月份的流量达到1,170万桶/日，高于9月份的975万桶/日。据Kpler公司称，虽然目前仍处于战前水平的82%左右，但霍尔木兹海峡石油流量远高于4月份触及的不足100万桶/日的战时最低点（不包括伊朗石油）。

这一增长主要归功于越来越多的船只组成船队，在美国海军护航下沿阿曼海岸一侧穿越霍尔木兹海峡。航运数据显示，约三分之一的船只仍经由伊朗控制的北部航线通行，很可能事先与德黑兰方面进行了协调，但这部分航运情况仍不透明。

中东出口的整体复苏也得益于沙特阿拉伯红海港口延布出货量的快速反弹。上个月，伊朗支持的伊拉克民兵袭击了一条连接沙特东部油田和西部海岸的重要输油管道，导致输油管道瘫痪数周。

沙特阿拉伯红海原油出口量10月份至今平均为每日300万桶。虽然低于6月份每日430万桶的战时峰值，但这仍然代表着比预期快得多的复苏。

图：中东原油出口

**新的非常态**

流量增加不应被误认为是恢复正常。

从中东向中国运送200万桶原油的油轮指标运费仍接近历史最高水平，约为每天140万美元，是战前水平的12倍多。油轮保险成本也上涨至货物价值的10%左右，而战前约为3%。

这些高昂的物流成本给炼油商带来了沉重的压力。中东产油国纷纷提供大幅折扣以抵消这些成本。

海湾地区的生产商愿意冒着风险，派遣载有价值超过 2.2 亿美元货物的油轮穿越危险的水域，因为确保出口收入和捍卫市场份额比将这些原油运送给客户所面临的不断增加的成本和危险更重要。

生产商和消费者迅速适应了这种“新的非常态”，建立起一套能够维持大量原油运输的体系，但这有赖于一个成本高昂且日益复杂的运输网络，包括多船运输、军事护航、高额保险费、大幅折价以及改变销售条款。

图：布兰特原油对冲

**供应恢复，但风险暗涌**

本周全球油轮原油运输量按四周平均值计算约为 1.57 亿桶，略高于一年前的水平。

尽管实物供应有所恢复，但指标布兰特原油价格近几日攀升至每桶约 110 美元的5 月以来高点，距离 3 月份达到的每桶 118 美元的战时峰值不远。

原油供应充裕与油价上涨之间的背离表明，交易员担心的并非眼下石油供应量，而是如果，或者说一旦战事再度升级，中东原油出口能否维持。

与此同时，据 HiLo Analytics 数据显示，ICE 布兰特原油期权的日交易量周二飙升至超过 100 万手的创纪录水平，这再次表明，包括炼油商和航空公司在内的生产商和消费者正在争相保护自己免受油价再次剧烈波动的影响。

随着10月27日以色列大选和一周后美国中期选举的临近，这些担忧日益加剧。特朗普总统曾表示，美国不会在大选前攻击伊朗，但他已向该地区增派了军舰，并威胁未来将对伊朗核设施发动袭击。

全球能源体系展现出的韧性，远超伊朗战争最艰难时期人们的预期。然而，这种适应能力并非没有代价，而生产商、消费者和投资者似乎都认为，代价还会继续上升。(完)