《中国债市综述》期货拉升带动长债稍暖，但税期资金面及监管因素仍压制

路透上海10月26日 - 中国银行间债市周一午后长债小幅走强，30年国债收益率走低不足一个基点，整体情绪仍偏谨慎。交易人士称，在国债期货午后拉升带动下，长债情绪稍偏暖，但收益率降幅仍有限，主要受税期资金预期扰动及央行监管等因素牵制。

他们并指出，经济基本面弱势下，年底配置盘积极性仍在，债市调整空间受限，但是监管及资金令收益率下行仍反复，料债市暂窄幅震荡概率较大。

“下午就是TL（30年国债期货）拉升带动情绪，一度传了一阵MLF（中期借贷便利）利率降息的，但是MLF利率1.4%或者1.45%整体影响不大，”华东一银行交易员说。

银行间市场30年期国债活跃券2600004收益率最新成交在2.0680%，较上日尾盘下行0.6个基点（bp）；10年期国债活跃券260016最新成交在1.626%，较上日尾盘下行0.25bp。

中国股市沪综指周一连续第二个交易日收高，地产板块领涨。分析人士指出，市场处于超跌寻底期，需待外部风险充分释放，短期关注“双创”（创业板和科创板）指数与成交量信号。恒指收高，能源板块领涨。

华创证券固收研究团队指出，上周政策利率换锚带来利好驱动，但央行仍关注长端利率点位，使得行情难以快速持续，10年国债进入新的平台期。月末资金难以带来增量利好，后续观察DR001（隔夜质押式回购利率）的新中枢运行位置再做判断。

“目前配置盘情绪依然较好，且基本面扰动不大，债市或难以出现显著调整，仍维持配置盘压利差的行情判断。”他们称。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

**税期来临资金供给有所收缩**

税期之际，中国银行间市场资金面周一整体仍保持平衡，但边际上略现收敛迹象。存款类机构隔夜质押式回购加权利率（DR001）上行逾1个基点（bp）至1.29%上方；匿名点击交易系统（X-Repo）上，隔夜报价在1.28%，不过资金供给规模仅百亿元左右。

非银机构质押存单及信用债融入隔夜报价在1.38%-1.39%，较前一交易日进一步走高。交易员表示，税期来临银行类机构资金融出收缩，对资金面有所扰动，不过整体流动性尚未出现明显收紧状况，叠加央行公开市场操作呵护仍在，平稳跨越税期问题不大。

长期资金方面，二级市场上，全国性银行及主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交收益率在1.4250%附近，较上日小幅上行。

“总体还是平稳的，主要是税期来了，银行出的少了些，”北京一券商交易员说，“今天逆回购（操作）力度加大了，不过这个月MLF净回笼，情绪上也有点扰动。”

华东一基金交易员称，税期对资金面的扰动开始显现，不过目前还不算明显收紧，“只要央行继续通过逆回购维持净投放，隔夜利率大幅上行的风险不大。”

中国央行周一开展了560亿元人民币七天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，利率仍为1.40%，投标量继续与中标量相同；同时开展了3,980亿元隔夜逆回购操作。

今日逆回购操作规模合计4,540亿元，据此计算，公开市场单日净投放1,160亿元。央行依旧未公布隔夜逆回购利率，市场人士透露，其利率继续持平于1.25%。

央行周一还将开展7,000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限一年；该操作量较本月到期量减少2,000亿元。

因逢国庆长假，10月税期相应推迟，国家税务总局日历显示，本月26日是增值税、消费税、企业所得税等主要税种的申报截止日。一般来说，随后一至两个工作日是税款走款高峰期。（完）