《图表新闻》外资9月小幅增持人民币债，海外债券跌势汹涌中债仍吸金

作者 吴芳

路透上海10月21日 - 9月人民币汇率升势持续，中美负利差连刷纪录新高，外资投资人民币债券套利空间连七个月为正，且套利空间走扩。据路透测算，境外机构9月同业存单终结连三月减持，国债连五月保持增持；但受减持政金债拖累，当月仅小幅增持中国债券40亿元人民币。

具体来看，9月境外机构在上清所债券托管量增加331亿元，其中同业存单当月转为增持306亿元，熊猫债增持85亿；同期在中债登则减持291亿元。

根据路透对中债登和上清所数据测算，当月境外机构持有人民币债券占总量比小幅降至1.67%；其中境外机构9月末在上清所持有债券余额为4,527亿元，加上在中债登托管的27,397亿元债券存量，在银行间市场人民币债券持有总额达到31,924亿元。

中债登来看，9月末境外机构国债托管余额为20,397亿元，当月增持142亿元；政策性银行债为6,704亿元，当月减持490亿元。

9月人民币兑美元即期汇率升值0.22%，同期美元指数.DXY升2.03%；另外中美负利差从上月的298BPs（基点）扩大到330BPs，连续刷新纪录高位。当月海外美债及日债均跌势汹涌，中国债市则走势坚挺，相对表现独树一帜。

9月中债10年期名义收益率平均约为1.689%，人民币对美元的即期汇率平均为6.7090元，近端卖美元买人民币、远端卖人民币买美元的一年期掉期点均值在-1,973点。

若外国投资者将美元通过外汇掉期换成人民币，并投资10年期中债，一年后获得利息收入并卖出债券（假设卖价与买价持平），所得人民币换回美元，由此得到的收益率（即对冲汇率风险后中债收益率）约为5.098%，高出直接投资10年期美债收益率的4.989%，溢价高达11BPs，较上月稍走扩，并录得连续七个月为正。

中债按投资者分类，9月商业银行净增持4,287亿元，信用社净减持601亿元，保险机构净减持952亿元，证券公司净增持902亿元，非法人产品净增持4,877亿元，除此之外的其他实体净增持69亿元。

此前据路透测算，境外机构8月在银行间债市减持人民币债券，规模200亿元，主要受减持同业存单拖累；不过国债仍增持，规模为16亿，连四个月保持增持态势。

中债登统计月报的指标说明显示，“非法人产品”投资者包括境内各类非法人产品；上清所“非法人类产品”则包括银行理财产品、证券投资基金、企业年金、社保基金、保险产品、信托产品、养老基金、私募基金、基金公司特定客户资产管理组合、证券公司资产管理计划、期货公司资产管理计划、职业年金和养老金产品等。

中国债券市场主要包括银行间市场、证交所债市，其中银行间市场是最主要的债券交易市场以及中短期资金拆借市场，交易品种涵盖国债、金融债、企业债、超短期融资券、短期融资券、中期票据、同业存单以及资产支持证券等几乎所有的债券品种。

目前银行间市场利率债和企业债及资产支持证券主要由中央国债登记结算公司托管，上海清算所主要托管品种则包括同业存单以及短期融资券、超短期融资券(SCP)和中期票据等信用债。（完）